4月乘用车市场零售达到142.9万辆，同比下降5.6%，这也是今年走势最强的月度。今年年初疫情爆发后车市1到4月增速为-21%、-79%、-40%、-6%，近几个月的同比增速差异值达到40个百分点左右，体现了疫情以来呈现谷底V型回升的良好态势。4月零售环比3月增长37%，疫情后的车市反转改变了正常季节规律，体现疫情后复产复工等综合政策引导效果良好，加之疫情后刚需恢复较快。

2020 年1 月，由于春节假期有效工作日减少及新冠肺炎疫情影响客流量下降，新能源汽车产销量和动力电池装机量降幅明显。为应对新冠肺炎疫情对国内经济造成的冲击，习总书记《在中央政治局常委会会议研究应对新型冠状病毒肺炎疫情工作时的讲话》中提到要积极稳定汽车等传统大宗消费，鼓励汽车限购地区适当增加汽车号牌配额，带动汽车及相关产品消费。疫情过后，或将有更多鼓励新能源汽车消费的政策出台。本文在分析新冠疫情及产业政策对新能源汽车产业链影响的基础上，对未来产业发展趋势进行展望，以供投资者参考。

通用研发下一代半自动驾驶系统Ultra Cruise。5 月20 日，盖世汽车网讯，据外媒报道，5 月19 日，通用汽车全球产品开发、采购和供应链执行副总裁Doug Parks 表示，该公司正在开发新一代半自动驾驶系统，内部代号为UltraCruise（超巡航）。

创企研发氢燃料随时可用技术，让汽车自行生产零排放燃料。5 月15 日，盖世汽车讯，据外媒报道，美国印第安纳州初创公司Aluminum Gallium（AlGalCo）正利用氢燃料随时可用（hydrogen-on-tap）技术改造皮卡和其他类似车型，该技术能够让车辆自己生产氢燃料，即当汽车运行时，就开始自行生产零排放燃料。

5 月，我国汽车产销分别达到218.7 万辆和219.4 万辆，环比增长4.0%和5.9%，同比增长18.2%和14.5%，增速高于上月15.9%和10.1%。其中，在新能源汽车品种来看，5 月份我国纯电动汽车产销分别完成6.3 万辆和6.4 万辆，同比分别下降33.8%和25.1%；而在燃料电池汽车方面，产销分别完成17 辆和42 辆；燃料电池客车同比分别下降94.6% 和86.7%。汽车销量增长表明消费者信心的提振，随着经济快速恢复，汽车作为可选消费品也将快速恢复。

在政策和车企的共同推动下，未来几年新能源汽车有望迎来快速发展，当前车规级IGBT 供不应求，国内龙头厂商产能扩张叠加技术进步，有望加速进口替代，重点推荐开启外供的国内车规级IGBT 龙头比亚迪（汽车覆盖）和进军车规级市场的自主IGBT 龙头斯达半导（电子覆盖）。

疫情引发的需求停滞，3月份一度OPEC谈崩，4月份胀库压力达到顶峰。好在OPEC和非OPEC产油国在应对疫情中，最终还是采取了或主动或被动的巨幅减产，将原油市场从“负油价”深渊中挽救出来，6月份成为疫情之后的供需拐点。

上半年乘用车销量恢复较好，预计下半年批发增速+4%、明年汽车换购大年加持上行周期。乘用车销量1 季度腰斩、2 季度迅速恢复，超出季初预期。基于2Q20 超预期，以及宏观持续恢复、后续内外经济共振预期，我们对3-4Q20汽车销量持乐观预期，同时预计2021 年将迎来2009 年的报废换购峰和2016年的二手换购峰，换购大年+需求恢复双因素叠加，带来相对强劲的上行周期。

2020 年6 月22 日，工业和信息化部发布《关于修改〈乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法〉的决定》（以下简称“2020 双积分政策”），新政策自2021 年1 月1 日起施行。

汽车市场环境和经济形势压力之下，交通类广告主展示类广告投放更加谨慎，2020年1-4月总投入指数同比负增长超过30%，2月同比降幅高达41.6%，创新低。

近日，我们非常荣幸地邀请到地平线的战略规划副总裁李星宇先生作为嘉宾，和投资人就“从特斯拉看车载计算产业”的话题进行了深入的分享，进而引发我们对于车载计算产业十问十答的思考。

据EV Sales 统计数据和Inside Evs 报道，2020 年4 月在欧洲汽车总销量下滑78%的情况下，欧洲新能源汽车销量仍达到3.15 万辆，同比仅下滑16%，渗透率达到11%。

中国：2020 年是高质量发展元年。2020 年新版补贴政策淡化续航里程等硬性指标回归市场化选择，以高安全性、低成本为导向的补贴周期开启。

政策持续激励：中央+地方打出政策组合拳。中央层面，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年+2020年补贴温和退坡，继续支持新能源汽车发展。地方层面，2020年以来，多个省市及地区陆续出台新能源汽车扶持政策，通过给予购置补贴、充电补贴、优化使用环境等方式促进新能源汽车消费。长期来看，2019年，国内新能源汽车渗透率（销量）仅为4.68%，与到2025年新车销量占比达25%的目标差距仍然较远，国内新能源汽车长期增长趋势确定。

5 月CS 汽车板块+4.26%，CS 商用车板块+7.09%，CS 乘用车板块+3.96%，CS 汽车零部件半+4.15%，新能源汽车板块+7.65%，智能汽车指数+1.65%，同期沪深300 指数和上证综合指数分别持平和+1.06%，整体而言汽车板块在5 月相对大盘具备相对收益。总结来看，特斯拉在多重利好（降价、成本下降等）等因素催化下，5 月新能源车板块表现强于大盘，汽车其他子板块表现弱于大盘，CS 汽车、CS 商用车、CS 汽车零部件、CS 摩托车及其他强于汽车行业，新能源车、智能汽车等板块上涨显著。

汽车行业指数5 月明显上涨，涨跌幅位于申万行业指数第7 名。5 月（2020.5.19-2020.6.15）全A 指数涨跌幅为+0.51%，汽车行业涨跌幅为+4.47%，领先大盘3.92pct，位于SW 一级行业中第7 位。

疫情冲击已过，重卡景气度持续：受疫情影响，预计2020 年全年汽车销量下滑幅度为8%。月度数据来看，2 月份产销量为全年最低点，目前月度环比处于增长状态。由于销量同比下滑，行业盈利持续下行，行业PB 估值处于历史低位，静待PE 回落后，汽车行业有望出现阶段性反弹行情。

2020 年7 月1 日起全国新售轻型车开始实行国六a 阶段标准（15 个省市已提前实行），2021 年7 月1 日起新售重型柴油车实施国六a 阶段标准。国六标准对尾气污染物要求提升超50%。厂商需对车辆后处理系统升级，同时安装多类尾气处理装置（汽油车增加GPF，柴油车基本统一采用DOC+DPF+SCR+ASC 的技术路线），单车价值量接近翻倍。我们测算2020E汽车后处理系统市场规模约655 亿元（同比+25%），2021E 市场规模达到726 亿元（同比+11%）。