截至 2020 年 5 月底，在美国上市的中概股共有 248 家，总 市值达1.6 万亿美元，相当于港股市场总市值的 35%及 A 股总市值的 17%。 2019 年以来，中资企业赴美上市热潮有所回落，首发募资额 37 亿美元， 同比下降了 60%。从中概股行业分布来看，TMT 行业占比接近 70%，是 中概股最主要构成。除去已经回港或已经确认回港二次上市的阿里巴巴、 京东和网易，剩余中概股公司市值约为 9000 亿美元，如二次上市按照发 行 5%股份计算，将从市场上募资约 450 亿美元。

1、中概股现状........- 3 -

2、美国针对中概股政策收紧 ............- 3 -

2.1、国会提议禁止 VIE 架构企业赴美上市...- 3 -

2.2、瑞幸事件持续发酵，美国国会参议院通过《外国公司问责法案》............- 5 -

3、中概股回归，港股市场将首先获益 ..........- 6 -

3.1、中概股回归情景分析 ...- 7 -

3.2、A 股市场政策力度大：注册制落地，红筹架构企业相关规则放宽............- 8 -

3.3、港股市场相对成熟：上市制度改革成效显著，无行业准入和汇兑限制..- 10 -

4、风险提示..........- 17 -