投资建议：原材料下行与经济周期转正，建议关注几个方向布局：1）受经 济周期波动影响较大的通用机械板块，工业母机机床和行业先行板块刀具，如海 天精工、中钨高新等；2）随着宏观经济趋势向好，稳增长基建发力的效果逐步 显现，工程机械有望受益边际反转，如三一重工、恒立液压等；3）核酸业务影响 减小，重回稳增长趋势的检测板块，如华测检测、苏试试验等；4）细分赛道中龙 头优势已经确立，增长稳健的隐形冠军，如海容冷链、华荣股份、海洋王等；5） 新能源设备中具备长期竞争优势的公司。如先导智能、晶盛机电、迈为股份等。

1 2023Q3：营收同比+4.8%，归母净利润+7.9% ...................................................................................................... 3

1.1 营收稳定增长，利润加速释放 ................................................................................................................ 3

1.2 专用设备：光伏设备依旧强势，油气、矿山、纺服装备增速提高 ......................................... 7

1.3 运输设备：新一轮船舶制造周期已开启 ............................................................. 12

1.4 通用设备：全面开启复苏之势 ........................................................................................................... 13

1.5 工程机械：国内持续磨底，海外空间广阔 ......................................................................... 18

2 行业估值：多个子板块估值处于50%分位数以内 .................................................................................................. 21

3 行业观点：宏观经济增速下行拖累大多赛道，上游能源设备景气上行 .................................................................... 22

3.1 专用设备：传统能源设备景气上行，新能源设备保持景气 ................................................. 22

3.2 通用设备：短期制造业承压，检测受核酸拖累 ......................................................... 32

3.3 工程机械：仍处行业下行周期，万亿刺激或提前复苏 ................................. 35

4 投资建议：优选景气上行板块，把握具备长期优势的优质个股 ............................................................................... 37

5 风险提示 .............................................................................................................................................................. 38

插图目录 .................................................................................................................................................................. 39

表格目录 .................................................................................................................................................................. 39

分析师承诺 ............................................................................................................................................................... 41