板块景气续创新高，估值处历史底部。建材板块 2019 年延续了 2018年以来的趋势，板块盈利继续震荡上行，行业整体收入端维持高速增长，周期与消费子板块齐头并进，其中水泥盈利高位上探、B 端建材龙头成长性领先C 端。截止目前，板块PE、PB 估值均处历史底部位置。

四季度河南价格超预期上涨，供给收缩年底需求释放是主因，接下来进入错峰期，供给预期继续收缩。缺乏直接可投资A 股标的是河南、山东持续低关注的原因，但我们提示中部地区是高价、低价区域的屏障、缓冲地带，中部价格提振有利全国价格中枢上提，高价区的盈利稳定性也会直接受益。

从专项债类型来看，2019 年一季度到三季度（前三季度本年新增额度已全部发完）泛基建类型专项债单季度发行金额占比逐季显著提升，前三季度分别为27.5%、30.3%、47.8%。从2018-2019 年各省新发专项债金额来看，新发专项债主要集中在沿海以及部分中部省份。此外，今年新增额度在2019 年9 月底发完后，截止到2019 年11 月19 日，并未有2020 年的新额度提前发出。

美国建筑涂料市场大而稳定，消费模式从“个人”转向“代理人”。根据WPCIA、Research and Markets 和涂界等机构的估算数据，2018 年全球建筑涂料总市场约为700 亿美元体量，其中美国占比约17%，美国建筑涂料总市场约为120 亿美元。

精装全装渗透率上升和地产集中度提高推动B 端市场扩张。在中央和地方出台政策不断推进之下，全国推出精装房的开发商数量不断增长，精装房市场规模大幅攀升，据奥维云网预测，2019 年底精装房将达到336 万套，渗透率达到32%，提前完成《建筑业发展“十三五”规划》提出的30%的发展目标。另一方面，地产行业集中度快速增高，消费建材需求的渠道入口向头部地产企业集中。

REVOLUTION PRECRAFTED（即标题RP 公司）成立于2015 年底，凭借 “预制式+品牌智造”的新颖定位和“设计民主化”的核心理念，利用具有成本效益的生产系统网络，通过与业界知名人士合作引入设计空间，创造了一系列预制空间，使高端设计和建筑走向民主化；通过B2B2C 模式，与制造商、开发商、用户构建有机联结，迅速拓展国际业务版图。创新、品质、民主等特质相融合，使公司在短短两年间通过两轮融资，迅速成长为建筑科技行业第二家独角兽，也是菲律宾第一家独角兽企业。

水泥行业高景气度延续，预计19 年水泥需求增长6%左右。2019 年1-9 月，水泥需求端依然较好而供给端约束继续的形势之下，全国水泥价格2019 年初至今持续高位运行。我们跟踪的14 家重点上市水泥企业经营情况呈现出3 个特点：淡季效应强于2018 年、高景气下资产负债表修复继续、规模效应带来费用率继续下降。我们预计2019 年Q4 全国水泥景气程度将保持平稳或略有向上，预计2019 年水泥需求增长6%左右。

广东是我国经济第一大省，但其基本建设与经济水平存在一定错配，区域铁路通车密度、高速公路通车密度远低于长三角同级别城市。省内发展也极不均衡，粤东地区严重落后广州珠海等地。

房地产产业的迅猛发展也启发了大家对于建筑经济产业链的热烈讨论，而住宅产业化为当前建筑经济产业的必走之路，简简单单的运营流程明显已经不能适应目前建筑产业的发展，在这方面，效率问题也在可观利润之下几乎被忽视，而住宅产业化的进程也经常很难切实加快。