Silicon carbide (SiC) power semiconductor is a power device, which is used to control the distribution of power in an electronics system. The wider band gap, high switching frequency, and high electric field strength of SiC power devices allow them to be operated at higher temperatures and volumes as compared to their silicon counterparts. the silicon carbide power devices market has witnessed significant growth, owing to increasing number of industrial sectors that require SiC power devices such as manufacturing, automotive, and energy & power sectors.

被动元件作为电子产业的基石，国产化率亟待提升。被动元件中电容、电阻、电感市场份额达90%，全球范围内日系厂商占据了被动元件的半壁江山，国内厂商相较于国际巨头不论从销售规模或是技术实力差距都还较大。未来智能手机红利的逐渐消退，5G以及汽车电子将接棒推动被动元件市场规模的增长，我国在5G和汽车电子发展走在世界前列，未来必将给国产被动元件厂商提供广阔的发展空间。

电子行业的获利:苹果新机定价略高于预期。由目前XS及XR初步销售数据判断，对后续需求给予中性判断，预估对供应链的拉货刺激力度有限。至于上游板块，包括半导体、LCD、LED行业景气仍未有好转，预期未来整体行业将处于调整格局。看好的个股目前仍主要落在手机板块，主要看好苹果链国产厂商份额持续提升以及安卓手机规格创新持续。

CMOS图像传感器是数字成像的核心部件，全球销售额达137亿美元。CMOS传感器凭借优异的性价比和广泛的适用性，已占到整个图像传感器市场89%的市场份额。得益于安防监控、车载应用、机器视觉、人脸识别等技术的快速发展，以及多摄像头手机普及，预计2018年全球CMOS传感器销售额将达到137亿美元，同比增长10%；2017-2022年出货量CAGR达11.7%。至2022年，CMOS传感器的全球销售额将达到190亿美金，是一个极具活力与成长性的半导体细分市场。

2019年行业最新观点：由于硬件创新的速度变缓，智能终端的需求在2018年受到压制，叠加贸易摩擦带来的不确定性影响，电子板块跌幅居前，整体估值水平已近历史底部位置。展望2019年，我们认为5G将会是核心的投资主线。

电子行业最核心的价值是，实现满足“需求”的“创新”，这亦是驱动企业跨周期发展的原始动力。大陆电子产业结构调整加速，生产和融资环境不断完善，全球产能转移和进口替代仍将是未来一段时间的主旋律，自主可控+市场竞争将伴随作为硬件核心的电子行业实现高速发展。

5G商用时间渐行渐近，将给电子行业带来新一轮投资机会。我们认为目前最受益的是基站PCB以及5G手机天线和射频前端。而随着5G技术日益成熟，其带动的新兴领域将给电子行业带来巨大空间。

ToB＃：互联网赋能B端企业，科技提升效率，政策扶持发展。B端企业对互联网服务需求提升，以云计算服务、AI+大数据为主，利好服务供应商。持续看好以科技创新提高效率的ToB公司，有望在下游需求放缓的阶段实现市场份额提高，政策扶持也有利于科技型企业发展。

PCB的主要功能是连通各种电子元器件，应用领域也十分广泛。由于下游行业众多而差异巨大，所以PCB行业具有非常强的定制化特点，这也导致PCB参与厂商众多，供给格局十分分散。与此同时，尽管PCB生产工序众多，但工艺大多较为成熟，技术并不是在PCB行业取胜的关键，成本管控能力才是决定盈利能力的核心因素。

汽车半导体市场是近年来最有潜力的半导体应用市场，特斯拉带动新能源汽车的投资热情，电动汽车渗透率将持续快速提升，汽车内部结构变化带来电子零部件价值量增加，其带来的不仅仅是电机、电控及电池领域的增长，从内部零部件角度来说，汽车半导体升级空间广阔：半导体（包括MCU、功率半导体和传感器）以功率半导体为例，电源驱动模块大量应用功率半导体，且应用于高压领域的IGBT用量显著提升，预计单车价值量由70美金上升至300美金+功率半导体正加速向国内转移，国内电子企业有望享受这一轮市场增长+市场转移带来的高业绩增长预期。

5G进入全面预商用冲刺阶段：5G性能指标全面超越4G，全球积极布局，并将于2020年前后实现大规模商用。现阶段，5G频段已经划定，美国、韩国、英国等国家已完成首期频谱拍卖工作，中国5G牌照则有望于2019年底或2020年初甚至最快于2018年年底正式发放。随着5G商用的日益临近，产业链积极备战，国内外厂商已在芯片、射频前端、设备、终端等各环节布局，终端厂商预计将于2019年和2020年发布预商用和正式商用5G手机，产业链各环节厂商将迎来业绩的快速增长期。

11月初的民营企业座谈会和能源局座谈会奠定后续光伏政策基调，我们认为，自531以来的行业低潮已过去，政策底已出现，现上调预期——预计2019年光伏国内新增装机量为50GW（同比+25%）；全球新增装机量为120GW（同比+26%）；2020年国内和全球装机量分别为60GW、150GW。