4 月，食品三大子行业工业增加值增速较上月呈“两 食品制造业工业增加值同比增长 5.6%，农副食品降一升”态势。食品制造业工业增加值同比增长 5.6%，农副食品加 工业增加值同比增长 3.4%，酒、饮料和精制茶制造业工业增加值同 比增长 3.9%。食品工业主要产品中，乳制品产量增长大幅放缓，鲜、 冷藏肉产量跌幅有所收窄。行业固定资产投资增速与 1～3 月相比呈 “两升一降”态势，其中，酒、饮料和精制茶制造业固定资产同比 增长 5.4%；农副食品加工业固定资产投资同比减少 6.3%；食品制造 业固定资产投资同比增长 0.2%。 

The global tea tree oil market is analyzed based on its prospect and future growth rate. The report highlights numerous factors that influence the growth of the global tea tree oil market. These include market forecast, drivers, restraints, opportunities, and role of different key players operating in the market. The report is analyzed across cosmetic & toiletries application, therapeutic application, and industrial application. Furthermore, it includes the revenue generated from the sales of tea tree oil across North America, Europe, Asia-Pacific, and LAMEA.

The global matcha market was valued at USD 2,260.19 million in 2018, and is estimated to reach USD 3866.34 million by 2024. It is expected to witness a CAGR of 9.44% during the forecast period (2019-2024). Rising occurrence of chronic diseases has fuelled the demand for healthy and nutrition food and beverage products. The antioxidant properties and vitamin composition of matcha have further fuelled the matcha demand, across the world. Additionally, the rising number of health-conscious consumers, along with the consumer awareness about the health benefits of matcha ingredient, is expected to fuel the market growth during the forecast period.

受 6/18 大促影响，2019 年 6月食品饮料淘系平台线上销售额环比增长 10.26%、同比增长 8.01%至274.86 亿元。总体来看，食品饮料销售呈“量跌价升”态势，销售均价大幅提升拉动了销售额增长。6 月销量同比下降 12.36%；销售均价环比上升 7.46%、同比上升 23.25%至 27.16 元/件。 

白酒商业模式优异，具有长期投资价值。名酒品牌需历史及文化积淀，具有稀缺性；白酒消费有较强的社交属性，名酒品牌直接提价能力强，2006-2019 年，茅、五、泸的核心产品出厂价由200-400 元提升至近1000 元；名酒依托强大的品牌力，在上下游产业链中享有较高的议价力，盈利能力强、现金流充沛，存货不易贬值。白酒上市公司近6 年平均ROE 达21.6%，近10 年平均经营性现金流与净利润的比值达1.04；过去20 年白酒行业年复合收益率18.7%，长期投资价值突出；

截至 7 月 10 日，2019 年中信食品饮料指数上涨 60.90%，收益率位居榜首，行业稳健性可见一斑。从市场一致预期来看，当前已进入中报预报期，基本面验证即将开启。

此前我们外发两篇中日国际对比报告《在迷雾中穿行—90 年代日本食品饮料的变与不变》及《再看日本：物换星移几度秋，几家欢喜几家愁》，引起市场广泛关注。近期我们前往东京调研了日本酒精饮料、乳制品、饮料、方便食品、调味品等多个行业及龙头企业，对日本食品饮料行业有了更深入理解，因此推出了“他山之石”系列调研报告。

此前我们外发两篇中日国际对比报告《在迷雾中穿行—90 年代日本食品饮料的变与不变 》及《再看日本：物换星移几度秋，几家欢喜几家愁》，引起市场广泛关注。近期我们前往东京调研了日本酒精饮料、乳制品、饮料、方便食品、调味品等多个行业及龙头企业，对日本食品饮料行业有了更深入理解，因此推出了“他山之石”系列调研报告。前三篇报告分别讲述了日本啤酒、乳品、调味品及速冻食品行业概况，以下为第四篇《他山之石—日清食品：怎么看方便面这门生意？》。

白酒行业属性：弱周期性的消费品，投资者眼中的“长青行业”。白酒行业空间大且价格带宽；行业挤压式增长，“赢家通吃”效应明显。白酒行业价格带较宽，从十几元的牛栏山到上万元的年份茅台，每个价格带都“大有可为”。价值内在挖掘衍生出高端品牌，造就品牌力跃迁机会。而对于品牌酒企而言，品牌力的跃迁常常取决于一个大单品的爆发。对于投资者而言，品牌力的跃迁将伴随着企业价值的大幅提升，值得关注和重视。

前瞻 2019 年中报，白酒企业维持稳健增长，高端龙头趋势最强、确定性高；大众品细分行业表现各异，龙头均体现出更为稳健的发展趋势。在不考虑 VAT影响下，我们梳理了重点公司中报收入/净利润预判，并给予 VAT 弹性预判。