2021年 1-10月国内累计销售汽车 2097.0 万辆，同比增长 6.4%。疫情影响减弱， 芯片短缺逐步缓解，国内汽车销量有望回暖， 并迎来持续上行周期。 我们预计 2022年汽车销量有望达到 2785 万辆（+7.0%） ，其中乘用车 2300 万辆（+8.6%）， 商用车 485 万辆（-0.4%） 。 1）整车领域， 乘用车企销量表现分化，综合竞争 力强、产品周期向上的车企份额有望持续提升， 推荐长城汽车、 长安汽车，关 注广汽集团、上汽集团； 2）零部件领域， 随着销量回暖，业绩有望恢复并与 估值形成双击， 建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银 轮股份、 福耀玻璃、 精锻科技、华域汽车等，关注腾龙股份、 继峰股份等； 3） 新能源领域， 我们预计 2022 年新能源汽车销量有望达到 480万辆（+41.2%） ， 长期高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪与受益特斯拉及大众 MEB国产的均 胜电子、拓普集团， 关注旭升股份、 三花智控等； 4）智能网联领域， ADAS及 智能座舱渗透率快速提升， L3 车型量产有望带动激光雷达、 域控制器及线控 底盘爆发，推荐均胜电子、 拓普集团、 伯特利，关注德赛西威、华阳集团、 湘 油泵等。 考虑到汽车板块景气度持续上行， 新能源及智能网联前景看好，维持 强于大市评级。

乘用车持续回暖，商用车有望维持高景气............................................ 6
乘用车销量快速回暖，有望迎来持续上行周期 .........................................................................6
轻卡行业有望量价齐升，大中客车销量或将触底反弹 ..............................................................7
零部件关注产品升级、客户拓展及低估值修复................................... 10
产品端关注新增产品及价值提升.............................................................................................10
客户端关注国产替代与全球化 ................................................................................................13
估值端关注低估值修复机会....................................................................................................13
新能源有望持续高增长，关注新技术及特斯拉等产业链..................... 15
2022 年新能源销量有望持续爆发，长期高增长确定................................................................15
新能源技术持续进步，相关产业链有望受益...........................................................................17
特斯拉等销量快速增长，相关供应链持续受益 .......................................................................20
智能驾驶加速渗透，华为小米等推动产业快速发展............................ 23
ADAS 加速渗透， L3 陆续量产，相关产业链有望受益..............................................................23
科技公司大量涌入，加速汽车“新四化”发展 .......................................................................29
投资建议............................................................................................ 31
投资建议.................................................................................................................................31
重点推荐.................................................................................................................................31
风险提示............................................................................................ 34