2018 年 1～4 月，八大工程机械产品累计总销量为4.7 万台，同比增速为 32.2%；挖掘机累计销量为 86622 台，同比增长 57.9%。

进入2018年，下游投资的实质回升继续带动工程机械的复苏水平，其中，具有早周期特征的挖掘机销量在高基数上实现中速增长，而相对滞后的起重机、混凝土机械等产品销量实现高速增长。同时，海外经济体先后走出经济危机后的低谷，工程机械优势企业依托前期积累，出口收入有望陆续创出新高。

油价与行业景气度遵循油公司 -油服公司-设备公司的传导链条，在油价上行周期中行业资本开支一开始会相对谨慎，只有油价在一定高度维持一段时间后行业资本开支才会开始回暖；在油价下行周期中行业资本开支会非常敏感。从业绩看，油价的变化基本上要经过 1 年左右时间才能明显传导到油服及设备端；从股价看，全产业链的股价波动基本与油价同步，且设备公司股价弹性明显大于油公司和油服公司。 

中国目前压裂车存量在 2000-2100 台左右，不同型号与不同采购时间有较大差异。目前中国压裂车存量中 1800 水马力的车型在 850 台左右（多在2005 年购置），1800/2000 型水马力的车型在 850 台左右（在2008 年以后购置），适合页岩气开采的大型号的车型 2300 以及以上的车型在 300-400 台（多在 2012 年以后随着页岩气的开采而购置）。

1-4 月新能源汽车销量增速持续向好并出现 A0 级占比提升的结构性趋势，随着 6 月补贴过渡期结束，下半年进入真实需求表达阶段。在目前电池企业低库存背景下，行业逐渐进入积极排产期，叠加补贴款发放，将打通产业资金链条，激活电池企业扩产计划，设备投资有望在下半年迎来小高潮。本周周报，我们从国内终端需求表达、外资扩产进度和电池企业排产恢复程度出发，探讨下半年锂电设备投资机会。 

2018 年下半年，我们通过四个方向来精选年机械行业的投资机会：首先是跟中国经济相关的周期行业，其次是从长期来看的成长型行业，然后是政策驱动型行业，最后是自下而上优选公司。关于细分行业的投资标的挑选，我们遵循优选行业龙头的原则。 

5 月 15 日，中航沈飞发布《A 股限制性股票激励计划（第一期）》，拟向董事、高管以及管理和技术骨干合计 92 人授予股票 407.27万股，占公司总股本的 0.29%。中航沈飞作为军品整机类上市公司，其股权激励计划示范意义重大，标志着核心军工资产实施股权激励或已突破体制障碍。 

全球制造业至今经历了四次产业大迁移，每一次都是低端产业向低劳动成本的海外转移，同时国内产业持续向高端升级，中国自 90 年代承接第四次转移以来已经有 30 多年的发展，目前正面临产业升级阶段，向高端新兴产业发展的趋势已经明确。

机械行业已公布 18 年一季报的 166 个标的中，有 107 个标的业绩预增或扭亏，有 59 个标的业绩预减或续亏。重点推荐高成长预期的半导体、面板行业，以及各细分领域龙头􀀀重点关注利润有望超预期释放的工程机械、轨交板块􀀀关注即将进入高油价传导受益周期的油服板块。