市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为 1.60%、2.41%、 2.95%，传媒行业指数涨跌幅为 3.32%。细分到传媒细分子行业来看，各个子行业表现较大差异，其中迪士尼指数涨幅最小，而网红经济、网络游戏、动漫等子版块指数涨幅最大。

端游、页游、手游、电影、视频影视产业成长均遵循“市场早期培育——>研发团队进入——>产品创新竞争趋于激烈——>大型渠道平台形成 推高流量集中度——>大型渠道垂直整合优质内容，精品内容运营商通过提升精品内容门槛占领市场份额”的成长路径。

本周板块活跃度大幅提升，游戏板块表现抢眼。伴随着成长股估值修复以及主题敏感度提升, 传媒板块反弹。除游戏外，营销板块估值较低，有估值修复可能。此外，《生化危机》和《极限特工 3》引领 2 月影市，票房跌幅小于预期，3 月份在引进片加持下有望超预期。主题方面，推荐关注互联网彩票重启、《中美电影谅解备忘录》到期（ 2017 年 2 月底）以及国改三大主题。个股层面，我们推荐关注估值合理的细分行业龙头。推荐组合：人民网、长江传媒、完美世界、三七互娱、游族网络、万达院线。

本周(2.13-2.17)传媒板块指数下跌1.22%，上证综指上涨0.17%，深证成指上涨0.11%，创业板指下跌1.15%。本周传媒板块涨幅前五:四通股份(22.04%)、世纪游轮(13.49%)、联创互联(9.38%)、美盛文化(6.55%)、秀强股份(6.35%);板块涨幅后五:万家文化(-14.80%)、分众传媒(-10.57%)、凯美特气(-8.99%)、中体产业(-8.10%)、通盛股份(-7.37%)。

网络视频市场规模上扬，数字营销市场发展迅速。网络视频市场规模的快速发展为数字营销打开发展空间，2015 年网络营销收入达到2093.7 亿元，同比增长 36%，2018 年整体规模有望突破 4000 亿元。

1）IMAX 将在中国推出首个 VR 体验中心；2）华谊兄弟入股美国 VR 技术公司 Lytro；3） 迪士尼非主题公园业务落户郑州；4）阅文发布《 2016 网络文学年终总结》；5）网易 2016 年营收 382亿元，净利润同比增长 72.3%；6）百度宣布收购渡鸦科技；7）网络餐饮服务监管出新规：需有实体店铺和食品经营许可证；8）互联网彩票再次面临整顿，未来或采取牌照制；9）《2016 中国滑雪产业白皮书》发布，去年滑雪人次 1,510 万；10）教育部发布《 2017 年教育信息化工作要点》。

汽车赛事的兴起与汽车工业密不可分，伴随汽车工业在欧美的兴盛，汽车厂商希望通过举办比赛以验证实力，成为赛车运动雏形。通过对美国规模最大汽车赛事 NASCAR 及全球风靡的 F1 赛事的研究和比较，我们得出：1）NASCAR 的收入来源多元，包括版权、赞助及衍生等，值得称道的是，通过科学分成机制，实现了赛事参与方的多方共赢。2）F1 是欧洲精英运动代表，在国际汽车联合会的管理、运作下成为全球化推广的典范。但由于其前期投入高，对资金及技术依赖性强等特点，导致车队投资、盈利差距悬殊，近年来关注度有所下降。3）NASCAR 沿袭美国“速度与激情”传统，而 F1 则打上“规则与限制”标签，地区文化深刻影响着汽车运动在赛事本土的发展形态。

2017-01-30 至 2017-02-05 这一周，中国电影市场周总票房约 30.2亿，环比上涨 80%；单周场次约为 197 万场， 环比上涨 18%；单周观影人次 8068 万，环比下降 78%。《功夫瑜伽》以 9.6 亿单周票房位居第一；《西游伏妖篇》以 8.2 亿票房位居第二；《乘风破浪》以 5 亿票房位居第三；《大闹天竺》3.6 亿票房位居第四；《熊出没•奇幻空间》以 2.7 亿票房位居第五。

国内游戏市场经过十余年的发展逐渐形成端游、页游、手游三个主要细分市场。在 2013-2016 年移动互联网大趋势下，手游的冲击使页游行业进入调整期，页游市场规模增速下滑，页游厂商纷纷转型手游。 2016年，随着人口红利逐渐消失，智能手机增长放缓，移动游戏市场竞争进入白热化；页游市场在经历用户规模和产品数量的下行后，调整期即将结束，竞争格局改善。在市场缺乏增量的大背景下，淘汰劣质页游产品，顺应页游精品化和 3D 化趋势是页游未来发展的着眼点。

美联储自1980年以来，一共经历了5次明显的加息周期，分别开始于1983年3月、1987年1月、1994年2月、1999年6月和2004年6月，平均每轮加息周期长达18个月。美联储加息对美国无论是宏观经济还是个人消费支出都有较为显著的影响。在娱乐消费领域，我们发现，几乎在每轮加息周期开始时，美国票房收入增速均处于下行趋势。美联储加息似乎对美国的影视行业具有一定的不利影响。

游戏板块大涨，因为子行业中游戏 PEG 最低，1 季度显示景气度最高。在当前市场风格下，板块轮动，游戏子版块受益，我们认为游戏子版块仍能上涨，关注完美世界、游族网络、中文传媒。但更应该关注板块轮动下的其他子版块，如《生化危机》、《三生三世十里桃花》带领的影视院线景气回暖，教育、体育政策的频出，传统媒体的转型升级与国企改革。推荐上海电影、中国电影、慈文传媒；开元仪器、方直科技、立思辰、广弘控股；南方传媒、皖新传媒、长江传媒。

网页游戏（ Web Game/页游）泛指基于 Web浏览器的在线多人互动游戏。页游经历了 08-14 年的快速增长之后，15年开始增速放缓，16 年首次出现负增长；同时，网页游戏用户规模和产品数量增速趋缓，开服量增速亦放缓。随着产业链发展成熟，向头部集中的市场竞争格局逐渐形成。

The introduction of messengers and chat options on the online classified ad platforms has made communication between buyers and sellers easier. Mobile apps allow buyers and sellers to connect at mutual convenience. Mobile apps for online classified ads accounted for almost 40% of the total market revenue in 2015.With the growing reach of social networking websites, it has become a commonpractice for individuals to share the listing from classified platforms on social networking platforms. This increases the visibility of the listed products or services and helps advertisers generate higher traffic. However, it can also impact the revenue inflow of online classified ad platform providers, if the advertiser directly lists the product on social networking sites without tapping into lassified ad platforms.

The global sports equipment market has been growing at a steady rate over the last few years. The significant growth in demand for sports equipment in APAC has been a key contributing factor. In 2015, Europe and the Americas saw high demand for adventure and ball sports equipment, while the APAC region registered a rapid increase in the sales of ball sports and fitness sports equipment. The market is also growing at a rapid rate in South and Central American countries primarily on the back of demand for adventure and ball sports equipment.

The online gambling laws are inconsistent in countries across the world because the governments are trying to find balance between the benefits of increased tax revenue and challenges of containing gambling-addiction behavior in the population.In 2015, women comprised 49% of the online gambling population in the UK and 40% in the US. Studies conducted on the market reveal that women like to gamblein private on their personal devices as it enables them to play from anywhere at any time.

Channel-in-a-Box (CiaB) is the latest development in the master control automation and playout automation sectors.In February 2016, Amagi, a media technology company, launched its latest cloudbased broadcast platform CUMULUS, which enables content preparation,delivery,and management on a single cloud platform. CUMULUS is based on the Platform as a Service (PaaS) model that allows creation and delivery of both linear and nonlinear streams across the platforms, including satellite TV, cable TV, internet protocol TV (IPTV), and over-the-top (OTT) service. Amagi's Cloudport, which offers multi-channel playout automation for both live and linear feeds, also supports CUMULUS.

Digital media and marketing professionals are driving the growth of online advertisement market, which in turn, increases the demand for online video platform market. In 2015, internet advertising by social media accounted for 32%-34% of the global internet advertisement market, online video accounted for 23%-26%, which is likely to increase during the forecast period, and paid research accounted for 15%-17%.Online video consumption has shown massive growth over the past 2-3 years.Among the digital devices, mobile devices have taken over as the preferred medium of online video consumption. The smartphone market has seen an exceptional growth in the last 5 years. According to Technavio, in 2016,smartphones worldwide grew at a year-over-year (YoY) rate of 8%-10% as compared to all cell phones, which grew at 2%-4%. Smartphones crossed 1.4 billion mark in 2015 and are expected to reach around 2 billion by 2020. This increase in the number of mobile devices is making it easier for consumers to access video content, anytime anywhere.The media and entertainment segment is the largest adopter of online video platform solutions due to the growing demand for online content.

2016 年海南游客增速下滑，使投资者过于担心东南亚对海南旅游市场的冲击，我们比较海南与东南亚旅游行业的竞争力及海南旅游市场整顿效果，作为投资决策参考。

过去两周，中证体育指数相对沪深 300 指数下降 1.82%；其中中证体育指数下降 0.05%，沪深 300 指数上涨 1.77%。在中证体育指数结合申万一级行业指数共 29 个行业指数中，中证体育指数排名第 28 位。涨幅排名前五的个股为：金达威（8.63%）、安妮股份（6.62%）、星辉娱乐（6.39%）、奥瑞金（6.05%）和三夫户外（5.29%）；跌幅排名前五的个股为：浔兴股份（-7.14%）、顾地科技（-6.33%）、中体产业（-5.60%）、双象股份（-5.26%）和信隆健康（-4.30%）。 

本周，新三板传媒类公司波动较大。其中，涨幅最大的美通互动，股价上涨100.00%；跌幅最大的中广影视，股价下跌60.03%。智者品牌（829358.OC）：本次拟发行股票不超过55 万股（含55 万股），募集资金金额不超过人民币3,190 万元（含3,190 万元）。本次募集资金主要用于壮大公司资本实力，适时开拓新业务，增强公司持续经营能力和综合竞争力。