投资建议 美国四大行摩根大通（JPM）、美国银行（BAC）、富国银行（WFC）、花旗银行（CITI） 已披露 3Q20 业绩（按 1Q20 末总资产排序，2Q20 末 CITI 规模超过 WFC）。随着 经济逐步复苏，美国四大行 3Q20 净利润均从 2Q 的底部反弹，主要得益于拨备 计提环比大幅收缩使得信用成本于 2Q 见顶。向前看，息差承压的背景下非息收 入更受关注，行业内部分化或更为明显。参考美国四大行 3Q20 的业绩，我们预 计中资银行 3Q20 净利润增速延续负增长，但业绩表现开始差异化。在国内经济 复苏深化、疫情得以有效控制的基准假设下，我们预计部分银行将确认信用成本 顶部、业绩有望于 2021 年实现 V 型反弹，再次重申全面看多银行的观点。