2020 年上半年经营整体承压，Q2 恢复迅速。收入端：受疫情影响， 2020H1 家电行业收入下滑严重；2020 年 Q2 被抑制的消费需求得到释 放，各行业收入加速恢复。利润端：2020H1 整体行业利润端下滑幅度大 于收入端；2020 Q2 各行业加速恢复，小家电利润恢复速度最快。毛利率 端：2020H1 全行业毛利率同比存在一定下滑，其中白电下滑幅度最大； 2020 年 Q2 多个子板块毛利率同比增长。期间费率：2020 年上半年各家 电企业控制费用支出，销售、管理、研发有不同程度的波动。

1.数据扫描：家电 2020H1 经营概览 5

2. 细分板块：大家电与小家电分化 . 9

2.1 白电：Q2 边际改善显著 .... 9

2.2 厨电：地产竣工带动恢复..15

2.3 照明及民用电工：Q2 市场逐步复苏...........23

2.4 小家电：持续高景气度 .....27

3 关注变革的企业 .33

3.1 积极的渠道变革 ...33

3.2 紧跟时代的数字化转型 .....35

4 投资建议 ...........36

风险提示 ..36