监管不改消费需求，期待政策落地后股价底部反转。随着板块估值逐渐走低，互联网板块估值性价比凸显，政策对板块边际影响逐渐走低，10月8号美团处罚落地后板块迎来较强估值修复。我们认为本轮政策监管的核心目的在于防止资本无序扩张而非打压平台经济，互联网公司底层网络仍在用户需求仍在，本轮政策冲击下互联网公司估值均已跌至近五年较低水平，期待各项政策落地后带来的股价底部反转。

01 政策复盘：监管背景下不变的是用户需求，期待政策底带来的股价底部反转

02 游戏行业：等待版号重启带动供给修复，看好企业出海挖掘全新需求

03 视频：长视频监管趋严，短视频商业化仍有较大空间

04 教育：情绪企稳，首推职教、高教板块

05 广告：看好短视频广告的高增长和线下广告的性价比

06 本地生活：客群扩展，场景丰富，满足新的消费需求

07 电影：看好供给恢复带来的电影大盘复苏