受益于各方面的积极政策，9 月社融表现超预期，企业贷款是主要贡献。但 实际的内生融资需求可能还是偏低，9 月集中多投放信贷，消耗较多项目储 备，后续仍需关注数据的持续性。

1. 社融总量、结构同步改善 .......................................................................................... 3

2. 企业信贷好于居民 ..................................................................................................... 3

3. M1 回升、M2 保持高位 ............................................................................................. 4