经历数月征求意见后，能源投融资体制改革路线图终于出炉。近日国家能源局印发《关于深化能源行业投融资体制改革的实施意见》（下称《意见》），首要任务就是充分激发社会资本参与能源投资的动力和活力，明确今年上半年内要建立能源投资项目管理负面清单制度、权力清单制度和责任清单制度。

考虑到未来油价将逐步企稳回升，国家煤化工政策也逐渐回暖，煤化工工艺技术继续进步，部分盈利能力较强行业弹性大。1）煤制乙醇项目若取得燃料乙醇销售资质，经济性优于发酵乙醇；煤制乙二醇若能进入下游聚酯供应链，经济性显著。煤制油若能获得消费税减免，将比石脑油头经济性强。煤制烯烃也将受益油价上行。2）新型煤化工技术，例如“乙炔法”“三聚联产模式”理论盈利能力较强，发展速度较快，建议关注。3）煤化工配套设备公司弹性较大，将直接受益煤化工项目固定资产投资增加。

《意见》指出，支持工程技术、工程建设和装备制造等业务进行专业化重组，作为独立的市场主体参与竞争。2015 年，中国石化完成对旗下油田服务及油气设备类资产的专业化重组整合并上市；2016 年中国石油完成对旗下工程建设、金融业务的专业化重组整合并上市。在石化行业体制改革方案出台后，石化央企混改将进一步推进。

上周化工品期货价格多数反弹，下游中小企业的开工有所回升。虽然当前走势有所分化，但是预计后市整体重心向上。7-8 月份是传统的化工品淡季，今年以来旺季不旺，淡旺季需求是否错配仍待观察，后期扬子石化、台塑等装置检修将对产品价格有所支撑。

预计油价下半年震荡略走高，中下游短期有库存压力，中长期有新产能投放担忧。但考虑到行业 17/18 年业绩 GAGR 预计达到 54%，当前 2017 年动态 PE 为 34 倍，估值仍有提升空间，维持行业“强于大市” 评级。建议关注后周期的炼化工程板块，受益气价改革和基础设施建设提速的天然气终端消费和管道建设板块，景气度仍在上行的涤纶长丝子行业，以及靠近下游消费端，成长性确定的个股。推荐桐昆股份、海利得，珠江钢管（H），新奥燃气（H），关注卫星石化、东华能源、中石化炼化工程（H）。

我国炼厂的规模化和集约化远远低于美国，根据 EIA 数据，美国共有炼油厂 141 家，美国的总计炼油产能约 9.1 亿吨，平均每家炼厂的加工能力为 645 万吨/年；相比之下，我国炼油厂数量超过 200 家，炼厂平均规模不到 400 万吨/年。以韩国的炼油工业发展为例，韩国仅有六家炼厂，其中有三家为全球十大炼厂之列。韩国的炼油产品大量出口至中国，同时也有多种产品形成了以 FOB Korea 为计价的 benchmark。我们认为中国在沿海地区布局大型炼化产能，有助于提升中国炼化产能的规模优势、产品升级、以及世界级范围的定价权以及贸易竞争力的提升。

美国商业原油库存连续六周下滑，结合美元走弱，此外更多国家表态支持延长减产协议，进一步提振了多头信心，油价重启涨势。截止5月19日，伦敦洲际交易所（ICE）首月布伦特原油期货合约的结算价环比上周上涨2.77美元（5.40%），收于每桶53.610美元，为六个月来最大单周涨幅；美国基准西德克萨斯中质油（WTI）期货合约的结算价环比上周上涨2.49美元（5.20%），收于每桶50.330美元。 

乙烯作为石油化工的基础原料下游产品众多，我国乙烯的下游产品主要为聚乙烯、乙二醇、聚氯乙烯和苯乙烯等，其中聚乙烯占比最大超过 60%。2000 年以来，我国聚乙烯的供给和需求增速都较快，聚乙烯产量从 2003 年的不到 500 万吨增加至2016 年的 2400 万吨，其中 2009 年增加产能较多，近 5 年表观消费量维持逐步上涨的态势，年均平均增长率在 5.87%。目前聚乙烯产品消费领域需求量前四位的依然是薄膜、注塑、吹塑及管材。

去年 11 月 OPEC 达成减产协议，市场对今年油价给予了很高的期望。但其后油价却并没有表现出预期中的强势，屡次冲高未果后，甚至还在 3、4 月间出现了两次重挫，市场普遍关心油价未能如预期中强势的原因及后市展望。我们判断除了市场普遍预期的因素以外，冻产未被严格执行也是重要原因，毕竟官方公布的产量数据是以 OPEC 国家自行上报为准，难以确保真实性。

2016年，面对复杂严峻的宏观经济形势和行业发展中错综交织的深层次矛盾，石油和化工行业按照党中央、国务院决策部署，积极落实“五位一体”总体战略，坚持稳中求进的总基调，大力推进产业结构调整、创新驱动和化解产能过剩，行业经济运行稳中有进，稳中向好，实现了“十三五”良好开局。

近期国内成品油消费趋旺，特别是柴油消费有明显改善。但炼厂检修步入淡季，成品油产量回归高位，地方炼厂是主要的资源增长点。市场资源过剩压力进一步加大，成品油出口规模增长较快，东南亚是主要的目标市场。同时，随着国际油价的快速上行，国内油价给出年内最高涨幅。但由于柴油需求回暖较快，柴油批零价差有所缩窄，利润由下游向中游转移。后期来看，汽油和煤油消费依旧强劲，柴油需求消费小幅萎缩，成品油需求整体温和增长。但随着炼厂检修的全面结束，资源产出依旧高位，资源过剩压力依旧较大。

文章介绍了发动机爆震的概念，分析了发动机爆震的各个影响因素及其危害性，介绍了发动机爆震的检测方法，并就发动机爆震识别及控制策略进行了相关阐释。