本报告详细分析了寿险公司应当通过改变代理人的长短期激励模式从而实现人力高质量发展。看好加速代理人队伍结构性转型的上市公司未来发展前景。

1. 新业务价值是内含价值增长的主要来源 ............................................. 3

2. NBV 增长动能从人海战术转为人力高质量发展 ................................ 4

2.1. 过往“人海战术”的渠道发展模式是NBV 的主要驱动力 ............ 4

2.2. 人力发展模式由数量优先转变为高质量发展 .............................. 6

3. 渠道粗放式发展导致“价值投入比”大幅下降...................................... 8

3.1. 代理人收入是人力增长的主要驱动力 .......................................... 8

3.2. 代理人收入结构由基本法利益和短期费用激励组成 .................. 8

3.2.1. 基本法利益是代理人的稳定收入来源 ................................... 9

3.2.2. 代理人短期费用激励具有偶发性 ......................................... 12

3.3. 短期费用投入带动的粗放式发展导致“价值投入比”下降 ........ 13

4. 立足于提升基本法的激励助力人力高质量发展 ............................... 15

4.1. 经验表明高基本法利益有利于推动高素质人力增长 ................ 15

4.2. 逐步提升基本法利益是国内险企渠道转型的方向 .................... 16

4.2.1. 短期费用投入维持代理人队伍基本稳定 ............................. 16

4.2.2. 基本法升级换代是实现代理人高质量发展的根本 ............. 16

5. 投资建议：推荐渠道坚定向高产能方向转型的险企 ....................... 17

6. 风险提示 ............................................................................................... 18