11 月15 日，国家能源局综合司下发征求《关于实行可再生能源电力配额制的通知》意见的函（以下简称《通知》）。此前，国家能源局综合司、国家发展改革委办公厅已于2018 年3 月、2018 年9 月两度就《可再生能源电力配额及考核办法》征求了意见。

11 月15 日，国家能源局综合司下发征求《关于实行可再生能源电力配额制的通知》意见的函（以下简称《通知》）。此前，国家能源局综合司、国家发展改革委办公厅已于2018 年3 月、2018 年9 月两度就《可再生能源电力配额及考核办法》征求了意见。

Singapore's Energy Market Authority manages the Singaporean oil and gas sector and regulates the domestic electricity and natural gas industries. The city-state's sophisticated downstream sector, strategic location, extensive infrastructure and low-risk operating environment allow it to flourish as a regional refining and petrochemicals hub. State-owned Pavilion Energy is responsible for the marketing, distribution and storage of natural gas in Singapore, including small-scale LNG and LNG bunkering.

Russian petrochemicals output grew at a faster rate than industrial growth in 2017. Russian chemicals output grew 4.3% in 2017, largely due to growth in fertilizer, according to Rosstat data. Ethylene output rose 2.5% to 2.86mn tonnes, benzene grew 4.2% to 1.36mn tonnes, caustic soda was up 6.1% to 1.24mn tonnes and mineral fertilizer production grew 8.2% to 22.52mn tonnes. In contrast, industrial growth was just 1.8%. Higher oil prices are spurring the domestic economy following several years of stagnation, but this trend has also hiked naphtha prices and raised the cost of production at a time when markets have been limited by US and EU sanctions.

2018年11月份初至30日，电力及公用事业板块表现略赢大盘，CS电力及公用事业指数在期间上涨1.94%，沪深300指数上涨0.6%，电力及公用事业跑赢大盘1.34个百分点。中信一级行业分类板块中，25个行业上涨，4个行业下跌，电力及公用事业处于29个行业第20名。中信三级行业分类板块中，CS火电上涨3.85%，CS水电下跌5.31%，CS其他发电下跌0.7%，CS电网下跌0.76%。

2019年行业展望：5G前夕，下游需求仍在酝酿，建议关注各板块细分领域的成长机会。国产化加速和龙头厂商市场份额的提升将是2019年的投资主旋律。

火电看周期性，周期性看煤价：随着装机容量增速下降到5%，火电行业已经由成长型行业逐步向周期型行业转变。火电行业的收入端和成本端的核心变量为利用小时和煤价，经济衰退阶段煤价弹性对业绩贡献大于利用小时，逆周期性业绩特征。

能源结构转变与清洁能源禀赋差异，推动特高压建设持续发展。我国特高压建设掀起建设浪潮，深层次驱动核心是我国能源装机结构不断转型而资源区位禀赋分配不均。国家规划2020年清洁能源装机量占比达39%、发电比重增至15%，2030年非化石能源发电占比将达50%。我国水、风、光主要分布区域分别在西南与三北地区，与用电需求量较大的华北、华东、华南等地区间存在区位差异，电力需进行长距离输送与落地环网调配，特高压建设客观必要性大。

10月份，全社会用电量5481亿千瓦时，同比增长6.7%，增速较上年同期（4.96%）提升1.8个百分点，较9月份（8.0%）环比下降1.3个百分点。10月份用电增速环比有所回落，主因或系工业生产需求有所放缓。10月份高耗能行业增加值增长6.9%，比9月份回落0.8个百分点；制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比9月份回落0.6个百分点。分产业看，第一产业用电量同比增长9.8%；第二产业用电量同比增长6.2%；第三产业用电量同比增长8.8%；城乡居民生活用电量同比增长7.1%。环比来看，10月四大产业中一产、二产和三产增速环比下降0.5个百分点、0.8个百分点和4.0个百分点，主因系10月制造业和服务业增速放缓拉低用电需求增速。根据今年10月用电量与同比增速对去年10月用电量进行重述后估算，一产、二产、三产及居民用电对全社会用电增速的贡献分别约为1.6%、65.3%、19.3%和14.4%，二产用电贡献较9月份（55.7%）提升9.6个百分点。

2018年前三季度全国弃风改善明显，全国弃风率同比下降超5pp，港股风电运营商业绩大幅改善。2019年持续重点关注存量改善，配额制将于2019年1月1日正式实施为风电消纳提供护航。我们预计2019年弃风率降幅要略小于2018年，新疆、甘肃、吉林和黑龙江部分今年新增装机较少省份弃风率改善可期，到2020年时全国弃风率有望控制在5%以内。由于风电电价下调预期以及环保、审批要求趋严，我们预计建设周期继续拉长，未来两年装机平稳增长。我们推荐华能新能源（0958.HK）、新天绿色能源（0956.HK）、大唐新能源（1798.HK）和龙源电力（0916.HK）。

风电作为清洁能源的代表，2017年全球风电LCOE(平准化发电成本)，约在0.06美元/kWh左右，新建项目可达到0.04美元/kWh。各个国家也提出风电发电目标：中国2020年目标风电发电量占比达到6%；美国目标2020年占比10%，2030年20%；欧洲目标2020年占比达到17%。我们预计2018年全球风电新增装机规模将达到60GW，未来将保持10%的稳定增长。国内预计装机2018年为22GW、2019-2020年将在25GW以上。