建议关注宁波银行、平安银行、光大银行，指标适中，受影响较小，“错杀”之下估值下挫，性价比凸显；招商银行、兴业银行虽然存在超标的可能性，但据测算，未来4 年的调整对其贷款增速的拖累在1-2.5 pct 以内，幅度有限，估值下挫后性价比亦提升。

1 如何理解房贷集中度通知 ....... 4

2 首要的是统计口径问题 ....... 5

3 招商和兴业的大致情况 ...... 7

3.1 招商银行的情况 ...... 7

3.2 兴业银行的情况 ........ 8

4 以报表为基础，如何调整？ ...... 10

4.1 招商银行情景模拟 ...... 11

4.2 兴业银行情景模拟 ......... 12

4 附录：139 家商业银行房贷集中度测算 ........ 15

5 投资建议：影响或较小，低估可关注 ........ 17

6 风险提示 ......... 17