1～10 月，我国家电零售增速持续回落，限上家电企业商品零售额 7019.8 亿元，同比增长 7.8%。产量方面，空调产量下滑，冰箱和洗衣机微弱增长，彩电产量持续攀升。

机械行业整体景气度自 2016 年底以来触底反弹，2018 年行业继续保持较好的景气度，公司营收业绩稳步增长，经营质量持续改善。不过需要注意的是，从三季报的情况来看，收入、净利润维持了不错的增长但是增速均出现了下移，这表明行业的景气度依旧不错，但是边际上并没有持续上行。

2018 年初以来申万机械指数下跌31.39%，跑输沪深 300 指数 10.32 个百分点。目前申万机械行业整体市盈率（TTM）25 倍，已处历史较低位置。业绩方面，2018 年前三季度机械行业收入同比增长 16.86%，相比半年报的 21.46%小幅下滑；前三季度机械行业净利润同比增长 3.62%，相比半年报的 6.21%有所下滑。趋势上来看，业绩增长仍在继续，但增速正在放缓。

目前与激光相关的产品和服务已经遍布全球，形成了丰富和庞大的激光产业。产业链上游主要包括光学材料及元器件。中游则是各种激光器，激光装备及其配套设备。下游主要包括激光应用产品（各类型各功率激光器）、消费产品、仪器设备、加工服务为主。激光器作为激光产业链的核心，在高速发展的同时将拉动产业链上下游相关板块。在工业领域，光纤激光器正逐步取代二氧化碳激光器。

受国内金融去杠杆及贸易战等多重因素影响，市场风险偏好明显下降，机械设备板块整体表现不佳。截止到2018年11月30日，SW机械设备指数下跌32.82%，跑输沪深300指数11.53个百分点。 

制造业减税、企业研发支出抵扣增加等利好政策频现，传统制造转型升级、高端制造加速崛起，判断制造业投资保持较快增长趋势。

截止 2018 年 Q3，机械行业整体实现归母净利润 423.82 亿元，同比增长 4.23%，板块整体估值修复至 24.5倍，为四年以来最低水平。机械行业本身周期属性明显，2018 年以来，行业整体业绩增长趋缓，市场风格整体趋于谨慎，个股表现分化趋势加深。展望2019 年，我们关注以下领域投资机遇。 

2018预计全年消费突破 2800 亿方，但已落实天然气可供资源量 2635亿方，有近 150-200 亿方供给缺口。从中期来看，2020 年天然气在一次能源消费中占 10%左右，即对应 3800 亿方，而国产气产量 2020 年仅能达到 2000 亿方，天然气对外依存度将从 2017 年的38.5%快速爬升到2020 年的47.4%，天然气自主供给压力较大。

截止2018年12月7日，申万机械设备PE（TTM）为23倍、较年初下降48%，与2014年1月相当；PB（LF）为1.78倍、较年初下降33%，略低于2013年7月、与2012年11月相当。

展望 2019 年，需求增长将由基建补短板、产业转型升级驱动。同时，我们判断，细分板块内部将出现结构性分化机会，布局好赛道的龙头公司有望大幅受益行业边际改善。我们看好明年基建补短板带来的确定性投资机会，重点推荐高铁轨交、工程机械、能源设备（煤机、油服）、炼化设备等；产业转型升级打开新成长空间，重点推荐激光设备、工业机器人等。

当前，中国制造业仍处于中低端水平，由中低端制造到高端制造之路充满挑战。走向高端制造是中国跨越中等收入国家陷阱的关键所在，是大国崛起的必经之路。18年9月份以来，制造业投资增速再次超过基建和房地产投资增速，预计未来几年将会迎来我国高端制造、智能制造投资的新一轮黄金时期。