今年上半年，我国电子信息制造业发展企稳回升，呈现向好态势。在全球新冠疫情冲击下，一季度产业发展出现罕见的负增长，随着全球重点地区供应链企稳以及国内企业复工复产，1-5 月产业主要指标均转负为正。若无重大不确定因素，预计下半年产业将呈现平稳较快增长。下半年，应密切关注智能终端海外市场萎缩、全球供应链局部中断和美国出口管制升级三大风险，紧抓“新基建”建设和消费电子升级换代两大机遇。

5G 对于全球经济产出贡献巨大。根据相关预测，2020-2035 年，全球实际GDP将以2.9% 的年平均增长率增长。其中，5G 将贡献0.2% 的增长，创造的年度净值贡献达2.2 万亿美元，这个数字相当于目前全球第七大经济体印度的GDP。2035 年，全球5G 价值链总值产出将达到3.5 万亿美元，提供就业机会2176.4 万个，其中美国预计产出7190 亿美元，就业机会达350 万个。

车联网即智能网联汽车，形成“人、车、路、云”的信息交互，车联网的推进需要车端、路端协同进行。车联网产业链可划分为路端产业链和车端产业链两部分，其中路端产业链包括通信设备核心元器件，传感器、RSU（路侧终端）等设备制造商、车联网运营商等，其终端消费者主要包括政府机构、交通公司等大型机构或组织；车端产业链可分为前装市场（上游）和后装市场（下游），其中前装市场包括芯片等元器件、通信模组、传感器、终端设备如T-BOX 和OBU 等，前装中车规级芯片、激光雷达传感器等技术壁垒较高，后装市场包括车联网运营与服务平台、及车联网测试验证，需与主机厂协同，技术及资源壁垒较高。相比而言车端产业链更为复杂。

上周上证综指上涨1.33%，沪深300 指数上涨0.27%，申万家用电器指数上涨0.81%，家电板块跑输上证指数。从细分板块来看，上周中信白色家电指数、黑色家电指数、小家电指数、厨房电器指数、照明设备及其他指数分别上涨1.2%、0.6%、-1.2%、3.7%、0.5%，白色家电和厨房电器指数表现相对较好，印证此前我们对于疫情影响及竣工回暖带来的大家电（安装属性较强的白色家电及厨电）终端需求景气度回升的判断。

5G 时代，新增大量高频频段，射频滤波器单机价值量大幅增加。 根据 Resnant 数据，2020 年全球射频前端市场超过 1500 亿元，其中 滤波器市场超过 1000 亿元，是射频前端最大的细分产品方向。5G 手 机终端新增 N77/N78/N79 等高频频段，滤波器用量大幅增加。根据 Skyworks 数据，4G 手机滤波器用量约为 40 个，5G 手机用量将增加 至 70 个，单部手机的射频滤波器价值量有望从 4-7 美金提升至 10 美 金以上。在芯片封装端，射频前端模块逐步从 CSP 封装形式转为 WLP 封装形式。

7 月以来，中证 500 指数上涨 12.88%，通信板块整体上涨 3.26%，其中通信 运营子板块上涨 5.51%，通信设备子板块上涨 2.87%。通信行业跑输中证 500 指数近 10 个百分点，在申万 28 个子行业中涨幅居后。通信板块经过上月整 理后，7 月继续向上小幅反弹，运营和设备子板块基本保持同步反弹，虽然 大盘指数环境不错，但由于新基建 5G 预期已经得到市场消化，高估值回归 效应逐步显现，通信板块整体市场预期差不大，即使有业绩的支持，但是还 是弱于指数，不过这对未来行情走的长远未尝不是好事。

贸易争端加剧，“双循环”战略全面应对：近期“干净网络”等贸易争端 加剧，应对世界多国对中国高科技产业的供给及需求端设立障碍，中国经 济转向国内国际双循环相互促进的新发展格局。中国内循环经济将基于两 条脉络展开。脉络一是畅通国内经济活动的自我循环，使经济锚定于均衡 状态；脉络二是进行供给需求双升级，推动经济高层次发展的进阶之路。 内循环将为外循环提高强大支撑，凭借独立的经济实力重塑国际地位， 在参与全球合作中拥有主动权。内循环并非闭关锁国，内循环将助力进一 步扩大开放，高水平开放合作，并助力中国迈向全球价值链上游，引导全 球经贸体系重塑，从而帮助中国在参与全球合作中拥有主动权。

纵观一周走势，沪指 5 日累计上涨 1.33%，深成指 5 日累计上涨 0.08%，创业板指 5 日累计 下跌1.63%。申万行业口径下，通信板块本周上涨0.35%。 其中，北斗&军工&导航板块本周景气度最高，实现周涨 幅 16.35%。

上周，沪深 300 指数上涨 0.27%，通信板块微涨 0.35%，行业排名第 19 位。我们认为，5G 等基础设施的完善是物联网发展质变的根基， 随着 5G 智能电网的建设以及相关行业资源的整合，大带宽、广连接、 低延时的 5G 网络会对更多通信行业服务场景产生重大的变革，包括 公用事业、车联网、自动驾驶、工业控制等，通信板块走势会伴随 5G 行业的逐渐成熟而持续走强，相关产业链上的公司将迎来良好的配 置机会，一些业绩表现优异并拥有良好市场前景的个股将成为关注 重点。

招投标数据：2020年7月，国内政府端需求延续Q2回暖趋势，招投标金额分别同比+26%/101%，其中招标端持续向好主要受益于公安领域需求强劲（公安与交通招标额分别同比+44%/-10%），中标端同比翻倍则受益于20年6月大项目集中开始招标。回顾2020年1~7月，政府安防项目招投标金额分别同比+11%/19%，与上半年相比呈持续改善趋势（20H1招投标金额分别同比+8%/+6% ）。

2020 年的前六个月过的着实有点快，很多人可能还没反应过来，半年的时光就已猝不及防的悄然而逝。不过，这半年对于人们的生活虽没什么真实感，但对于机器人行业来说却是十分的精彩。在经历过抗疫、复工复产等一系列事件之后，机器人也是给自己的上半年留下了浓墨重彩的数笔，接下来，我们不妨通过关键词的形式一起来回顾！

2011 年为全球 PC 市 场的一个拐点，受平板及智能手机冲击，全球 PC 出货量总体在经历高 速成长后进入低迷，整体需求呈下降趋势，2011~2019 年出货量由 3.65 亿台减少至 2.61 亿台，年复合增长率为-4.11%。然而此次疫情导致停 工停课潮从而催生大量在线办公、教学需求，此外社交、娱乐也向线 上化趋势转移，受“宅经济”推动，PC 需求显著提升。未来随着智能 手机、平板市场逐渐饱和，对 PC 的替换作用逐渐减小，进入多屏共存 时代，随着智能终端定位逐渐清晰，预计未来 PC 需求量将逐渐趋于稳 定或短期内呈小幅增长趋势。