基本逻辑：从移动互联网满足的需求出发，看互联网公司的流量入口和变现 手段。我们认为对互联网公司而言，基础且高频的需求一般是流量入口，高 级需求是变现手段。我们认为未来的方向主要是：1）基础需求——渗透或 整合：专业度较高的行业比如互联网医疗、互联网金融等垂直领域渗透率还 有提升趋势，专业程度较低但和日常生活刚需相关的行业将进一步整合； 2）高级需求——精品化、合规化、多样化是内容是发展方向：更高层级的 需求更有可能诞生于泛娱乐和游戏等生态中。

一、大盘流量跟踪： 总体用户量和用户活跃都趋缓，提升可能主要会来自于事件性驱动 .........5

1.1 用户量：10 月MAU 总和同比增长5.8%，DAU 总和同比增长6.8%，受“双十一”大促时间节点提前影响电商类用户粘性提升 ....................................5

1.2 用户活跃程度：10 月使用时长总和同比增长4.4%，使用频次总和同比降低5.3%，假期效应带动泛娱乐类10 月份时长同环比增长 ...........................7

1.3 10 月全行业分指标排名TOP10：大公司占据流量入口，生活服务类的用户活跃度明显较高 .......................................................................................9

二、行业一级赛道流量分布：整体稳中有增，网购、游戏以及外卖服务在用户端呈现持续向好趋势 ..................................................................................... 11

2.1 社交资讯： 格局较为稳定，综合性平台中微信增长平稳，垂类平台正在由成长期转向平稳期.................................................................................. 11

2.2 泛娱乐：游戏整体大盘的用户端行为仍保持景气上升，视频服务在用户量和活跃上增长空间有限 ..............................................................................13

2.3 电商：网购类受大促影响用户量呈增长趋势，用户活跃或受抖快“直播电商”影响没有呈现出增长趋势 .....................................................................15

2.4 生活服务：外卖的核心用户群稳定增长，房产服务持续收缩 ................16

2.5 流量分发：趋势较为稳定，保持缓慢增长 ............................................19

2.6 工具类：实用工具用户量较大且仍在稳定增长，智能穿戴用户使用时长和频次增长明显，也反映出互联网智能化趋势...............................................21

三、重点公司流量跟踪：互联网公司处于抢占用户时长阶段，头部依旧强势，但新兴巨头也在崛起 .....................................................................................23

四、风险提示 ...............................................................................................25