投资分析报告

• 新能源汽车行业：特斯拉电池日召开－周报
  特斯拉电池日召开。此次电池日特斯拉在电池设计、电池工厂、负极材料、正极材料以及电池与车身的整合五个方面提出了下一代电池的愿景，通过五个环节的融合，特斯拉预计可以将续航里程提升54%，电池制造成本减少56%，单位投资成本减少69%。总的来看，特斯拉的自建工厂Terafactory将来会实现产能投资的大幅降低和生产流程的简化。公司目标电池产能在2022 年达到100GWh，2030 年达到3TWh。
• 汽车行业：特斯拉电池日发布新技术，行业持续回暖－周观点报告
  行业动态：8 月欧洲电动汽车销量飙升171%；上海市印发临港新片区创新型产业规划，围绕汽车产业提出大力发展智能网联汽车产业；加州2035 年禁售燃油乘用车。
• 新能源行业：特斯拉新技术新工艺加速降本提效，通威隆基强强联合－周报
  投资建议。动力电池：受疫情影响上半年新能源车销量不佳，下半年政策需求反转，看好外资（特斯拉大众MEB）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。海外市场受疫情影响逐步消除，下半年市场有望保持高增长态势。建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及LFP 正极龙头企业有望在20年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。
• 汽车行业：北京车展，新能源、智能化等成为焦点－动态跟踪报告
  本次北京车展新车发布较少，老牌车企处于转型期，新势力以巩固现有服务体系为主，但智能驾驶零部件企业表现十分亮眼，预计未来两年将迎来放量期。推荐长城汽车、广汽集团、上汽集团，建议关注蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车，零部件推荐星宇股份、福耀玻璃，建议关注新泉股份、伯特利。
• 电气设备行业：9月中欧新能源车销量全面向好，看好EV供应链
  9 月国内新能源乘用车批发销量12.5 万辆，同比+99.6%，环比+24.1%。其中BEV批发销量10.2 万辆，同比+105%；PHEV 批发销量2.2 万辆，同比+55%。此轮大幅增长与以往最大的不同在于，主要由C 端需求增长驱动，从Tesla 到造车新势力和宏光MINI EV 的强势增长，优质供给催生需求的逻辑已于各细分市场全面演绎。
• 电气设备行业：欧洲新能源车销量持续增长，新能源迎来黄金发展期
  欧洲新能源汽车销量高增长持续，9 月欧洲8 国（德国、法国、英国、意大利、西班牙、挪威、瑞典、荷兰）新能源汽车注册量为13.8 万辆，预计全年销量超120 万辆。国内市场下半年新车型密集推出，其中比亚迪汉、上汽通用五菱宏光mini 下半年开启交付。
• 汽车及零部件行业：自主崛起和品牌分化进行时－2020北京车展见闻
  我们认为车市继续行走在较长时间跨度的向上周期中。结构上，头部自主车企实力显现，伴随具备竞争力的新品上市，市占率和业绩有望持续向上，其中推荐强产品周期的长安、长城H。消费升级同是长期趋势，建议关注豪车经销商龙头。零部件方面，我们看好车辆配置升级带来的alpha 机会，包括智能车联方向的均胜、华域，以及受益单车玻璃价值增长的福耀。
• 汽车行业：复苏状况乐观，反转趋势明确－2020年中报总结
  2020Q2 汽车批发销量反弹复苏情况乐观。汽车行业2020 年Q2销量656.32 万台，同比增加10.32%。整体来看，汽车行业Q1 受疫情影响销量大跌触底，Q2 季度消费复苏带动销量V 字型反弹，Q1 被压抑的销量在Q2 得到一定程度的补充释放，Q2 销量表现环比、同比均较为乐观，预计行业将继续稳健复苏。
• 汽车行业：增值业务谁与争锋，且看经销商的突围－汽车新趋势系列报告之（二）
  汽车经销商的增值业务主要是指给车贷、车险经销提供的中介业务。增值业务有效解决了银行和保险公司缺乏下沉渠道的问题，而独立维修店等经销商的竞争对手又很难拥有4S 店这样庞大的客流量，所以经销商增值业务的议价能力通常较高。目前头部经销商增值业务对利润的贡献率正在向新车销售业务看齐甚至超越。
• 汽车行业：9月乘用车批发同比＋9％，“金九已至“银十可期
  10 月 13 日, 乘联会发布数据：9 月乘用车批发销量 206.1 万辆，同比增长 8.5%，环比增长 18.7%；零售销量 191.0 万辆，同比增长 7.3%，环比增长 12.1%； 新能源乘用车批发销量 12.5 万辆，同比增长 92.3%，环比增长 25.0%。
• 新能源行业：实现碳中和，我们需要多少可再生能源？
  近日，习主席在第75 届联合国大会一般性辩论中指出：“《巴黎协定》是保护地球家园需要采取的最低限度行动，各国必须迈出决定性步伐。中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030 年前达到峰值，努力争取2060 年前实现碳中和。”我们认为，碳中和目标的提出将为新能源发展带来新的契机。
• 汽车行业：行业“金九，关注整车边际改善－10月投资策略
  2020 年 9 月国内汽车销量 256.5 万辆，同比增长 12.80%，环比增长 17.40%。2020 年 1-9 月，汽车产销分别完成 1695.7 万辆和 1711.6 万 辆，同比分别下降 6.7%和 6.9%，行业迎来“金九银十”，2020 年全年 汽车销量下滑幅度有望收窄至 5%以内，总体表现好于预期。其中乘用车 方面自 5 月起连续 5 个月销量同比正增长且增幅扩大（9 月同比+8%）， 商用车在重卡支撑下自 4 月起连续 6 个月销量同比增速均超 30%（9 月 同比+40%），新能源汽车 9 月增长提速（9 月同比+68%，环比+26%）。
• 新能源汽车产业链行业：特斯拉电池日发布新电池，继续看好CATL－周报（9月第4周
  9 月23 日凌晨，特斯拉举行股东大会和电池交流日，会上提出了五大技术：电池设计/电芯技术、电池工厂/电池组装、正极材料、负极材料、电池与车身整合。特斯拉推出全新4680 电池，尺寸较21700 提升4 倍，带电量提升5倍，能使汽车续航里程增加16%。干电极技术提高制造效率。
• 汽车行业：“金九来临，复苏加速－2020年9月汽车销量跟踪报告
  随着疫情影响减弱、中央及地方政府一系列利好政策推出、叠加 Q1 积累需求逐步释放，自四月以来汽车销量连续 6 个月实现同增长。同时， 9 月是传统销售旺季，销量环比大幅增长。9 月乘用车销量同比/环比 +8%/+19%，其 中 SUV 同比 实现两位 数增长 ；商用车 同比 /环 比 +40%/+11%，重卡带动板块延续强势表现。9 月厂商向经销商增加批售， 厂商库存环比减少，渠道库存环比增加，总体库存处于合理水平。
• 电力设备行业：能源革命进行时，持续推荐电动车和光伏板块－深度报告
  新能源汽车：国内外政策持续助力，电动车势如破竹。此前欧盟提出，2030 年温室气体减排较此前制定的40%上调15Pcts；据欧洲议会官网和Forbes 报道，欧洲议会日前已通过该法案并将减排目标提升至60%，法案文本将转交欧盟27 个成员国部长理事会审批，预计于12 月出台最终目标措施，此前在减排目标55%的基础上，我们预计2030 年碳排放指标有望在之前59.4g/km 的基础上降至47.5g/km，若减排目标进一步提升将使碳排放目标进一步趋严，预计碳排放指标将降至45g/km，且各国针对电动车和基础设施的补贴政策也将持续加码。
• 汽车与零部件行业：经济企稳及换购需求增加，预计明年行业销量增速有望明显改善
  在疫情得到控制后，2 季度行业逐步企稳，预计3 季度增速将继续提升；部分出口比重较高的公司受海外疫情影响单季盈利，预计随着海外疫情逐步控制，出口零部件公司3 季度将迎来盈利拐点，预计明年行业销量增速明显改善。建议关注标的：华域汽车、长安汽车、上汽集团、广汽集团、拓普集团、新泉股份、银轮股份、福耀玻璃、克来机电、岱美股份、德赛西威、星宇股份、伯特利、爱柯迪、三花智控、科博达、精锻科技、潍柴动力。
• 汽车行业：1－9月重卡累计销量超去年全年－9月重卡销量数据点评
  1-9 月重卡销量超 2019 年全年。根据第一商用车网披露，9 月重卡销量 13.6 万辆，同比 63%,前值 78%，环比增长 4.7%，进入九月旺季，国内重 卡销售环比改善。2020 年 1-9 月份重卡市场累计销量（122 万辆），已成功 超过去年全年销量（117 万辆）。
• 汽车行业：自主品牌逐步回暖，新能源汽车逐月走强－10月展望
  市场震荡调整。2020 年9 月（截止至2020 年9 月28 日收盘），沪深300 涨跌幅-4.86%，创业板涨跌幅-7.70%，汽车行业涨跌幅0.61%，中信一级 29 行业排名第1 位。细分行业中乘用车（10.94 %）排行最前，专用汽车（-14.16 %）排行最后。概念板块中吉利概念（2.31 %）、电动物流车指数（-0.26 %）排行最前，汽车后市场（-9.64 %）、智能汽车行业（-9.50 %）排行最后。
• 汽车行业：_“金九销量高增长，期待“银十表现－9月汽车产销分析
   9 月产销继续同比增长，产销增速保持在 10%以上：据中汽协 10 月 13 日发布 的数据，2020 年 9 月全国产销量分别完成 252.4 万辆和 256.5 万辆，环比分别 增长 19.1%和 17.4%，同比分别增长 14.1%和 12.8%，增速较上月分别上升 7.8 个百分点和 1.2 个百分点，产销量已连续 6 个月呈现增长，其中销量已连续五个 月增速保持在 10%以上。2020 年 1-9 月，汽车产销分别完成 1695.7 万辆和 1711.6 万辆，产销同比分别下降 6.7%和 6.9%。降幅较 1-8 月分别继续收窄 2.9 个百分点和 2.8 个百分点。
• 汽车行业：从过去10年的历史展望汽车智能化配置的未来
  汽车行业正面临智能化的快速发展，每个新功能从出现、快速发展到大范围应用存在一定的规律，本文对过去10年中国的 汽车市场进行分析，总结出以下5条规律：1）由高价位车型向低价位车型渗透；2）大约每3年下沉一个价格带；3）部分 ADAS功能可短期爆发式增长；4）新兴ADAS功能，自主品牌的配置率更高；5）新能源车比燃油车配置率更高。