2023 年8 月，我国数字经济指数环比下降0.1%，录得495。8 月数字经济指数的下降主要由于产业指数和融合指数的下降，产业指数、溢出指数、融合指数和基础指数分别对总指数贡献-0.04%、0.0%、-0.05%、0.05%。

业绩整体复苏态势明显 剔除传媒行业ST 股后，我们统计了申万传媒行 业128 家公司2023 年上半年业绩情况：上半年传媒行业实现营业收入 2368.68 亿元，同比上升4.73%。2023 年上半年传媒行业经营活动产生 的现金流量净额为250.07 亿元，同比上升21.65%。经营现金流净额/营 业收入为10.56%，同比上升16.15%。行业现金流显著改善，经营性现 金流净额和经营性现金流净额与营业收入之比均明显提升。

22年下半年以来，“泛休闲”游戏呈现高景气度，我们在此前的系列一中，详细介绍了以微信生态为 主的“小程序游戏”，此篇报告我们进一步介绍以棋牌、派对游戏为主的其他休闲游戏。22年下半年以来，“泛休闲”游戏呈现高景气度，我们在此前的系列一中，详细介绍了以微信生态为 主的“小程序游戏”，此篇报告我们进一步介绍以棋牌、派对游戏为主的其他休闲游戏。

第19届亚运会将于2023年9月23日至10月8日，在杭州举办。作为全球瞩目的国际顶级赛事，杭州亚运 会将为赛事期间集中展示的优质内容及服务、新技术等，提供重要的宣传窗口，有助于提升社会大众 对相关体验、相关公司的认知。我们认为应重点关注两大主线： 1）关注电竞赛事为代表的优质内容：电竞赛事首次入选亚运会、国际奥委会电竞委员会成立，有望提 高国内大众对游戏、电竞认知，及海外玩家对国内游戏认可度；也关注开幕式、衍生周边的热度。 2）关注AI、VR等新技术使用：本届亚运会强调“智能”办赛理念，亚运元宇宙平台、数实融合点火 仪式、AIGC交互生成等新技术的运用，有望提高C端、B端用户的认知，推动技术普及。

23Q2 国内社零/实物电商同比+10.7%/+14.0%，两年平均维度+2.8%/+7.5%， 线上化率小幅提升0.7pct。23Q2 国内消费市场同比维度整体回暖，但消费情 绪仍较弱，性价比消费特点突出。结构上看，阿里、京东GMV 增速环比向上， 但我们预计仍弱于大盘；拼多多、抖音保持相对亮眼增长。跨境电商出口23H1 同比+19.9%，景气度较高。建议把握宏观政策接连发力下电商板块的估值修 复机会，以及跨境电商高景气度下质地稳健、估值合理个股的投资机遇。

2022 年我国工业互联产业增加值占GDP 比重已达3.64%。工业互联网的关键技 术如可复制工业场景、数字孪生、云边协同等不断取得突破，然而仍然面临数据 难采集、产业协同难和网络安全等制约。以GPT-3.5 为代表的人工智能大模型在 预测能力、计算能力、逻辑能力和音视频处理能力上有着飞跃式的突破，该类高 性能AI 的加入将提升工业互联的安全性和可靠性，进一步提升工业互联网人机 协同，重塑数据跟踪和分析的流程，助力于工业大模型的产生，有望让机器拥有 “大脑”，加速工业互联进程。

最新观点 1）影视：影史最强暑期档诞生，电影市场迎确定性复苏 8 月全国票房77.6 亿元（含服务费），同增109.44%、环降10.91%；《孤 注一掷》《封神第一部》《巨齿鲨2》合计贡献66.66%票房，其中诈骗 题材力作《孤注一掷》累计票房36.55 亿、跻身全年第三（截至9.5）。 需求端，场次1201 万场、上座率12.7%、人次1.87 亿，同比均上涨 10%以上，回暖明显。供应端，8 月上映50 部影片，同增13.64%、环 增8.7%，对标疫前水平；前十影片淘票票均超9，质量齐升；截至9.1， 9 月待映38 部新片，供给保持充足。放映端，万达、中影数字、中影 南方位居院线前三，合计贡献39.21%票房；万达、横店、CGV 位居影 投前三，合计贡献17.59%票房。剧集综艺指数同涨环跌。2）游戏：进 口版号再发放，业绩上行动力足 从大盘看，2023H1，中国游戏市场实 际销售收入1442.63 亿元，环比增长22.16%，同比下降2.39%；中国 游戏用户达6.68 亿，同比增长0.35%，达历史新高点；移动游戏市场 实际销售收入1067.05 亿元，环比增长29.21%。从版号看，8 月底国家 新闻出版署公布今年第二批进口网络游戏审批版号。数量上，本批共 31 款过审，环增14.8%；本年共58 款过审，同增31.82%；节奏上，本 年为近年来首次在一年内发放多批游戏版号；腾讯《航海王：雄心壮 志》、完美《女神异闻录：夜幕魅影》等优质新游关注度高。重点新游 点评。从政策看，国内首批大模型获批名单出炉，打响ToC 第一炮； 《生成式人工智能服务管理暂行办法》正式实施，助力AIGC 健康发 展；AI 或将长期催化业绩增长。3）营销：大盘同比上涨，细分渠道处 于波动调整期 据CTR，23H1 广告花费同比上升4.8%，6 月广告花费 同比上升8.9%；电视、广播、户外三渠道各有波动；头部榜单中，化 妆品/浴室用品广告花费猛增超5 成，饮料、食品保持较大投放体量， 娱乐及休闲行业受益于文旅市场回暖。

2023 年宏观环境有所改善，经济开始复苏，居民消费热情逐步升高， 消费市场呈现积极态势，带动传媒板块上半年营业收入回升至2266.40 亿元，同比上涨5.14%，超过2019 年水平；归母净利润同比上涨18.11% 至227.04 亿元。