氢能作为高效、清洁、安全的能源，受到了世界各国的广范关注和重视，美国、日本、德国等发达国家相继将发展氢能产业提升到国家能源战略高度。2019 年全球氢能及燃料电池产业发展迅猛，产业相关技术逐步成熟。中国氢能产业开始加速，燃料电池装机量增速翻倍，政策逐步向制氢、储运、以及电堆核心部件等相关配套产业过渡，但核心技术的缺失和加氢基础设施不足仍制约着氢能产业的发展。

3月10日，广汽埃安发布新一代动力电池安全技术——弹匣电池系统安全技术，弹匣电池技术可以应用于磷酸铁锂和三元锂两种材料的电池包中，采用这一技术的动力电池将于2021年开始在AION全系车型上陆续搭载。

A charging station is part of the grid infrastructure installed along a street, parking lot or in a home garage; its primary purpose is to supply the power to the different types of electric vehicles (PHEV, BEV and HEV’s) for charging the battery. The AC charging system is commonly an on-board charger mounted inside the vehicle, and it is connected to the grid when the vehicle is plugged in. An onboard charger is responsible for the final stage of charging the battery pack. It takes the AC power source from the EVSE and transforms the power into the required battery-charging profile.

剔除2020年疫情因素后，2021年前两个月的用电需求仍呈现旺盛势头，我们认为主要有两方面原因：一是天气，1月份三次全国性的冷空气过程对于冬季采暖用电需求产生了较强的刺激作用，而2019和2020年同期气温均相对平和；二是“就地过年”政策带来了节后快速复工复产的效果，进一步提升了各产业用电需求。近期“碳中和”概念显著提高了行业的市场关注度，考虑到火电面临着煤价迅速反弹带来的短期成本压力以及碳减排目标的长期政策压力，我们推荐短期业绩确定性强和长期成长性优的水电与核电。水电板块推荐长江电力、国投电力、华能水电；核电板块推荐中国核电、中国广核（A）/中广核电力（H） 。

当前我国仍保持以煤炭为主，石油、天然气和非化石能源为辅的能源供应体系，应对气候变化、减少碳排放已成 为国际社会的共同课题。根据联合国环境规划署《2019年排放差距报告》，中国是全球最大的二氧化碳排放大国， 2018年排放量占到全球的四分之一以上，2060年“碳中和”的目标下达正是我国自主给出国际社会的承诺，也 为我国融入国际社会实现双循环提供支持。 

在碳中和背景下，新能源有望逐步成为主力电源，光伏、陆上风电、海上风电都具有广阔的发展前景，十四五期间光伏和风电将迎来更大规模的发展；随着政策端和车企端的加力以及私人消费的不断挖掘，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气高企；工业领域的节能减排、节能改造的重视程度有望提升；新能源、新能源汽车、工控等都将明显受益与“碳达峰、碳中和”战略的实施。光伏方面，推荐隆基股份、通威股份等核心制造龙头，以及美畅股份、金博股份等细分领域的优势企业；风电方面，推荐明阳智能、金风科技等风机龙头，以及日月股份、东方电缆、天顺风能、大金重工等各细分零部件环节的龙头企业；新型电力系统方面，建议关注国电南瑞、阳光电源、派能科技等；新能源汽车方面，推荐宁德时代、当升科技、新宙邦、杉杉股份等龙头企业，关注欣旺达、中科电气、星源材质、德方纳米、天赐材料等高业绩弹性标的；工控及节能方面，推荐工控龙头汇川技术以及国内电机龙头卧龙电驱。

ID.4 量产拉开大众纯电平台井喷的序幕，平台化定点将为产业链带来稳定持续的机遇，电池厂商、电池产业链及其他新增零部件方面的增量需求将带来弹性。建议关注：MEB 电池厂商宁德时代、国轩高科。四大材料领域，重点关注主要电池厂商产业链中的龙头公司，包括正极材料：当升科技、容百科技、德方纳米；负极材料：璞泰来、杉杉股份、翔丰华、贝特瑞、中科电气；电解液：天赐材料、新宙邦；隔膜：恩捷股份、星源材质；结构件/铜箔：科达利、嘉元科技（与有色组共同覆盖）。

动力电池退役期来临与锂资源约束，锂电回收势在必行。碳中和背景下，电动车和储能市场将快速增长。我们测算2020-2060 年锂电潜在需求量累计将达到25TWh，若按1GWh 电池对应碳酸锂需求约600 吨，则碳酸锂需求约为1500万吨。综合考虑环保因素、锂资源区域约束、锂价格因素，废旧锂电池回收是一项必要工作。然而当前政策正在完善，标准、价格是核心掣肘。

20 年9 月23 日我国提出“30·60”目标以来，全球碳中和浪潮渐起，海内外相关产业景气度提升，我们将从发电、电网以及用电三个维度分析产业内的机会并深入分析储能在“碳中和”中的作用。

投资建议：中电联预测2021 年全社会用电量增速前高后低，全年增长6%-7%。我们认为在单位GDP 能耗不断降低的背景下，全社会用电量增速会持续低于经济增速，在这样的背景下，传统火电长期投资机会相对较少，投资者应关心新能源相关标的。对于天然气板块，随着LNG 价格长期低迷，建议关注气源成本下降的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，行业景气度高，垃圾焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

3 月5 日，李克强总理在全国人民代表大会上作政府工作报告，允许所有制造业企业参与电力市场化交易，进一步清理用电不合理加价，继续推动降低一般工商业电价，扎实做好碳达峰、碳中和各项工作，制定2030 年前碳排放达峰行动方案，大力发展新能源，在确保安全的前提下积极有序发展核电。

春节后新能源汽车板块调整较大，目前行业龙头2021年估值大多已降至40-60倍PE，而从中长期看，行业维持高速增长，确定性强，全面看好新能车板块，推荐：恩捷股份：湿法隔膜龙头稳固，海外、涂覆占比提升，布局干法隔膜打开储能市场空间。当升科技：三元正极材料龙头，海外客户加速放量。孚能科技：软包电池龙头即将供货戴姆勒，国内外车企客户快速突破。

国家发改委等五部委发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》。通知指出，需要进一步加快发展风电、光伏发电、生物质发电等可再生能源。对短期偿付压力较大但未来有发展前景的可再生能源企业，金融机构可以按照风险可控原则，在银企双方自主协商的基础上，根据项目实际和预期现金流，予以贷款展期、续贷或调整还款进度、期限等安排。优先发放补贴和进一步加大信贷支持力度。企业结合实际情况自愿选择是否主动转为平价项目，对于自愿转为平价项目的，可优先拨付资金，贷款额度和贷款利率可自主协商确定。

3 月份投资策略：建议分电源类型布局电力板块：1）水电板块整体股息率高，配置价值突出，建议关注水电龙头长江电力和低估值的华能水电；2）火电板块的PB 估值持续走低且位于历史低位，但估值被压制已成为常态，建议关注华能国际；3）新能源发电板块受益碳达峰、碳中和，部分企业上修“十四五”发展目标，板块继续维持高景气度，建议关注吉电股份、太阳能、中国核电、福能股份。

截至3 月12 日，环保板块当周上涨0.02%，跑赢沪深300 指数（下跌2.21%）2.23 个百分点，跑赢创业板指数（下跌4.01%）4.02个百分点。2021 年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为5.67%，跑赢沪深300 指数6.91 个百分点。

我们预期在清洁能源装机快速提升的推动下，我国二氧化碳排放量有望快速下降，届时CCS+森林碳汇将最终实现碳中和。我们建议大家重点关注零碳电力、储能、节能行业、碳捕捉碳汇集以及氢能产业链的投资机会。

事件：国家能源局及国家统计局公布2021 年1-2 月全社会用电量及能源生产数据：1-2 月全社会用电量12588 亿千瓦时，同比增加22.2%；发电量12428亿千瓦时，同比增加19.5%；原煤产量6.2 亿吨，同比增加25.0%；天然气产量348 亿方，同比增加13.5%。

各领域两会代表献言碳中和： 今天下午，全国两会正式闭幕。本次两会共立案提案4940 件，其中生态文明建设方面提案468 件，占比达到9.5%，碳达峰碳中和相关提案是最重要的关切。

2030 年碳达峰，2060 年碳中和。2030 年非化石能源占一次能源消费量比例达到 25%。对于煤炭等传统能源而言，工作重点将从去产能转向存量优化。对于清洁可再生能源而言，光伏和风电继续快速扩张。能源革命带动经济转型，新旧产业共振，诞生三条投资主线。 主线 1：对于传统产业而言，碳中和或将成为“供给侧改革 2.0”。能够直接或间接起到节能减排作用的方向，也将迎来“弯道超车”式 的发展机遇。对于新兴产业而言，碳中和将产业引入飞速增长的快车道。