百元店标杆Seria：严控供给侧质量，把握需求侧变化，成本控制、盈利能力、运营能力优秀。Seria 是日本第二大百元店品牌，长期保持着稳定健康的发展，截至2020 财年，Seria 在日本国内门店共计1679 家，实现营业收入1815 亿日元，净利润121 亿日元。公司毛利率超40%，净利率超6%，严控成本实现优秀盈利能力。供给侧方面，公司精选SKU，保证商品价低质优，并且保持SKU 高频迭代；需求侧方面，公司满足差异化需求，精准定位核心客群，保障复购率及消费粘性。再辅之以不断改进的商店支持系统，实现运营效率的持续提升。

1 Seria：日本百元店标杆企业 ........................................................................ 5

1.1 日本第二大百元店品牌，长期稳健发展 ....................................................................... 5

2.2 严格控制成本，盈利能力优秀 ..................................................................................... 9

2.3 严控供给侧质量，把握需求侧变化 ............................................................................ 10

2 良品计划：全球化、多元化发展的品牌连锁 ............................................. 12

2.1 门店全球化布局，公司增长稳健 ................................................................................ 12

2.2 多元化发展路径，“去品牌”的品牌定位清晰 ............................................................... 13

3 对比日企，名创优品成就中国杂货零售龙头 ............................................. 15

3.1 核心差异：名创优品具有特色的加盟模式 .................................................................. 15

3.2 优质特征1：低价为锚，高周转高效率 ...................................................................... 18

3.3 优质特征2：全球布局，快速展店，打开空间 ........................................................... 20

投资建议 ...................................................................................................... 21

风险提示 ...................................................................................................... 21