最新出炉的《2021新华•波罗的海国际航运中心发展指数报告》显示，上海位居2021年全球航运中心城市综合实力榜上第三，仅次于新加坡和伦敦。报告认为，上海已成为具有全球资源配置能力的国际航运中心，在保障国际贸易畅通、促进国际航运产业发展中发挥越来越重要的作用。“十四五”时期是上海国际航运中心从“基本建成”迈向“全面建成”的新阶段。近期发布的《上海国际航运中心建设“十四五”规划》描绘了未来五年的宏伟蓝图：2025年，基本建成便捷高效、功能完备、开放融合、绿色智慧、保障有力的世界一流国际航运中心

本报告主要对近五年特别是2020年城市交通发展状况进行了分析。受到疫情的影响，2020年上半年因倡导“居家不外出”，城市公共汽电车、轨道交通、传统出租车发展近乎停滞，城市客运量创近五年来最低；下半年随着城市解封，城市客运迅速恢复。传统汽车租赁行业发展总体趋于稳定，网约车、互联网租赁自行车等新业态、新模式蓬勃发展，为全球提供了中国经验和中国方案。

Same day delivery is the process of delivering the product from manufacturers to the end user within a shorter time span. The same day delivery services in the logistics industry have gained traction as they provide lucrative business growth and expansion opportunities for service providers. Moreover, same day delivery services applied across the globe offer advantages such as improved customer satisfaction as the consumer equally values quality and immediacy in the service and same day delivery is an excellent way to exceed the expectations of users and loyalty. Moreover, it offers less friction in product purchase decision as the waiting time in the reception of products is reduced.

生态环境部：航空等行业碳数据核算、报送核查工作有扎实的基础，后续根据需要可以纳入全国碳交易市场。

快递行业增长前景未来五年件量或将翻倍，头部公司在业务量、资本开支、盈利能力及现金流等方面分化更明显。近期行业监管措施加大，叠加去年基数低，单价降幅明显收窄。

2019年我国冷链物流行业的市场规模达到3391亿元，同比增长17.5%，连续多年保持增长， 其中食品冷链占比近90%。1）冷链物流领域，市占率较高且能够提供综合冷链服务的企业业务增速有望持续领跑行业，我们推荐顺丰 控股，建议关注京东物流；2）生鲜电商领域，我们建议关注在商品供应链和销售渠道积累更丰富的阿里巴巴，以及 借助社区团购有望从服务电商向实物电商进化、目前在社区团购竞争中处于领先地位的美团。

从集运运价、运量、运力等高频指标看，短期集运需求旺盛。周度的SCFI、FBX 和WCI 运价上涨，意味着供需紧张。旬度的中国八大枢纽港外贸集装箱吞吐量呈现较快增长，周度的上海港主要出口航线装载率接近100%，反映出口需求旺盛。周度的全球集装箱船舶靠港量回升，洛杉矶港锚地集装箱船数量下降，反映有效运力供给增加。有效供给增长、装载率接近100%、运价持续上涨，都说明需求旺盛。

1）我们关注到七部门联合印发《关于做好快递员群体合法权益保 障工作的意见》，我们预计后续演绎：a）预计行业将从相对低阶的价格竞争 转向服务比拼，物流底盘相对扎实、服务品质相对更好的公司将会受益，短期 行业价格竞争态势预计将有所放缓，电商快递龙头公司中通、韵达将有望出现 利润水平的修复，同时对于进军下沉市场的顺丰，其压力也将有所减缓。b） 我们认为随着产业趋势的发展，快递公司的成长路径也会不断演变，我们预 计或沿着快递->综合物流->数智化供应链->数据科技公司进阶，但并非所有的 公司都适合或需要完成演变。

国家邮政局发布2021 年6 月快递行业数据。2021 年6 月，全国快递企业实现业务量97.4 亿件， 同比增长30.4%；实现业务收入916.3 亿元，同比增长15.0%；实现单票收入9.41 元，同比下滑11.83%。2021 年6 月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8 为80.8，较1-5 月上升0.3。

2021 年6 月全国快递单量同比增长30.40%至97.41 亿件，2年复合增长33.56%，市场份额仍呈现向龙头集中趋势，韵达日均单量达5473 万票再创新高。票单价方面，2021 年6 月行业票单价9.41 元，环比提升0.04 元；韵达票单价2.02元，环比继续持平，整体价格企稳。

电动两轮车起源本土，保有量已达3 亿，成长为重要民生出行工具。1995 年，第一台电动两轮车出世，产业发展至今已20 余年，wind 数据显示高峰期时年度产量规模已达到3695 万辆，2020 年电动两轮车产量2966 万辆，同比增长9.5%。根据2021 年发布的《共享电单车社会价值报告》，我国电动车保有量已达3 亿辆，测算每百户家庭保有量在68 辆左右。

快运行业进入壁垒低，成长壁垒高，行业监管政策是影响美国快运行业运营模式的重要变量，成熟市场集中度高。从严格管制（1935-1979 年）到放松管制（1980 年-21 世纪初）再到全面整合时期（21 世纪初至今），美国公路零担行业经历从零担专线点对点直达模式到网络运营（轴辐中转模式）的演变历程。政府自上而下针对货运组织方的无车承运人的制度设计，对美国零担行业网络形态从点对点直达到轴辐中转的转变过程产生重要影响。2010 年后，美国零担市场基本形成FedEx Freight、ODFL、XPO Logistics 等约十家大型全国网络零担企业相对稳定的垄断竞争格局。

上半年，民航全行业完成运输总周转量465.0 亿吨公里，同比增长45.4%，恢复到2019 年同期的74.1%，旅客运输量以及旅客周转量等指标方面首次超过美国，成为世界第一。二季度，行业旅客运输量恢复到2019 年同期的89.0%，较一季度大幅提高25.6 个百分点，其中国内航线旅客运输规模超过疫情前水平。

研究发现，跨国公司嵌入能够提高物流产业集群的创新绩效，但关系、结构与认知嵌入具有不同的影响效应与路径。从影响效应看，跨国公司关系嵌入的正向影响效应最显著，既有直接效应，也能通过集群知识资源与学习能力的部分中介作用发挥间接效应。从影响路径看，跨国公司关系嵌入能够直接促进物流产业集群创新绩效提高，结构与认知嵌入则通过知识资源与学习能力的完全中介效应发挥作用。

互联网汽车租赁特指为客户提供线上租车服务的租车平台，泛指汽车租赁所有经营、服务活动中运用互联网技术的部分。汽车租赁包括融资租赁、长期租赁、短期租赁，其中短期租赁及其衍生形式——分时租赁属于共享出行范畴。随着自动驾驶等技术的应用，汽车租赁特别是短期租赁将与出租汽车等融合，成为共享出行的主要形式。

义乌提价表明政策主基调从“高速增长”向“高质量发展”转变，政策干预将 有助于：1）产业链盈利的再分配；2）抑制非理性竞争。通达系估值颇具吸引 力，建议关注快递板块投资机会，潜在超预期因素包括：1）义乌提价向全国 扩散，2）竞争格局显著优化，3）综合供应链/跨境电商等新业务取得突破。

我们认为在政策监管加强背景下，随着价格竞争趋缓， 电商快递业绩短期有望迎来修复。总体来看，电商快递仍处在格局出 清的前夜，网络稳定、精细化管理能力强的头部公司将最终胜出。A 股我们重点推荐：韵达股份：公司精细化管理能力突出，件量增速领 先同行，份额始终紧追龙头中通，下半年有望迎来业绩与估值双升。 同时关注圆通速递（成本持续改善，估值低）。

持续不断的价格战使得快递网点不稳定、快递员工作幸福感直线下滑。3 月以来，国家和地方邮政局频频表示要推动快递员合法权益保障、维护行业秩序、加强对行业低价倾销行为监管，并出台相关政策文件。我们认为政府加强对快递行业监管成为今年以来市场的最大变量，释放行业价格战拐点信号，同时盈利端也不支持行业持续不断的价格战。我们判断下半年通达系头部企业有望盈利同比回正，明年业绩保持与件量增速同步。目前中通、韵达、圆通市值对应明年利润折合不到25 倍PE，安全边际高。强烈建议配置快递板块，推荐顺序中通>韵达>圆通。

从行业增长角度来看，考虑到（1）电商继续向低线城市和农村渗透，根据国家邮政局数据，我们可以看 到目前三四五线城市的快递业务量增速明显高于一线和新一线城市；（2）自 2014 年微商和跨境进口电商兴起到 2018 年拼多多兴起再到 2020 年直播带货兴起，线上销售模式不断创新，不断拓宽消费人群以及消费品类；（3）疫情其实进 一步加强了大众线上消费习惯，我们认为中短期内我国快递行业整体需求仍然将维持较景气的增长态势，我们预计 2021 年行业业务量规模有望超过 1000 亿件，增速有望超过 20%。

广州国际航运枢纽建设在港口生产、基础设施建设、集疏运体系、航运物流业、航运服务业、口岸通关环境、对外交流与合作等方面已经取得良好的进展，但是目前广州在推进国际航运枢纽建设的进程中仍存在一些问题与不足。对此，广州应该做好加快港口基础设施建设、推动港口资源整合、推进自动化智慧化建设、大力发展航运物流业、加快发展航运服务业、提升口岸通关服务水平、夯实港口绿色安全基础、打造高水平开放新格局等八个主要方面的工作。