航空及地装等市场关注度比较高、资金追逐热度比较高的板块仍有绝对收益，船舶板块受部分市值权重占比较大的个股影响，板块亏损严重，受船舶板块拖累，当前申万国防军工指数表现接近2月历史低点，剔除船舶板块影响后，申万国防军工指数近三个月上涨2.91%，仍有绝对收益。

2018 年行业基本面稳中略升。前 4 个月软件行业收入增速 14.3%，较上年同期增长了 1.2 个百分点。从 2017 年年报来看，计算机行业收入增速从 22.04%增长到 26.95%。行业净利润增速为 21.78%，与上年的 21.82%基本持平。

全球云计算市场2016年达到654.8亿美元的规模，在强大的IT技术基础和互联网领先的产业方向引导下，美国云计算产业先发优势显著。

年初以来，军工板块经历了1月底至2月上旬的大幅下跌，而后迎来了持续2个月的上涨行情，区间最高涨幅达26%，自4月开始进入震荡调整阶段。年初至6月13日，申万国防军工指数涨幅-18.41%，上证综指涨幅-6.88%，整体上看军工板块跑输大盘，军工板块目前仍处于历史低位。

5G 标准按时完成，产业携手加速商用步伐：5G 独立组网标准正式冻结，标志着电信运营商正式拥有第一版全球真正完整统一的5G 标准，开启全球5G规模商用序幕。目前，国内第三阶段测试已进入尾声，规模商用有望逐渐开启。伴随后续中兴通讯恢复正常经营、国内频谱分配等落地，5G 预期有望逐渐修复。

1.5G 首个完整标准正式冻结，产业进入全面冲刺新阶段。虽然受中美贸易冲突、中兴制裁事件的影响，国内5G 规模商用的进度可能会有一定程度的延后，但产业界各个环节的厂商均在有条不紊的推进5G 规模商用。从以往3G、4G 的商用时间表可以看到，标准冻结后约18 个月左右的时间开始规模部署。由于，5G 实现了产业研发与标准化平行推进，因此我们预计5G 规模部署时间会有一定程度的缩短。考虑到5G 作为科技强国重要的细分领域，以及外围市场竞争压力从侧面影响中国相关政策颁布和制定的进程，我们预计2019 年国内仍有望开始规模部署5G 网络。建议投资者关注5G 产业链的烽火通信、中国联通、紫光股份、光讯科技等。

这周在中美两国，关于电视行业发生了两件大事；一是，国家广播电视总局批准中国移动通信集团有限公司开展IPTV传输服务；另一是AT&T 以854 亿美元收购时代华纳案被法院批准合法， 允许付费电视行业和电信运营商巨头AT&T 收购。全球两大运营商巨头在数字化转型中，都迈出了至关重要的一步，早在2016 年10 月ATT 就宣布考虑收购时代华纳来拓宽其收入来源，并成为一家具有媒体属性的公司，那样可以通过在移动端提供娱乐服务来吸引消费者。同样的中移动也早在两年前就积极申请IPTV牌照，一直到近期才获得批复。

三条主线把握工业化升级背景下的机械行业投资机会。1）战略新兴产业蓬勃发展，增量投资拉动设备需求。主要关注有一轮显著的增量投资，行业本身及下游行业中长期成长趋势明确的细分领域，包括半导体设备、工业机器人及自动化、锂电设备；2）技术进步，处于大规模进口替代临界点。主要关注技术已经实现突破，处于进口替代临界点，并有机会大规模进口替代的细分行业，如半导体设备、工业机器人、高端液压件。3）产业竞争格局重塑，优质龙头扩大优势。在固定投资和经济增速放缓的背景下，马太效应放大，重视研发、重视产品质量、拥有品牌效应的细分领域龙头，有望在激烈的竞争当中继续扩大优势，抢占份额。典型的细分领域有工程机械、轨道交通、锂电设备、光伏设备等。

全球扫地机器人：成长迅速，渗透率持续提升。①全球扫地机器人规模17亿美元，处于快速成长期，5年CAGR高达22%。②全球渗透率提升空间巨大，美国市场渗透率仅为10%；AI技术进步提升消费体验，算法决定智能，扫地机器人将走进千家万户。③iRobot是全球龙头，美国本土市占率高达85%。2017年iRobot营收8.8亿美元，同比增长34%；来自中国市场的收入反而下滑27%。扫地机Roomba销量320万台，零售定价299-899美元，定价较高。

2018年1-5月制造业PMI指数均位于临界点50之上，表明制造业平稳扩张；国内固定资产投资增速继续下滑，1-4月累计同比增长7%。细分领域投资差异明显，同期废弃资源综合利用、化学纤维制造、家具制造投资增长均超16%，纺织服装、医药制造、酒/饮料和精制茶制造、石油加工、文工体美娱用品制造等领域投资负增长。2017年、2018年一季度机械行业上市公司业绩整体改善，分别实现营业收入同比增速14.4%/17.9%；实现归母净利润同比增速105.8%/25.8%，但相关上市公司经营情况差异较大。针对贸易摩擦，我们认为部分子领域或受影响，但潜在风险可控。

上周（6 月 11 日-6 月 15 日），计算机行业指数（申万）下跌 5.82%，沪深 300 指数下跌 0.69%，创业板指下跌 4.08%。剔除次新股数据，星网宇达、万集科技、远望谷、湘邮科技、安居宝涨幅居前，分别上涨 21.77%、12.11%、 7.91%、7.78%、6.71%；捷顺科技、常山北明、神州泰岳、新晨科技、康旗股份跌幅居前，分别下跌 28.04%、23.10%、22.22%、17.22%、16.80%。我们分析认为，主要是由于市场对于股东质押风险和杠杆资金风险等方面存在着一定的担忧，导致计算机板块过度反应。

行业回顾：行业景气底部回升，盈利水平改善。化工行业历经多年低迷后产品价格自2015Q3开始底部回升，行业景气持续复苏，化学原料及化学制品制造业2017年实现营收8.71万亿元，同比增长13.9%，利润总额为6046亿元，同比增长40.9%；2018年一季度行业整体实现营业收入1.83万亿元，同比增长10.2%，利润总额为1350亿元，同比增长14.7%，大多数化工子行业在原油价格回暖、环保驱动供给端格局优化下，经营情况有不同程度改善，产业链前端大宗化学品盈利复苏尤为突出。

新能源汽车销售旺盛带动了上游锂资源的需求，且积分政策的推出，高续航新能源车比例进一步增加，导致对锂资源的需求结构性升级。从供给侧看，随着技术进步、可开采资源种类丰富、盈利能力改善，未来两年全球锂产品新增产能较多，锂资源供需紧张局面有所缓和，随着卤水提锂技术的进步，我国的盐湖卤水提锂将凭借成本优势不断提高市占率。由于动力电池需求空间巨大，碳酸锂仍有巨大的市场空间，我们看好我国的卤水提锂占有重要的一席之地。

自2002年以来，计算机应用行业的收入增速呈现一种模式，即收入增速一旦下降，较低的收入增速会持续两年，04/05年、08/09年、11/12年均是证明。以2012年为例，继2011年收入增速下降后，2012年第一季度计算机应用行业的收入同比增速为9.8%，为2010年第四季度以来的较低水平。