本周建筑装饰指数上涨2.60%，跑输沪深300 指数0.37 个百分点；子板块方面园林工程涨幅最大（3.64%），水利工程涨幅最小（0.61%）；主题方面，PPP 指数涨幅最大（4.59%），一带一路涨幅最小（3.12%）。目前建筑板块PE（TTM，整体法）为9.57 倍，PB（LF）为1.03 倍。

1）2019 年8 月19 日，新华社报道近期安徽编制实施了《安徽省实施长江三角洲区域一体化发展规划纲要行动计划》，在基础设施、科技创新、生态保护等方面取得阶段性成果。根据一体化发展规划，安徽积极融入长三角，近期一批互联互通的重大基础设施项目加快落地。2) 2019 年8 月15 日，国家发改委，国家发改委印发《西部陆海新通道总体规划》，规划提出，到2025 年，基本建成经济、高效、便捷、绿色、安全的西部陆海新通道。

棚改从2009 年开始加大发展力度，从2015 至今以货币化安置为主导。棚改货币化安置，拉动房地产产业的同时，也带动了各地房价的上升，18 年开始，棚改政策开始转向，目前各项政策和财政对于棚改的支持均开始下降，这也预示着棚改高峰已过。

行业整体增速保持高位，盈利能力略有下降：2019 年中报，建材行业共有50 家上市公司，行业营收（2581.44 亿，+30.15%），归母净利润（341.71 亿，+19.67%），水泥板块营收及业绩增速最为显著。建材板块整体毛利率31.53%，同比下降2.16 个百分点；整体净利率13.24%，同比下降1.16 个百分点。行业ROE 持续提升，连续两年回升至7%以上；资产负债率大幅下降，19H1 整体负债率为50.12%。行业应收账款较同期增长14.19%，增速同比下降8.02 个百分点；经营活动现金流净额同比增长56.63%，行业现金流情况持续改善。

装配式建筑是将建筑的部分或全部构件在构件预制工厂生产完成，然后通过相应的运输方式运到施工现场组装成的具备使用功能的建筑物，主要结构形式包括装配式混凝土结构、装配式钢结构和装配式木结构。装配式建筑一方面缩短了现场建造时间，另一方面减少了由于图纸错误以及施工误差导致的返工与误工，减少了材料浪费。

2019 年8 月15 日，美国政府宣布，对自华进口的约3000 亿美元商品加征10%关税，分两批自2019 年9 月1 日、12 月15 日起实施。作为反制手段，8 月23 日国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078 个税目、约750 亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019 年9 月1 日12 时01 分、12 月15日12 时01 分起实施，中美贸易争端有有所加剧。

水泥行业：库容比出现下滑，下游需求环比增加，企业发货恢复。本周全国水泥市场价格环比上涨0.04%。价格上涨地区为江苏南京、安徽北部、江西北部以及甘肃等地，幅度10-30元/吨；价格下跌区域为陕西，幅度20-30元/吨。8月下旬，随着雨水天气好转，下游需求环比增加，企业发货普遍恢复到8成或以上，局部地区水泥价格随之回升。本周全国水泥库容比为59.56%，环比下降1.63%。我们认为水泥行业短期内价格仍处于震荡调整阶段，需求端房地产投资与基建投资相对较为稳定。进入8月中下旬，随着市场需求好转，价格将会进入上升通道。建议重点关注国内水泥龙头企业海螺水泥。

海通建筑月度跟踪系列报告，主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析，对行业趋势做研判。

2019 年上半年我们重点覆盖建材行业上市公司业绩实现稳健增长，合计实现营业收入2757 亿元，同比增长25%；实现归母净利润合计345 亿元，同比增长18%；行业毛利率为30.52%，同比降低1.2 个百分点；净利率为12.53%，同比降低0.7 个百分点。细分子行业来看，水泥表现十分亮眼，营收同比增长37.9%，归母净利润同比增长29.3 %,毛利率同比下降3 个点，净利率同比下滑1 个点，主要因为海螺水泥贸易量增长所致；玻璃、玻纤营收分别同比增长-20.4%、12.5%，归母净利润分别同比增长-27.7 %、6.2 %；其他建材（耐材、管材、消费建材）营收增长了16.87 %，归母净利润增长-10.81%，归母净利润负增长主要受北新建材美国官司和解支付相关费用所致。

Q2 建筑板块营收加速，盈利放缓，强弱分化显著。2019H1 建筑上市公司整体营收同比增长15.7%，其中Q1/Q2 分别增长13.3%/17.3%，Q2 收入增长加速、创出近年来单季新高。2019H1 归母净利润同比增长4.4%，其中Q1/Q2 分别增13.6%/-1.8%。Q2 盈利与收入走势出现较大差异主要系去年同期业绩基数较高、今年Q2 毛利率下降、园林等受困企业大幅下滑/亏损拖累、以及中国建筑等公司少数股东损益大幅增长所致。各细分行业呈现出强弱明显分化的格局，龙头公司/央企普遍实现较好增长，但多数行业内中小公司/民企业绩放缓或下滑。整体来看，在基建疲弱、房地产逐渐承压趋势下，后续建筑板块盈利增长将受压，有待逆周期调控政策发力。

19H1CS 建筑板块营收 YoY+16.8%，增速较18H1 提升5.3pct，归母净利润 YoY+5.5%，增速较18H1 大幅下降10.2pct，利润率下行和央企少数股东损益快速增长是利润放缓的主要原因。H1 板块摊薄ROE 受利润率和负债率下行影响，同比降0.36pct，但资产周转率在回款改善带动下有所提升，我们预计H2 板块盈利能力有望回升，周转或继续加快。总体来看，上半年板块建筑业务的盈利有所承压，部分央企地产业务对利润起到支撑作用，行业景气度维持较低情况下，龙头公司的优势更加明显。继续推荐中长期成长基建设计龙头、低估值央企龙头及装饰龙头。

19H1 建筑板块营收/归母净利分别为25033 亿元/750 亿元，分别同增15.9%/2.5%，较18H1 增速分别变动+4.7pct/-11.5pct，收入增速提升，而业绩增速放缓；分季度看，Q1/Q2 收入增速分别为13.5%/17.8%，利润增速分别为12.2%/-3.9%，Q2 收入增速提升而业绩增速出现下滑。

伴随着国民生活品味的逐步提升，人们关于房屋建筑质量的需求越来越强烈，对房屋建筑节能工程的需求更加严格。就目前来看，已经有一部分学者对于房屋建筑节能工作做了一定的研究，并对此提出合理的解决方法对策。本篇文章是从我国建筑节能近况中得出的问题着手，针对相关问题提供相对应的科学的解决方法。

我国的建筑节能对国家能源安全举足轻重，而夏热冬冷地区是建筑节能的重点和难点，间歇采暖空调的难题研究将引领建筑节能的重大突破。

房屋建筑工程施工期间，开展项目管理工作，才能满足预期建设目标。本文以房屋建筑工程为核心，首先阐述了项目管理的主要内容，然后指出不足之处和改进措施，最后结合工程案例进行分析，以供参考。