市场行情回顾：本周上证指数下跌2.53%，报3427.33 点；沪深300 指数下跌3.57%，报4769.27 点；SW 有色金属行业指数本周下跌2.86%，报5913.38点，在A 股28 个一级行业中涨跌幅排名第20 名。分子行业来看，本周有色金属行业4 个二级子行业中，工业金属、黄金、金属非金属新材料板块分别下跌5.16%、6.77%、2.90%，仅稀有金属板块上涨0.10%。

本文是2004~2005年东北地区经济社会发展总报告。文章首先回顾了东北老工业基地形成和发展的简要历程，指出东北地区进入全面振兴的加速期，和2004~2005年东北老工业基地振兴取得的成效，提出了东北老工业基地振兴过程中存在的主要问题与对策。

我国有色金属仓储业从小到大，从点到链，现已发展成为有色金属产业中极为重要的一环。随着我国提出“碳达峰、碳中和”目标，将持续推动有色金属行业供给侧改革，产业升级、产能转移正加速推进，也为我国有色金属仓储业提出了诸多机遇和挑战。伴随着我国有色金属行业近年来的快速发展，有色金属仓储已从过去单一的“点”变成重要的“链”，继而成为一个新兴子行业，为我国有色金属产业发展提供了重要保障。随着有色金属产业由过去的快速发展步入高质量发展新阶段，以及传统物流向现代智慧物流的加快转变，我国有色金属仓储业也开始面临新的机遇和挑战。

本周铝价上涨，国内库存小幅累库，青海电解铝厂收到有序用电通知，限电产能或进一步扩大，全国节能形势严峻。

铝消费旺季临近，供给仍未松绑，铝价或进一步走强。自5月29 日云南限电以来，内蒙古、河南、广西、贵州、青海等地陆续加入限电行列，供给端或收紧近220 万吨。随着金九银十地产、汽车销售旺季的临近，电解铝需求或逐步转入消费旺季。假设电力后续逐步缓解的情况下，电解铝新增+复产有望于8 月底陆续恢复（拉产周期为6-8 周），达产或于10 月底逐步兑现。因此，9、10 两月或成电解铝缺口最为严重的时间，缺口或达65 万吨，铝价或超预期。

一周行情回顾：上周，沪深300 指数上涨1.21%，有色板块上涨11.36%，跑赢沪深300 指数10.15 个百分点。有色金属板块中，非金属新材料和铅锌板块涨幅居前，分别为23.71%和14.47%；黄金和磁性材料板块涨幅居后，分别为3.51%和7.52%。上周，由于新冠疫情的影响和经济下行的压力，市场预期流动性维持宽松，有色金属价格连续性上涨，带动板块普遍走强。

氢氧化锂有望持续享受高溢价。随着三元锂离子电池加速向高镍化趋势发展，氢氧化锂需求快速增长。而供给端，一方面在锂资源供应紧缺的格局下，氢氧化锂产能受限；另一方面日韩等国际电池龙头对氢氧化锂生产商认证严苛，目前通过认证的企业屈指可数，因此高端氢氧化锂产能供应有限。在供需紧缺的格局下，氢氧化锂价格有望持续上涨并创历史新高，同时氢氧化锂生产商可持续享受高溢价。对于利用锂辉石生产高端氢氧化锂的企业，可以通过跟国际电池大厂签订长协保证一定盈利空间；对于通过碳酸锂苛化生产氢氧化锂的企业，可以保证相对碳酸锂的溢价。

政策护航稀土行业良性发展。我国稀土行业早期非法开采猖獗，导致环境污染严重、产出与利润不匹配，2019 年由工信部牵头并形成了“5+1”南北六大稀土格局，分别代表 6 家有开采、冶炼稀土矿权的六家企业，每年由政府统一分配稀土矿供给指标。《稀土管理条例》政策将加快出台，我国稀土行业迎来良性发展之路。

本周（8月16日一8月22日，下同）铜价下跌，三大交易所库存上涨， 冶炼加工费上涨。本周伦铜均价环比一3.47%，沪铜均价环比一2.26%。三大 交易所库存环比。-2.74%，国内社会库存环比一5.99%。截至本周五，SMM 进口铜精矿指数报58.74美元／吨，环比一f-O.17美元／吨，涨幅放缓。 

供给端，全球锂资源短期内新增产能有限，供给短缺局面已经基本确定，而在需求端，以新能源汽车为代表的下游需求正在加速释放。根据我们测算，预计2020-2023 年全球锂供需平衡分别达到+5.4、+1.0、-2.3、+5.3 万吨LCE，2021-2022年将继续维持紧平衡局面，锂价有望持续走强，锂矿企业有望充分受益，主要受益标的包括赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盛新锂能、盐湖股份、科达制造、西藏珠峰等。

本周钢材价格呈现震荡偏强走势，吨钢利润仍维持高位运行。我们认为 “金九”即将来临，需求启动在即，钢铁板块进入旺季前布局窗口期。 

市场对于钒电池存在较大的预期差，仍然认为只是一个概念，综合以上需求、政策、产业发展三个方面分析，钒电池不再是概念，而是处于商业化前夕，已经从实验室走向发电侧、电网侧及用户侧。接下来的钒电池不是从0 到1，而是从1 到10 的裂变期。

本周铝价上涨，国内库存小幅累计，南方电力紧张扰动不断，限电减产波及氧化铝，成本小幅增加不改吨铝利润继续增厚。

最新美联储公布的7 月会议纪要令金融市场出现暴动。工业金属价格全面承压，但供需环节并未实质恶化。尽管黄金交易情绪现分歧，但黄金市场基本面持续强势特征。现货紧张程度加剧，碳酸锂突破10万元关口。

新能源景气延续带动EV 金属行情，低库存支撑铜铝价格易涨难跌。（1）EV 金属需求高景气叠加产业链补库诉求，锂、镍价格有望延续上行；（2）国内供给受限及需求稳步提升支撑电解铝供需改善趋势，海外需求高景气支撑铝价格延续高位。风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。

继 2020 年12 月Pilbara 收购Altura 后，Galaxy 与Orocobre 于8 月25 日正式合并为一家新公司Allkem。Allkem 将拥有4 万吨LCE 产能，成为全球市值前5 名，中国以外地区市值前3 名的锂业新巨头，锂行业集中度进一步提升。我们认为，本轮锂价上行周期较上轮的一大不同点在于可供开采的锂资源集中度提升，上游锂资源企业议价能力增强，因此正在坐享价格红利的锂巨头企业扩产进度或慢于预期。未来数年新增锂供给难以匹配每年10~20 万吨LCE+的需求增长，锂资源短缺态势持续时间或超预期，看好“白色石油”锂资源的长期高景气度。

能源工业、铝工业、煤化工、黄金生产加工和林果业生产加工为三门峡市五大支柱产业， 这些行业实现的增加值目前已占全部规模以上工业增加值的80%以上。这些产业中， 多数为高耗能产业。经过“十五” 时期结构调整和淘汰落后生产能力， 三门峡市经济结构和增长质量有了明显好转。但粗放型的经济发展方式仍没有得到根本转变， 资源加工型产业比重仍然较高， 经济增长和效益增加还主要依靠能源和资源加工型工业。因此， 从发展战略上， 要摒弃那种片面追求速度和眼前利益的发展思路， 彻底改变高消耗、高排放、高污染的能源利用模式， 以最少的能源消耗、最小的环境代价实现经济的可持续增长， 从根本上解决经济发展与环境保护之间的矛盾， 实现清洁发展。