2016 年至今，从“0118”到“2323”中航系企业提出均衡生产的要求，中航工业旗下各大主机厂纷纷以此为目标规划企业生产活动。从2020 年营收数据来看，大部分中航系上市企业前三季度完成70%-80%的全年工作，导致第四季度业务占比相对较低，表现出前三季度的营收增速大于全年。我们判断，营收前置导致中航系企业前三季度增速大于全年。

1.1 均衡生产背景下，中航系前三季度营收增速大于全年 ...................................................................................... 1

1.2 四季度费用集中处理，中航系前三季度利润增速大于全年 .............................................................................. 2

1.3 受均衡生产节奏影响，四季度业务占比：下游>中游>上游 .............................................................................. 2

1.4 核心企业年报预告高增长占比高，行业整体高景气趋势不改 .......................................................................... 3

1.5 板块高性价比更加凸显有望触底反弹，建议坚定加大配置力度 ...................................................................... 4

1.6 投资策略与推荐标的 .............................................................................................................................................. 5

风险提示 .................................................................................................................................................................... 9