近三年，端午小长假前一天全国高速拥堵里程占比呈现逐年上升的趋势，端午小长假第一天出程、第三天返程高速拥堵里程占比呈现逐年下降趋势；预计2021年6月11日（端午小长假前一天）为高速出程拥堵高峰，受周五晚高峰叠加影响，从下午14点开始，全国高速交通压力将逐渐增大，17点-22点拥堵程度较高；6月12日（端午小长假第一天）10点-12点为高速出程拥堵高峰， 6月14日（端午小长假第三天）15点-18点为高速返程拥堵高峰， 6月15日高速路况恢复正常水平。提醒公众合理安排时间，错峰出行。

粗略看，空间很大。目前我国每日有接近10 亿次本地出行，其中网约车出行仅每日3000-4000 万单，网约车出行渗透率在3%附近。细分看，目前一、二线城市网约车渗透接近上限，未来的空间主要在低线城市渗透和传统出租车线上化改造。① 目前出租车日单量为5000 万单，其中通过网约平台完成的仅10%，有较大的线上转化空间。② 低线城市出行居民占全国总数6 成，但其中仅有5%附近的居民是网约车用户。单纯考虑出租车线上化以及网约车低线城市渗透，远期网约车日单量有望达到日均1-2 亿单/天，足以形成交易额达万亿的市场。

从交运各子板块相对沪深300 的表现来看，本周航运板块急速拉升，本周涨幅为9.1%；航空、快递板块强势反弹，本周涨幅分别为4.3%、4.0%。

1989 年起至今，公司共进行超过10 次的大型并购，几乎每一次并购都为公司的业务增长带来了新的机遇，公司目前市值约530亿美元，相较于2010 年增长近20 倍。2020 年公司实现营业收入约188 亿美元，净利润约6.98 亿美元。2021 年4 月宣布收购AgilityGIL，预计年收入将增加约40 亿美元。

目前，国内疫情防控形式显著好转，宏观经济持续向好， 建议关注三条主线：1）快递板块：一是线上消费潜力不断释放，下沉市场 持续为行业提供增量，行业规模稳定高增长，二是行业竞争加剧，市场份额持续向头部集中，建议关注市场份额领先、布局充分的快递龙头。

历史复盘：强周期行业，供需关系为超额收益动力之主轴，油价、汇率为后周期强化因素。新航季：国内需求逐季改善，暑运值得期待；“内循环” 下国内供给高增长但增量时刻结构有所优化，票价放开继续推进，红色旅游助益国内民航进一步复苏。

快递行业有公共事业的属性，但底色仍然是民营企业，价格战是企业抢夺市占率、实现利益最大化的工具，一旦价格战损伤到企业根基或者无法起到出清作用，价格战的脚步就会放缓，快递企业都会回到合理的盈利水平。价格战终会过去，寻找行业龙头价值底部，持续跟踪检验企业业绩的反转。个股层面，长期推荐垄断格局下的高端赛道快递品牌商顺丰控股以及中低端赛道的成本领先者中通快递。

国家邮政局发布2021 年4 月快递行业数据。2021 年4 月，全国快递企业实现业务量85 亿件， 同比增长30.8%；实现业务收入823.9 亿元，同比增长14.3%；实现单票收入9.69 元，同比下滑12.60%。2021 年4 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为80.4，较1-3 月下降0.1。

经济指标的相关性做了分析，发现：在交运六个子板块中， 铁路货运周转量与工业增加值增速和GDP相关性最强。上市公司车流量与 GDP增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提 前一个季度的领先指标。物流景气度（LPI）与同期工业增加值相关性强，且 每月物流景气度数据早半个月发布，具有先行指标价值。（具体详见附录） 

2021年5月份，中证军工指数上涨115%(4月-47%)，跑赢大盘和创业板。在4月最后1个交易日又现“非理性下跌”后，行业在5月重归基本面逻辑航空装备产业链标的领涨，验证我们一直推荐的“两条主线”投资逻辑。展望6月，我们认为:在1)行业基本面强劲，业绩持续兑现;2)我们的产业链调研显示行业高景气和订单及生产任务饱满:3)个股PEG<1且行业估值中枢处于近5/10年中枢之下;4)7月建党百年和9月珠海航展等催化因素下。我们认为6月结构性机会较大，行业向上趋势明确。