3 月社融、信贷再次超市场预期，信贷持续高增支撑社融，企业和居民信贷均 高增，票据贴现持续下降，融资量高，结构积极。现阶段，社融和信贷数据 更多反映政策力度和成效，企业中长期和居民贷款等高增长，均反映融资政 策支持经济的力度持续较强。短期经济预期转弱，社融和信贷数据再次验证 政策力度仍强，预期仍有修正空间，我们仍看好银行股表现。选股方向，第 一，整体宏观预期改善，更倾向扎根实体的银行，选择大小两头，大行：邮 储银行、农业银行、招商银行、平安银行等，小行：常熟银行等。第二，城 商行延续推荐：长沙银行、杭州银行等。第三，现阶段经济数据未见持续显 著改善，难以交易预期改善，行业缺乏主线，建议通过组合持有银行股。