油价震荡走高改善石油石化业绩，供需错配支撑商品价格高位运行，上游资源业绩高增，往后看，煤炭库存低位补库支撑需求，紧供给难以缓解；电解铝供需矛盾或将催化社会库存进一步下行；以锂为代表的稀有金属需求持续增长与中短期供给无新增放量之间矛盾难以缓和。

上游资源：供需错配支撑景气，继续关注煤炭和有色金属 .......................................................................................... 4
中游材料：钢价继续看好，化工细分品种延续高增 .................................................................................................... 6
中游制造：新能车产业链高景气延续，硅料价格维持强势 .......................................................................................... 8
可选消费：汽车行业下游需求继续高涨................................................................................................................... 10
必需消费：白酒行业“泡沫”逐渐出清....................................................................................................................... 12
其他服务业：集运仍处高景气，需求旺盛，运价高位............................................................................................... 15
TMT：半导体受历史性景气与国产替代双轮驱动 ..................................................................................................... 17
金融：低估值构建银行安全边际，交投活跃提振券商景气 ........................................................................................ 20
风险提示 .............................................................................................................................................................. 21