全球CRO 行业经过40 余年的发展，已经与药企形成战略合作或定制 化合作关系，深度参与新药研发过程。目前，政策推动药物创新、人 口老龄化、新兴技术的涌现持续推动新药研发投入上升，据Frost & Sullivan 预测，全球制药行业研发投入将在2024 年达到2270 亿美 元，中国制药研发投入将在2024 年达到476 亿美元。但在新药研发 过程中，存在周期长、失败率高、投资回报比下降、“专利悬崖”、监 管严格等多种不利因素，为降本增效，药企对CRO 的需求旺盛，驱 动CRO 行业蓬勃发展，据Frost & Sullivan 预测，2024 年全球CRO 行业市场规模可达960 亿美元，有望成长为全球千亿美元规模的市 场。

1. 贯穿药品全周期，CXO 行业发展日趋成熟 ....................................... 6

1.1. 为助力研发而生，乘时代东风发展，CXO 已成医药行业重要领域 .............. 6

1.2. CRO 领域：孕育全球龙头公司的优质赛道，提供全方面、专业化服务 .......... 7

1.2.1临床前CRO：药物创新源头产业，铸就坚实质量基础 ...................... 7

1.2.2临床CRO：多维度、多阶段试验筛选优质药物 ............................ 8

2. 新药创新热情不减，驱动CRO 市场快速发展 ..................................... 8

2.1. 多因素致新药研发困难重重 ............................................ 8

2.2. 新药研发需求上升、创新热情不减 ...................................... 10

2.3. CRO 是降本增效的首选，提供一体化专业服务 ............................ 13

2.4. 全球CRO 行业景气度不断上行，有望成千亿美元市场 ...................... 14

3. 政策引领、创新与海外拓展驱动国内CRO 行业进入3.0 时代 ...................... 15

3.1. 国际CRO 具备先行优势，国内CRO 行业集中度有待提升 .................... 15

3.2. 成本低、盈利能力强，中国市场大有可为 ................................ 16

3.3. 国内CRO 行业面临转型升级，硬实力护航公司勇闯3.0 时代 ................ 17

3.3.1政策导向真研发、真创新，行业面临二次升级 .......................... 17

3.3.2立足创新、向“一体化、差异化、信息化”方向发展 .................... 17

4. IQVIA：全球医药外包服务行业的先行者与探索者 ............................... 19

4.1. 探索创新服务形式，收并购拓宽业务范围 ................................ 19

4.2. 三大板块联动，覆盖药品研发销售全流程 ................................ 21

4.3. 公司经营状况良好，营收和净利润稳健增长 .............................. 22

4.4. 四位一体打造全球医药外包服务Top1 ................................... 24

5. 立足创新、深耕产业、高速成长-国内CRO 公司介绍 ............................. 24

5.1. 药明康德：覆盖CXO 全产业链的领军者 .................................. 24

5.2. 康龙化成：全球领先的CXO 公司，加速布局临床业务 ...................... 27

5.3. 美迪西：深耕临床前领域，提升综合服务能力 ............................ 29

5.4. 泰格医药：全球前列的临床CRO 公司，海外拓展驱动长远发展 .............. 31

5.5. 阳光诺和：快速发展的国内综合型CRO 公司 .............................. 33

5.6. 诺思格：聚焦临床CRO 领域的国内大型公司 .............................. 35

5.7. 昭衍新药：深耕临床前领域、拓展临床业务，未来成长值得期待 ............. 36

6. 风险提示 ................................................................. 38

6.1. 政策变动风险 ....................................................... 38

6.2. 国际关系风险 ....................................................... 38

6.3. 行业竞争加剧风险 ................................................... 38

6.4. 医药行业研发投入或外包服务率降低风险 ................................ 39

6.5. 外汇波动风险 ....................................................... 39