1）宁德时代与蔚来合作有望不断加深。根据GGII，2020 年1-7 月，宁德时代合计实现装机量10.9GWh，其中为蔚来装配18,444辆，装机量为1.3GWh，在宁德时代总装机量中的占比达11.8%，为第一大装机客户。通过合资公司的设立、BaaS 模式的应用与渗透，宁德时代与蔚来的合作有望持续深化。2）BaaS 模式有望驱动蔚来销量增长。BaaS 模式购买蔚来全系车型，整车售价将减少7 万元，即ES8、ES6 及EC6 补贴后售价降低至38.00 万起、27.36 万起及28.00 万起，明显降低购置成本。电池租用费用为980 元/月，以此计算，购车减少的7 万元可支撑70KWh 电池包租用费用约6 年。另外，通过BaaS 模式，电池包性能衰减等问题造成的不便利性以及资金成本将从车主转移至整车企业，有望提升消费者的购车好感度及用车体验，从而推动蔚来销量的增长。3）换电模式具备发展前景。换电模式具备降低购车成本、缓解里程及充电焦虑等优势，将成为与充电模式互补的重要技术路线。蔚来作为换电模式的领先探索者，有望持续推动国内换电模式的发展，同时驱动宁德时代动力电池技术的升级与出货量的提升。

1. 周观点................................................................................................ 4

1.1. 新能源汽车.................................................................... 4

1.2. 光伏........................................................................................ 5

2. 行业数据跟踪............................................................................................... 7

2.1. 新能源汽车.................................................................................................. 7

2.2. 光伏产品价格................................................................................ 12

2.3. 太阳能发电：7 月新增装机2.94GW，同比增加61.5%............................. 14

2.4. 风电：7 月新增装机2.24GW，同比增加89.8%........................................................... 14

3. 风险提示............................................................................... 14