白酒供给侧改革的逻辑是产能过剩下市场调节的自然出清，主要通过兼并收购实现协同效应，古井贡酒为本轮改革排头兵。 近两年许多具一定品牌产品力的地方酒企收入大幅下滑、盈利困难， 2012-15 年行业并购数量 4、 3、 6、 9 起，呈明显加速趋势。

2 年以来居民收入增长与白酒价格下降形成剪刀差，引爆白酒大众需求： 而农民收入增加以及农民工返乡促使中低端白酒品牌化加速。 商务消费出现结构性调整，新兴行业需求弹性大；另外，政务消费已降至历史低点， 未来存回升可能性。总体而言，白酒需求端确认回暖。

受国家经济政策以及整体消费环境影响，茶叶行业经历结构性调整，行业增速自 2012 年出现开始放缓。随着大众茶叶消费崛起，行业将开启新发展，2015年 1-10 月精制茶行业收入增速为 12.5%，同期相比基本持平。同时，茶叶价格还处低位，有望进一步提升。此外，品牌茶叶消费占比不断提升，国内有望催生几大品牌茶企。

2 月 29 日-3 月 4 日，食品饮料（5.1%）小幅跑赢沪深 300（5.0%），一线白酒（11.7%）领跑行业指数。我们判断白酒继续保持复苏态势，一线酒中五粮液可能是最大亮点。估计五粮液 1-2 月高端酒实际出货增速较快，考虑返利政策、计划执行率、公司动力等因素， 1Q16 营收有望增15-20%，净利超 20%，超市场预期。

康师傅预计 15 年净利同比降 35%-40%，主因在于斱便面升级 提价，短期通路观望造成销售下跌，饮料提拨减值准备，以及期间汇率波动（新 浪财经）。点评：渗透率高、人口结极变迁、产品老化、渠道调整等是传统快消 企业面临共同问题，一斱面产品创新、营销运式调整日益成为企业持续成长兲 键，另一斱面对增速预期的调整已持续相当长时间，边际拐点可能正临近。

年货大数据带你看互联网坚果行业。随着 E 时代的到来，强调 个性化和创新型消费的年轻群体与电商渠道碰撞结合，市场爆发出巨大的潜 力。据阿里巴巴《中国年货大数据报告》，此次年货节 5 天集中售卖期共售 出 21 亿件年货，其中移动端成交量占比 70%以上，80、90 后消费者联手 贡献了 81%的订单。从品类来看：零食坚果领跑食品年货销售，占到食品 销量近一半比重，其中龙头品牌表现尤为突出。春节期间，三只松鼠、百草 味等互联网坚果品牌纷纷推出坚果礼盒，主打情怀，辅之促销宣传，取得了 很好的销售成绩，涌现出多款百万盒级的爆款产品。

本周上证综指大跌 6.14%， 1 月累计下跌 22.65%，食品饮料板块本周跌幅 4.21%， 1 月累计下跌 20.04%，跑赢大盘 2.61pct，居所有行业第三名，显示出较强的防御性。各子行业中，白酒、啤酒板块由于前期估值偏低，业绩有一定支撑，跌幅相对较小。

The term "organic" refers to a method of production that aims at sustainable agriculture, high-quality products, and manufacturing processes that do not harm the environment or plants and animals. Environmentally and animal-friendly practices are adopted in the production of organic foods and beverages. This restricts the use of chemical fertilizers, synthetic pesticides, hormone-infused feeds and antibiotics for animals, and so forth. Packaged organic food is not processed using solvents or exposed to radiation. Organic food production emphasizes the conservation of water, preservation and replenishment of soil nutrition, and usage of renewable resources. Biological, mechanical, and physical methods of food processing are employed.