The considerable growth of the global beltdriven starter generator market is attributable to the unprecedented consumer shift from Internal Combustion Engine (ICE) vehicles to Mild Hybrid Electric Vehicles (MHEVs). The growing awareness of the environmental impact of carbon emissions among consumers has accelerated the demand for technologies that minimize their carbon footprint. Moreover, the rising fuel costs are also encouraging consumers to minimize their fuel usage and focus on adopting solutions that improve fuel efficiency. Thus, all these factors are driving the demand for belt-driven starter generators in the market.

Automatic soap dispensers have become significant products across offices, restaurants, malls, and even homes. People have started using them as bathroom d cor resulting in these becoming available in various styles. More developed countries are largely investing in automatic soap dispensers, which is increasing the demand for the same.

2021年户用新增装机同比增长 114.5%且 2022 年 1 月延续高增，户用已然成为开发商此阶段首选。我们认为其核心并非补贴支持而在于经济性驱动。本专题以典型地区山东为例，评估农户现款、合约贷款、合作共建三种模式下的收益率，结果表明在1.9 元/W 组件及全额上网条件下，三种模式的户用项目IRR 分别高达7.5%、11.3%、9.7%，印证项目经济性高企。结合政策情况，我们认为2022 年国内户用分布式项目有望超35GW，户用光伏企业有望显著受益。

双碳愿景助推新能源市场发力，小而美行业有望高速增长。随着新能源车高压趋势显现，对于电流保护的要求逐步提高，熔断器有望在新能源车增长红利中享受量价齐升的高速发展态势：量上中美欧三大经济体持续发力，全球需求加速电动车有望进入千万时代。价上相比较传统汽车，高压过电流保护催生10 倍单车价值增长。此外双碳愿景下新能源装机持续提升，熔断器市场有望快速放量。们预测2025 年熔断器市场规模有望达到94.4亿元，其中新能源领域占比将达到44.2%。结合此前假设，我们预测2025年熔断器市场规模有望达到94.4 亿元，其中新能源领域占比将达到44.2%，相比较2019 年的50.6 亿元和12.5%均有较大的增长。

胶膜是组件中重要癿辅材。胶膜是决定光伏组件产品质量、寿命癿关键性因素，是光伏行业丌可戒缺癿核心辅材，基 本丌受光伏电池技术路线变迁癿影响。成本占比3-5%。

大宗原材料价格继续上涨。原材料成本为家电产品成本的主要组成部 分。2022 年以来，大宗原材料价格延续上涨趋势，家电企业成本压力 仍在。2 月铜、铝、螺纹钢月度均价环比上涨1.65%、8.58%、4.13%， 其中铝价涨幅明显。从同比增速来看，铜、铝、螺纹钢月度均价同比上 涨了17.51%、56.72%和8.54%，其中铝和螺纹钢的上涨幅度有所增加， 铜增幅有小幅下降。

1）俄乌冲突加剧大宗商品的价格波动，家电成本端预计于一季度会承压，建议适度关注成长性强和低渗透率的清洁电器和智能马桶行业，相关标的有科沃斯，石头科技和海尔智家；2）政府工作报告中今年明确了具体的家电行业措施政策，聚焦在绿色家电和智能家电，以家电下乡和以旧换新为主要手段，以扩内需促消费为目标。建议关注家电龙头企业美的集团和格力电器。

2022 年3 月5 日，财政部提请十三届全国人大五次会议审查《关于2021 年中央和地方预算执行情况与2022 年中央和地方预算草案的报告》，其中2022 年中央政府性基金预算支出8071.34 亿元，较2021 年预算数4059.97 亿元和执行数4003.31 亿元，分别增长98.8%和101.6%。

俄乌冲突，港股大幅下挫，港股新能源行业也下跌但跑赢大盘。上周香港恒生指数 下跌3.79%，恒生综指下跌4.01%，恒生中国企业指数跌3.81%。万得港股新能源 概念股指数跌1.69%，跑赢港股大盘。在恒生12 个行业指数中，可排第三。从 PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低 于恒生医疗保健指数、恒生资讯科技业指数。

从理论能量密度计算到现实能量密度表现：锂损失与容量退降对锂离子电池而言，正负极高比容量、高电势差同时也需要有足量活性锂作为载流子“穿梭”于正负极之间才可以对外体现出高能量密度及循环寿命。由电极引入的活性锂，因为负极表面形成固体电解质膜（SEI）等原因，不会全部发挥活性作用。

按照中信行业分类，对家电行业及细分子板块的陆股通持仓情况进行跟踪。 22M2 家电行业陆股通持股占比9.34%，环比降0.13pct，白电板块陆股通 持股占比居前。

2月新能源汽车销量33.4 万辆，同环比+184.3%/-22.6%，大超市场预期。根据中汽 协数据，2 月新能源汽车产量为36.8 万辆，同比增加197.5%，环比下降19%，1-2 月累计新能源汽车销量为76.5 万辆，同比增加154.7%；产量为82 万辆，同比增加 158.2%。2 月新能源乘用车销量为32.1 万辆，同比增加182.2%，环比降23.4%；产 量为35.4 万辆，同比增加195.0%，环比降18.99%。1-2 月累计新能源乘用车产量 为79 万辆，同比增长158.3%；销量为74 万辆，同比增长155.8%。2 月新能源商用 车销量约为1.3 万辆，同比提升251.3%，环比升1.8%；产量为1.5 万辆，同比提升 274.6%，环比降6.3%。

电子行业作为我国国民经济的支柱行业，具有创新力较强、渗透性较广的特征，不仅是节能降耗的重要阵地，更是发挥自身强大科技创新优势、驱动国民经济绿色发展、实现“双碳”目标的中坚力量。2021年电子行业可持续发展价值得分率在26个行业中居第17位。本报告以沪深300上市公司中的33家电子公司作为样本进行可持续发展价值分析，结果显示，电子行业持续加大研发投入，科研人员队伍不断壮大；头部企业积极探索先进技术以实现产业绿色化发展；在安全生产方面表现差异较大；电子企业积极进行能源结构调整、加强“三废”管理、不断探索电子废弃物的处理方式以助推“双碳”目标的实现；供应链管理表现出众；在员工权益保护方面不断加强。