The report provides market dynamics and trends related to the global pharmaceutical packaging market. In addition, it presents estimations and forecast of the market. The study estimates revenue generated from the sales of pharmaceutical packaging products, which are used for packaging processes of pharmaceutical preparations. Products such as parenteral containers, plastic bottles, blister packaging, closures, specialty bags, labels, and others have been considered in the market estimation. However, it excludes pharmaceutical packaging service revenue. Furthermore, the report excludes revenue generated from post-sale services of pharmaceutical packaging products.

Logistics is defined as the process to control, execute, and plan the movement of material, capital, and service. These services consist of activities such as material handling, packaging, transportation, inventory, security, and warehousing, which can be scaled according to customer needs and market conditions. Logistics service providers are responsible for the delivery of materials or goods from manufacturers to consumers. The logistics industry market comprises Third-Party Logistics (3PL), Fourth-Party Logistics (4PL), inbound logistics, outbound logistics, reverse logistics, green logistics, military logistics, and others logistics services. This process provides efficient and effective transportation & storage of goods and services. At present, logistics services are widely being used in various applications, including warehousing, procurement, supply chain, material handling, inbound & outbound transportation, packaging, and inventory.

The report discusses different types of industrial refrigeration systems and components used for various applications. Industrial refrigeration systems are used for massive freezing and refrigeration plants that are usually involved in food & beverage processing, cold storage, and others. They are also used in the manufacturing industry. The industrial refrigeration market is segmented into offering, component, refrigerant type, application, type and region. On the basis of offering, the market is divided into industrial refrigerator and component. By component, it is segregated into compressor, condenser, evaporator, control, others. Depending on refrigerant type, it is classified into ammonia, carbon dioxide, hydroflurocarbon and others.

首选航空（需求回暖）和集运/跨境电商物流（高景气），配置高速公路（稳健高股息）。航空换季后供给投入基本到位，需求仍在迅速攀升，2Q 小长假和3Q 暑运值得期待。基于海外订单情况，集运在2 季度有望维持高运价。受益于出口需求旺盛，跨境电商物流处于高景气阶段。高速公路高分红具有配置价值。A 股推荐：东方航空、中国国航、华夏航空、中远海控、中国外运、粤高速A、招商公路；H 股推荐：东方航空、中国国航、中国民航信息网络、海丰国际、越秀交通基建、浙江沪杭甬。

我们在2020年9月8日《守得云开见月明，布局后疫情时代航空》报告中提示 航空板块投资机会，在2020年11月10日及2021年2月18日，新冠疫苗研发 及接种取得重要进展，我们继续提示了航空板块投资机会。我们针对投资者目前 较关，心的五个问题进行解答。我们认为行业需求正在逐步恢复，长期供需有望持 续改善。我们认为三大航季度业绩环比改善可期，或有望于今年第三季度开始盈 利。考虑航司在一季度或仍出现亏损，若因此有所回调，则板块将有更好的介入 时点。

清明假期数据显示，国内旅游人次逐步接近疫前水平，但旅游消费完全恢复仍需时日。经文旅部数据中心测算，2021 年清明节假期国内旅游出游1.02 亿人次，恢复至疫前同期的94.5%；实现国内旅游收入271.68 亿元，恢复至疫前同期的56.7%。此外，中国旅游研究院发布《2021 年第一季度旅游经济运行分析与上半年趋势预测》，预计1Q21 国内旅游人数6.97 亿人次，国内旅游收入0.56 万亿元，分别恢复至2019 年同期的39%和32%；预计1H21 国内旅游人数17.22 亿人次，国内旅游收入1.28 万亿元，分别恢复至2019 年同期的56%和46%。

年度策略以“快递物流高景气，客运寒冬过后缓慢回升”为纲，兼顾周期性和成长性。1.内需稳健+外贸超旺，国际国内融合交互促进，快递、物流和供应链行业加速发展； 2.关注供需格局良好的油运行业反弹机会；3.航空业国内国际逐次复苏，关注航空跨年度投资机会。年度组合为：顺丰控股、中远海控、南方航空、东方航空、中国国航、传化智联、永安行、德邦股份、厦门象屿、中远海能、招商轮船、大秦铁路、京沪高铁。

4 月上旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长 8.1%，其中外贸货物 吞吐量同比增长 2.5%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长 14.2%，其中 外贸箱吞吐量同比增长 15.6%，内贸箱同比增长 10.5%，随着全球经济 持续复苏，外部消费需求以及我国进口持续回升，带动外贸箱吞吐量增 速加快。

快Ta递bl行e_业Su需mm求a增ry]长 旺盛，义乌着手整治价格战乱象。国家邮政局发布监测数据，今年清明节期间全国邮政快递业揽收快递包裹7.61 亿件，同比增长44.4%；投递快递包裹7.65 亿件，同比增长48.3%。3 月快递全行业业务量同比增长42%，收入同比增长31%。预计4 月份快递业务量增速仍将维持在30%以上。4 月9 日义乌相关部门发布公告，百世快递、极兔速递因“低价倾销”被整治，主要措施是停运部分分拨中心。国家对快递末端收派人员生存状况持续关注，此次整治有望缓解快递行业在价格上的恶性竞争，回归正常盈利区间。

4 月中旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比增长7.0%，其中外贸货物吞吐量同比增长5.8%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长17.8%，其中外贸箱吞吐量同比增长22.3%，内贸箱同比增长5.9%。全球经济持续复苏提振海外消费需求，我国外贸箱吞吐量增速加快。

浙江省快递促进条例（草案）指明行业政策方向，低价竞争将受监管。1）事件：近日浙江省政府第70 次常务会议审议通过了《浙江省快递业促进条例（草案）》，其中市场关注到草案中规定快递经营者不得以低于成本的价格提供快递服务等。2）行业背景：a）业务量持续高景气Vs“价格战”不停息的矛盾。业务量持续高景气：近4 年均维持在25%以上的业务量规模增长，2020 年业务量增速超过30%。

集装箱库存历史低位，造箱高景气至少延续1 年，量、价均将超越历史高点，制造商业绩弹性将逐季释放，重点推荐中集集团。

我们认为电商行业兼具效率和规模优势，对全球电商长期成长性和渗透率提升、龙头公司利润率爬坡具有充分信心。在有限分散的格局下，用户红利外溢将推动具备品类杀手特质的垂直赛道继续成长。从全球视角来看，重点推荐平台型龙头公司亚马逊、阿里巴巴、京东、拼多多，以及 Shopify、微盟集团、中国有赞等新经济电商零售 SaaS 服务商。

网运分离对标德国—“纵向分离、横向竞争”，路网公司息税前利润率 48%。竞争力下降、连续亏损推动德国开启网运分离的铁路改革，构建竞争性铁路市场，市场份额、经营效率大幅提升。DB 改革有望提供借鉴和参考，京沪高铁协同进入兑现期叠加票价弹性，2022~25 年业绩 CAGR 或 15%左右，继续推荐。