国内经济下行压力加大，高层对经济形势判断更趋谨慎。我们认为 主要有以下四个关注点：第一，当前高层对经济形势的判断也更加 谨慎，坦诚“国内外环境有的超预期”。近两周重要会议多次提及 对国内疫情扩散及海外地缘政治风险的担忧。国内本轮疫情已成为 继武汉疫情以来最大规模的局部爆发，清零方针指引下，多地防疫 政策持续升级，不仅对服务业及线下消费产生冲击，还通过交通物 流、地产销售等环节向制造业、建筑业传导。海外全球粮食、能源 等大宗商品市场大幅波动提升企业成本端压力。第二，突出强调就 业市场的重要性及严峻性，布局稳市场主体保就业的关键举措。4 月 6 日国常会提及“2022 年一季度以来局部疫情扩大进一步冲击工业 生产、服务业运行，施压市场主体并冲击就业”。3 月21 日国常会 部署留抵退税工作、加大转移支付力度；4 月6 日国常会要求加大纾 困和就业兜底保障力度、实施暂缓缴纳养老保险费、提高中小微企 业失业保险稳岗返还比例等救助举措。

1、 国内政策：再次进入政策发力期 ............................................................................................................................ 6

1.1、 经济形势判断趋谨慎，政策再度进入发力期 ................................................................................................... 6

1.2、 多地密集出台政策为市场主体纾困解难 .......................................................................................................... 9

1.3、 地方性政策松动仍在途中 .............................................................................................................................. 11

1.4、 产业政策聚焦能源医疗，持续支撑市场发展 ................................................................................................. 13

2、 海外之声 .............................................................................................................................................................. 17

2.1、 近期全球央行政策变化 .................................................................................................................................. 17

2.1.1、 美联储FOMC 会议纪要（4 月6 日） .................................................................................................. 17

2.1.2、 海外机构对FOMC 会议纪要的解读 ..................................................................................................... 18

2.1.3、 美联储官员观点 ................................................................................................................................... 19

2.2、 海外机构观点 ................................................................................................................................................ 21

2.2.1、 世界银行 .............................................................................................................................................. 21

2.2.2、 荷兰国际集团 ....................................................................................................................................... 21

2.2.3、 美国银行 .............................................................................................................................................. 22

2.2.4、 摩根士丹利 ........................................................................................................................................... 22

2.2.5、 标普 ...................................................................................................................................................... 22

2.2.6、 亚洲开发银行 ....................................................................................................................................... 22

2.2.7、 高盛集团 .............................................................................................................................................. 23

2.2.8、 德意志银行 ........................................................................................................................................... 23

2.2.9、 摩根大通 .............................................................................................................................................. 23

2.2.10、 瑞银 .................................................................................................................................................... 24

2.2.11、 花旗 .................................................................................................................................................... 24

2.2.12、 贝莱德 ................................................................................................................................................ 24

3、 风险提示 .............................................................................................................................................................. 25