Establishments described in this report are primarily participating in the train lighting market. Train lighting is one of the important passenger amenities which influence the image of Railways. ... Power supply system for trains is designed and developed to suit the requirement of AC and non-AC working in the trains. Few factors considered for development of such systems are as under.

Establishments described in this report are primarily participating in the smart irrigation market. Smart irrigation systems are a combination of an advanced technology of sprinklers with nozzles that improve coverage and irrigation controllers that are watering and water conservation systems that monitor moisture-related conditions on your property and automatically adjust watering to optimal levels.

Establishments described in this report are primarily participating in the top robotics market. Top robotics machinery includes articulated robots, SCARA robots, parallel robots, cylindrical robots, and cartesian robots.

Establishments described in this report are primarily participating in the thermoelectric generators market. A thermoelectric generator, also called a Seebeck generator, is a solid state device that converts heat flux directly into electrical energy through a phenomenon called the Seebeck effect. Thermoelectric generators function like heat engines, but are less bulky and have no moving parts.

Establishments described in this report are primarily participating in the underwater lighting market.

洗衣机的销售整体平稳，七月全国的零售额同比增长2%。其中海尔、美的的七月增速恢复到3.5%左右。前期受疫情影响严重的华东地区复苏明显，7 月环比提升超50%。海尔在线上的份额达到40%，线下的份额维持在42%左右。分渠道来看，KA 渠道同比略有下滑，而京东天猫等传统线上渠道的增速见顶，线下的京东专卖店和天猫优品店增速较快，对KA 形成一定的冲击。增速最快的渠道是设计师渠道和抖音快手渠道，两者的增速达到200%以上。展望全年，海尔和美的都对全年的销售目标较为乐观，总部也是维持20%的增长目标不变。

第一批风光大基地97GW项目目前已基本全部开工，部分项目年内并网；第二批风光大基地项目（第一期）约200GW也已公布具体名单，即将启动，将在十四五期间全部并网。

Q2 外部环境已出现边际改善，下半年行业有望迎来复苏。成本方 面，22Q2 主要原材料价格与三大海运价格指数企稳，下半年家电 板块成本有望改善。国内需求方面，地产销售与竣工数据整体仍然 较为低迷，但销售数据出现边际改善。伴随下半年疫情缓解、地产 宽松政策及消费补贴政策加码，家电内需有望复苏。海外需求方面， 下半年出口或存在一定压力，但美元加息预期下预计人民币汇率贬 值对冲部分影响。资金方面，22Q2 北向资金增配家电板块，家电 板块陆股通合计净流入168.33 亿元，居全行业净流入第3 名。估值 方面，22Q2 家电板块估值有所修复，但目前整体仍处底部区域， 具备较高配置价值。

机械行业自2021 年以来结构分化显著，一方面短期不同细分行业景气度分 化显著：以工程机械为代表的传统周期机械自21Q2 进入下行周期，经营逐 季变差，当前仍处于周期下行阶段；以基础零部件/工业自动化/激光装备/ 注塑机等为代表的通用装备自21Q3 先后步入行业景气拐点，当前通用制造 仍维持承压态势；以光伏装备/新能源汽车装备/风电装备等为代表的专用装 备处于成长期，虽短期受需求波动及行业供需变化影响，整体仍呈现较高景 气趋势；另一方面中长期看产业升级+自主可控大势所趋，具备核心竞争力 的优质机械公司将充分受益行业成长+份额提升，具备更强阿尔法的公司甚 至穿越行业周期经营稳中向好。

由于电芯体积增大为2170 的5 倍，单车由原来的4 个模组变为直接集成到底盘，减少了中间件和结构件的使用，同时由于全极耳模式下发热量较低，不需要BMS 中较多的液冷管排布，圆柱+全极耳使快充时热散方向和柱体平行，仅在电池板两端排置液冷板即可达到散热效果，进一步降低电池包重量和BMS 管理难度；干电极技术减少极片材料的混料涂覆、干燥及溶剂回收环节，减少溶剂成本和混料设备投资，在原材料环节降本2.4%，在生产环节降本9.2%以上。

储能应用广泛，电化学储能电站潜力巨大。储能在电源侧、电网侧、用户侧均有重要应用。以风能、太阳能为基础的新能源发电取决于自然条件，具有间接性和波动性，其调节难度较大，大规模并网时需要大容量储能设施，进行电力的调节和控制。完整的电化学储能电站主要由电池组、电池管理系统、能量管理系统、储能变流器以及其他电气设备（温控、消防系统等）构成。由于电化学储能相对于机械储能、抽水蓄能，具备较大灵活性，未来具有较大的发展潜力。

规划护航海上风电发展，各地海风政策陆续出台。据GWEA 数据，全球海上风电新增装机从2012 年1.2GW 增长至2021 年的22.5GW，CAGR 达38.5%，预计2025 年全球海风装机将达35.1GW，发展势头强劲。欧洲 海上风电发展较为成熟，是海上风电的重要市场；中国近海风资源丰富开发相对充分，而中远海海风受离岸距 离远、气象灾害等因素影响，建设与运维相对受到制约。近年来中国海风行业在政策指引下景气度逐步上行， 继国补取消后，广东、山东各省“十四五”海风规划也逐步明确，预期到2025 年底中国海风新增/累计装机容 量达16.0GW/79.0GW，中国将在未来海风市场发展中发挥巨大作用。

估值处于历史低位，过去10 年PE 百分位为8.77%：截至7 月25 日，消费电子（申万）指数PE 为29.58 倍，过去10 年PE 百分位为8.77%，消费电子板块处于历史低估区间。关注VR 产业链的进展以及向车规级产品转型公司的进展，推荐立讯精密、歌尔股份、奥海科技、欣旺达、四方光电、汉威科技、三利谱，关注闻泰科技、联创电子、海能实业、光弘科技、舜宇光学科技（港股）、长盈精密。

本篇空气炸锅行业专题，我们重点回答以下问题：1）发展多年的空气炸锅为何近 期爆火？如何看待生命周期和行业空间？2）行业竞争格局现状及未来演变？3）自 上而下，产业链中哪些标的有望充分受益？

按销量口径，全球工程机械市场依然以挖掘机产品为主，占比约60%。根据Statista，全球工程机械市场主要集中于欧洲、北美与中国。全球工程机械市场规模一直以来处于分布不均的状态，不同区域的市场规模与其经济发展水平、城镇化发展阶段、建筑结构形式等因素密切相关。2015 年后，中国工程机械市场销售额持续提升，于2018 年升至全球第二大市场，与欧美市场一起合计占据近60%左右的比重。2020 年，欧洲、北美与中国的占全球工程机械总销量的比重分别为14%、22%与21%。

德国明确2030 年可再生能源发电占比80%的目标，打开海外风电市场增量空间。 当地时间7 月8 日，德国联邦议院通过了“复活节一揽子”能源计划，根据通过 的这一系列计划，德国将在2030 年实现可再生能源发电占比至少80%。为此德 国联邦设立了明确的电力发展途径，到2030 年德国的陆上总风电装机容量计划 达到115GW，较目前水平翻两番；海上风能在2030 年需扩张至至少30GW，四倍 于现在的水平，2035 年至少达到40GW，2045 年达到70GW；太阳能发电量达到 215GW，接近现在的四倍。另外预计到2030 年，德国将有2%的土地将提供给陆 上风能，是目前划定面积的两倍多（目前划定面积为0.8%，实际可用面积仅 0.5%）。目前来看，以德国为代表的欧洲地区发展新能源发电的目标和动力仍然 强劲，欧洲其他国家为降低对外能源依赖度也有望提高新能源装机的目标和加 速政策落地，对未来海外风电光伏的需求提供有力支撑。

从供需两端来看，6 月制造业生产指数为52.8%，环比上升3.1pct，新 订单指数为50.4%，环比上升2.2pct，均回到扩张区间；制造业企业 生产快速恢复，此前受到抑制的市场需求加速释放。供应链方面，供 应商配送时间指数为51.3%，环比大幅提升，物流的快速畅通对制造业 企业的生产经营恢复和供应链保障提供了有力支撑。分行业来看，装 备制造业和高技术制造业PMI 分别为52.2%和52.8%，汽车、专用、通 用设备等行业生产指数和新订单指数均高于54%。随着全国疫情防控形 势的持续向好和稳经济一揽子政策的落地，我国经济总体呈现复苏态 势，企业复工复产加速推进，制造业景气不断修复。

稳增长背景下，机械设备行业有望迎来超跌修复。根据wind数据，2022 年1-6月，申万机械设备板块最大跌幅35.9%、上半年跌幅15.2%，跌幅较 沪深300（-9.2%）扩大6pct；当前机械板块估值处于历史中枢水平。

虽然欧美整体消费需求同比增速回落，但1）存在细分板块需求仍具韧性， 2）考虑到人民币兑美元汇率、海运费及中美关税等外部因素均有望在2022 年迎来改善可能，我们建议关注出口企业利润端由于关税/运费/汇率等负面 因素改善带来的业绩弹性，优选具备以下这些条件的公司：1）细分板块需 求仍具韧性或大体平稳，2）未大比例签订运费长协以锁定运费，3）有全球 制造能力能规避关税，4）产品由美元定价且价格控制力较强；5）净利率水 平较低。推荐春风动力、巨星科技、久祺股份和石头科技。

碳中和目标下，电力配储空间广阔，发展新型储能技术迫在眉睫。2030 年，预计我国风电、太阳能发电总装机量将达到12 亿千瓦以上，按照20%的配储比例估算，对应电力领域储能需求至少为240GW，较2021 年底的46.1GW 大幅增长421%。但与此同时，传统的抽水蓄能发展受地理环境因素限制，故发展新型储能势在必行。钒电池技术已经相对成熟，较当前主流的锂电池路径具有高安全性、长循环寿命、资源回收率高等优势，在中大型储能领域的应用中脱颖而出。