1-4月份，规模以上电子信息制造业增加值同比下降0.4%，降幅较一季度收窄0.7个百分点，增速分别比同期工业、高技术制造业低4个和1.7个百分点。4月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长1.8%。

Thermal interface materials ( are materials used to dissipate and improve the transfer of heat out of electronics devices Generally, they are placed between the heat generating chip and/or component and the heat spreading substrate or dissipating device

Barnes Reports' Global Manufacturing & Makets report series provide estimates of the size and characteristics of the largest equipment, materials and consumables by manufacturing industries in the largest 140 global countries. These estimates are produced by a proprietary economic model that is based on a number of sources and factors

Increasing competitive advantages such as lower latency and ultra fast network, over the previous generation network infrastructure (such as 3 G or 4 G) is expected to leverage the opportunities of 5 G infrastructure Factors such as high energy saving, low latency, ultra reliable network, and higher bandwidth of a 5 G network are leading to an increase in the development of use cases in industrial and automotive sectors Moreover, increasing demand for connected ecosystems is facilitating the wide adoption of 5 G infrastructure over previous generation infrastructure such as 3 G and 4 G systems among consumers

The ICT sector in Vietnam has continued growing on the back of strong performance in Internet-based services, while other traditional telecom services, such as fixed-line telephony or even mobile telephony, have either approached saturation or have been declining. In order to keep up, domestic telecom providers are investing to enhance their 4G infrastructure and offer price-competitive packages to gain traction in mobile broadband and fixed broadband. In the fixed broadband segment, major market players have capitalised on the deployment of fibreoptic networks. So much so that fibreoptic technology led to a change of strategy for telecom companies as they are now increasingly offering affordable bundled packages including fixed broadband, fixed-line telephony and pay TV services.

OVERVIEW The transport media is a medical device and essential buffered solution containing peptones, carbohydrates, and other nutrients, excluding growth factors designed and developed for infectious microorganism specimen collection, transport, preservation, and analysis. Transport media solutions preserve the viability of viruses, bacteria, and other microbes during transport without allowing them to multiply in a secure bio-environment. There are types of transport media developed for infectious disease diagnosis.

This data equals output data for the following ISIC Rev. 4 code: 1200 Manufacture of Tobacco Products This class includes: Manufacture of tobacco products and products of tobacco substitutes: cigarettes, cigarette tobacco, cigars, pipe tobacco, chewing tobacco, snuff Manufacture of "homogenized" or "reconstituted" tobacco Stemming and redrying of tobacco

Farmers worldwide depend on agricultural production for their livelihood, and increased efficiency in the field would help uplift farmers and increase global agricultural production. Farmers' agricultural production helps tackle the global food demand, which is expected to increase with the growing population.

4 月以来行情复盘：细分赛道间切换更高频，投资难度加大。4 月以来，前期热度较高的板块赚钱效应有所递减，行情向逻辑顺、兑现可能性高、估值或市值处于较低位的个股收敛，细分赛道间轮动逐渐加速。5 月以来传媒板块整体回调。年初以来，相比于传媒其他细分赛道，游戏在2 月中旬已跑出相对收益，3 月中下旬进一步加速，进入5 月有所回调。

随着AIGC的技术变革与应用端不断落地，传媒行业已迎来第四波行情上涨。在传媒行业各子 板块中，游戏板块弹性较强，广告、互联网、出版和影视板块目前均处于低位，投资价值凸显。 在此次AI 浪潮中，我们认为应该从大厂大模型产业链和应用场景中寻找相关机会。大模型格局 初定，随着腾讯、字节跳动等大厂推出大模型和AI 产品，产业链相关标的有望从中获益；应用 端多点开花，AI 与游戏、广告营销、虚拟人、IP/影视和出版等场景相结合，值得重点关注。

耿嘉洲，北京大学摄影测量与遥感专业硕士，2012年7月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、专户投资部投资经理、投资研究部基金经理助理。超10年研究及投资经验，其中投资年限为3年。

谷歌发布新一代AI大模型PaLM 2比第一代PaLM在推理、多语种编程等领域表现大幅度提升。PaLM 2按照规模大小分为Gecko、Otter、Bison和Unicorn,轻量级Gecko可在移动设备上工作。同时，在垂直领域PaLM 2经过微调后可应用于医学、网络安全等领域。下一代基础模型Gemini将安全性植入底层，具备较高工具集成效率与API集成效率。

随着OpenAI推出的 ChatGPT横空出世并最快速度达到上亿用户，AIGC 高速发展，其伴随的 各类风险已经初步显现，要更好的发展和应用AIGC 大模型及相关产品，就必须积极应对其可 能带来的知识产权、安全、伦理等方面的挑战，实现科学有效的监管与创新发展平衡。我国AI 监管持续探索，刚刚起步，全球来看欧盟AI 监管走在前列，具备借鉴意义。落地到投资，结合 产业及技术，我们认为内容深度检测、数据隐私保护、数字水印（提示和标记人工智能内容生 成）等方面会有较好的应用，对应公司有望受益。

在线旅游平台发挥枢纽作用，协调上下游资源匹配。在线旅游是互联网+时代的产物，是指旅游消费者在线预定旅游产品或服务，通过在线支付或线下支付的方式获取旅游资源的商业模式。在线旅游平台的主要盈利模式包括代理模式、批发模式和平台模式。代理模式下，平台收入主要来自佣金，平台不承担库存压力；批发模式下，平台主要通过高买低卖专区差价；平台模式下，平台仅为商家和消费者提供比价，收取软件平台使用费，以广告营销方式进行流量变现。

从营业收入来看，通信设备行业22Q4、23Q1 营收同比增长6.7%、5.1%，已连续多 个季度收入保持增长，但增速上有所下滑。其中电信设备方面，22Q4、23Q1 营收 同比增长4.7%和3.6%，增速放缓主要源于：1）光器件23Q1 短期收入有所下降； 2）光纤光缆行业23Q1 增速放缓；3）无线设备收入持续出现负增长。电信运营 22Q4、23Q1 营收同比增长8.0%、9.8%，已延续数个季度较好增长态势，源于 ARPU 值提升/新业务扩张。展望未来几个季度，全球展开5G 规模建设&国内厂商 份额提升，预计电信设备行业未来数个季度有望呈持续快速增长趋势；非电信设备 领域，物联网、晶振、UC 统一通信、IDC 和北斗军工等方向持续高景气，重点看 好。

2020 年~2021 年11 月，疫情环境下线上活动需求增加+超宽松货币政策刺激，美股科技股业绩和股价齐升，2021 年11 月后受流动性预期收紧+高基数+经济衰退担忧，股价持续调整；随着加息逐步落地、通胀预期缓解、22Q2 财报略超预期，2022 年6 月~8 月中旬美股反弹；8 月中旬至年底，各公司业绩预期下行，同时持续通胀、加息，宏观经济疲弱，股价持续走低。23Q1 美政府出手保护硅谷银行储户存款，市场恐慌减退，纳指波动回升；4 月末各公司发布Q1 业绩均超预期，市场信心回升，纳指收盘创新高。展望未来，美股业绩预期处于低位，通过降本提升利润率，叠加汇率影响减弱，后续业绩仍可能超预期，同时AI 商用正逐渐落地中，是潜在的增长驱动因素。

进入“十四五”阶段，行业进入国防装备更新换代 关键期，同时也是衔接2035年实现国防和军队现代化以及到本世纪 中叶把人民军队全面建设成世界一流军队长期目标的关键时期，行 业业绩逐步释放，景气度不断攀升。目前行业处于第一轮业绩兑现 后的观望阶段，并伴随较为明显的估值下降；2022年下半年以来， 军工企业启动了多轮股权激励计划，同时新型号产品不断推出，我 们相信随着后续订单的增加行业会迎来估值的上修。我们相信业绩 驱动将贯穿整个“十四五”时期。

22 年疫情影响下影视院线行业低迷，23 年随疫情放开供需回暖，23Q1 基本面开始好转。我们以营收增速和归母净利率同比提升幅度两个维度绘制影视行业象限图，将各企业划分至四个象限进行比对分析。在22 年象限图中，由于疫情抑制影视行业供给与需求端的各个环节，多数企业集中在第三象限（营收增速与归母净利率提升幅度皆为负值），而疫情放开后，23Q1 影视制作环境回归正常，供给回暖且消费逐步复苏，大部分企业经营情况边际好转，多数企业集中在第一象限（营收增速与归母净利率同比提升幅度皆为正值）。其中23Q1业绩边际优化较好的有唐德影视，北京文化，万达电影，金逸影视，上海电影，鼎龙文化，幸福蓝海，中国电影，华谊兄弟和东望时代。我们预计，23 年、24 年影视行业将处于整体复苏状态。

ChatGPT 发布后不久，Meta 就开源了类GPT 大语言模型LLaMA，此后，Alpaca、Vicuna、Koala 等多个大模型诞生，它们以远低于ChatGPT 的模型规模和成本，实现了令人瞩目的性能，引发业内人士担忧“谷歌和OpenAI 都没有护城河，大模型门槛正被开源踏破，不合作就会被取代”。资本市场也在关注大模型未来竞争格局如何，模型小了是否不再需要大量算力，数据在其中又扮演了什么角色？……本报告试图分析这波开源大语言模型风潮的共同点，回顾开源标杆Linux 的发展史，回答这些问题。

国民健康意识提升，追求健康生活是消费者生活水平提升的表现，半数以上的养生人群愿意通过滋补食疗进行改善身体健康状况；在需求端的推动下，中国膳食养生市场规模持续走高，近10年市场规模几乎翻倍；其中线上渠道的电商红利仍在持续中，线上的消费比重仍在持续提升中，电商仍是保健滋补消费者的钟爱渠道。