境内分析报告

• 乳制品行业：推新品、抢市场，拥抱行业多重利好－系列报告之二
  乳制品行业的积极因素主要包括三个方面：1）国际原奶价格继续维持低位。一方面是新西兰产奶量仍然在高位，短期减产并没有逆转这一现状；另一方面欧盟取消配额后产奶量增加，亚太地区是其重点投放市场。新西兰和欧盟是国内奶粉进口的主要来源国，奶价维持低位将有利
• 农林牧渔行业：养殖迎高潮，布局后周期－2016年中期投资策略
  2016 年上半年，国内外通胀明显升温，猪肉和蔬菜价格领涨农产品。展望下半年，我们仍然强烈看好农业，围绕涨价主线依次推荐：畜禽、饲料、动保、水产等。
• 农林牧渔行业：景气仍是下半场主旋律－中期投资策略
  年初至今，在畜禽价格上涨的带动下，畜禽养殖板块取得10.87%的绝对收益，跑赢沪深300近20%，景气已然成为在市场风险偏好下行过程中的最好防御。根据长江策略团队观点，后期中国经济可能会面临一个投资增速低预期与通胀高预期的阶段，市场亦将承受一定下行压力，在此背景下，我们认为，下半年农林牧渔行业投资机会仍聚焦于景气行业，即糖、禽养殖、饲料和生猪养殖。
• 中国农业问题报告与分析-第354期
  改革必须放手发动群众，让广大群众在基层去实践、去创造，在群众基层实践的基础上，总结、提升、推广成功经验。陈锡文认为，农村改革是否成功有四个标准：一是契合农业和农村特点；二是兼顾国家、集体、农民三者利益；三是真正调动农民积极性，四是能够解放农村的社会生产力。其中，处理好农民和土地关系仍然是深化农村改革的主线。从现在了解到的情况看，目前全国三分之一的土地已经流转。
• 农林牧渔行业：势已同风起，反转仍在途－2016年中期投资策略
  2016 年的农业板块投资可以围绕两个价格来进行：肉价和粮价，肉价的上涨带来畜禽产业链的接力复苏，而粮价（以玉米为主）的下跌则使得种植产业链的市场化加速。肉粮两价的背离加深演绎畜禽产业链的景气。其中生猪养殖仍有最后一波猪价冲顶机会，禽链景气悠长，价格兑现和超预期仍然可期，饲料将受益于生猪高盈利、存栏量的回升而量利齐升。推荐顺序为：禽、饲料、猪。
• 石化、有色、钢铁、农业行业：大宗商品期货周报－跟踪报告
  上周（6.6~6.10）期货价格下跌 1.01%，对美元走强、中国放缓刺激经济的担忧，短期对大宗商品形成阻力，但原油基本面开始转暖。
• 农林牧渔行业：供需缺口重现，糖价看多不变－大宗商品系列报告之一
  突发事件和灾害天气是影响糖价的核心要素。通过回顾糖价历史走势，我们认为影响糖价的主要有 3 个因素，分别是突发事件、自然灾害和宏观政策。其中，就经历的糖价 4 轮大幅波动中，突发事件和自然灾害是主导变量。
• 农业行业：畜禽养殖仍是主线，关注外延扩张个股－2016年中期投资策略
  由于A股大牛市此间没有跑赢大盘，直到CPI上涨末期农业板块才出现较大幅度的超额收益。
• 农牧渔行业：厄尔尼诺，影响仍在，继续买入糖标的－2016年专题报告
  板块特点上，农业板块在弱市中具有一定的防御性，特别是景气度向上趋势明显的一些“小而美”的子行业（如 2007 年下半年到 2008 年期间的种子板块和粮油板块；2015 年下半年到 2016 年上半年期间的畜禽养殖板块和饲料板块），在熊市中超额收益比较明显。