年底新能源汽车补贴政策或将落地，如若网传出现部分车型大幅下调，则明年客车、低端乘用车产销量堪忧。高端乘用车可能从中受益，能量密度高的三元电池产业链存在更为确定性的机会。短期来看，电池环节库存压力偏大，对于产业链中很多企业来说，未来一个季度左右去库存可能会成为主旋律。我们预计，明年二季度行业面各种不稳定因素将逐步缓解，行业有望出现机会。

今年 5 月，国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会批准发布《车用动力电池回收利用拆解规范》，标准号： GB/T 33598-2017(以下简称为《拆解规范》)。《拆解规范》是根据国家标准委发出《关于下达 2013 年第一批国家标准制修订计划的通知(国标委综合[2013]56 号)》，以中国汽车技术研究中心为主导完成的国内首个关于车用动力蓄电池回收利用的国家标准，2017 年 5 月 12 日，国家标准化管理委员会正式批准公布《拆解规范》，并决定于 2017 年 12 月 1 日开始实施。同时，12 月初工信部发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》征求意见稿，鼓励汽车生产企业、电池生产企业、回收拆解企业与综合利用企业共建共用废旧动力蓄电池回收利用网络。我们预计第一波动力电池退役潮将在 2018-2019 年出现，回收利用环节短期看三元电池拆解已经具备经济性，磷酸铁锂尚待时日。我们推荐关注动力电池梯次利用优先布局的南都电源、中恒电气，以及三元电池拆解标的格林美、启迪桑德。

光伏补贴退坡政策尚未落地：年底是光伏政策的密集发布期，虽然前期利好政策不断，但是有些关键政策还没有落地，比如补贴退坡的幅度。本文主要从 IRR 角度入手，试图通过定量的分析研究补贴退坡对光伏项目 IRR的影响，以此探究补贴退坡幅度对于光伏行业的影响。

本周，工信部公布了 2016 年新能源汽车第二批补贴审批初审结果。这次补贴涉及到 57816 辆新能源汽车的申报，和 167.6 亿元的补贴资金的审批。从地区看，河南省、山东省和上海市在本次车辆申报中占据前三，合计占比达到 52.2%。从企业来看，郑州宇通客车、山东中通客车已经安徽安凯汽车是最主要的申报企业，合计占比 43.2%。从车型看，商用车本次申报中占据局对优势地位，在申报数量中占比高达 78.7%，涉及补贴金额达到 162.2 亿元。相比而言，专用车占比仅仅 1%左右，涉及补贴金额只有 4335万元。

全球碳减排成为焦点，碳交易应运而生，年交易额已达 500亿美金。温室气体排放导致全球气候变暖现象日趋明显，加剧海平面上升和冰川消融等问题，其中大量排放二氧化碳是主因。根据《巴黎协定》的安排，全球面临巨大的温室气体减排压力，为开展碳减排，全球范围内建立多种碳交易市场，其中欧盟市场最为成熟。目前全球碳市场交易活跃，近三年交易量稳定在70 亿吨二氧化碳当量以上，交易额维持在 500 亿美元左右。

A memory module may be described as a printed circuit board, on which memory integrated circuits are mounted. These modules permit easy installation and replacement in electronic systems, especially computers such as PCs, workstations, and servers

Globally, lighting accounts for 10%-35% of the total energy bills, which are substantial. Need for energy efficiency in street lighting has been increasing due to rising energy prices and changing climate. This has led to increased adoption of energy-efficient technologies such as light-emitting diode (LED) to replace older street lighting models that use a compact fluorescent lamp (CFL) or halogen. The typical cost of a street lighting system for a period of 25 years is approximately split as 85% for maintenance, which includes power supply and replacement cost, and 15% of installation cost. Power prices have continuously increased, and the trend is expected to continue owing to urbanization. The urbanization is leading to the development of new roads, requiring additional street light, thereby increasing the power consumption.

我们建议投资者增持中国铁路装备股，因为我们认为2016-17年的下行周期已经结束 -在这一下行阶段，该板块的每股盈利增速仅为4%，股价也下跌了5%，表现平均较MSCI中国指数落后了30%。

2017 年上证综指（000001.SH）累计涨幅6.67%，而机械指数（882212.WI）累计涨幅-7.22%，跑输上证综指（000001.SH）13.89%。从PE 角度看，机械板块PE 已经回调34X,接近历史中枢。PB 目前回调到1.95X，已经接近行业下轨1.9XX，PB 历史性大底大约在1.5X 左右，当前PB 距离（08 年1664 点）历史大底最多还有24%下探空间。

政策强支撑与盈利上行周期共振，2018年机械行业值得期待。聚焦核心资产。强者恒强的龙头盛宴。

工业4.0为基于CPS技术的第四次工业革命，其强调在自动化、信息化基础上的高度网络化。其中，高度网络化作为工业4.0区别于前三次工业革命最重要特征，指通过工业物联网技术实现大数据的挖掘与再增值。2015年，中国版“工业4.0”指导文件《中国制造2025》正式印发。作为工业4.0两大主题之一，智能工厂贯穿产业升级全过程，其驱动力包括产业升级、劳动力成本上涨与节能环保政策趋严。智慧工厂拥有三层基本架构，分别计划层、执行层以及设备控制层，大致对应为ERP系统、MES系统以及PCS系统。