按照《电子商务法》规定，电商经营者要依法办理市场主体登记，并且履行纳税义务。再加上严格的海关检查，代购们只能准备“过冬”。

根据用户生命周期，我们定义母婴行业的消费阶段为孕前两年至婴孩三岁。2014-2018 年，国内一级市场发生345 起母婴行业投融资案例。本文以此来深入分析母婴行业近5 年的投融资演化趋势。

我们认为，年轻的单身群体是未来中国消费趋势变化的重要风向标。在花钱为了便利、悦己、精神寄托和自我提升的意愿驱动之下，便利店和外卖将成为未来购物的主要场景；具备 KOL 属性的社交媒体将成为品牌和商家流量的重要来源；“好看皮囊+ 有趣灵魂”的认知将推动旅游、化妆品、小家电、宠物和职教等行业的高景气发展；同时电竞、二次元和长短视频则将成为精神消费的重要组成部分。

Walmart（wmt.n）是一家创立于美国的世界性连锁企业，成立于 1962 年并于 1972 年在纽交所上市，以营收额计算为全球最大零售公司，控股人为沃尔顿家族，总部位于美国阿肯色州的本顿维尔。2018 年《财富》美国 500 强排行榜发布，沃尔玛（wmt.n）连续第六年蝉联榜首。Walmart 目前的业务构成包括 Walmart U.S （沃尔玛美国）、Walmart International （沃尔玛国际）以及 Sam’s club（山姆会员店），其中沃尔玛美国为其销售额贡献最大的板块。公司的经营理念是以“Every Day Low Price”（天天平价）&“Every Day Low Cost”（天天低成本）为核心即想尽一切方法来降低成本，力求使沃尔玛（wmt.n）的商品拥有超高性价比。 

2012至2015年，唯品会保持了高速增长的姿态。近年来，在外部竞争对手冲击以及流量红利消退的情况下，唯品会收入增速放缓，B2C电商市占率逐渐下降，步入增长瓶颈期。

中短期：苹果端以价换量提振板块，行业进入下行周期后半场。关注消费电子领域龙头公司，如立讯精密、舜宇光学科技、大族激光等。

12 月13 个品类中有7 个营收同比增速快于11 月，4Q18 有5 个品类同比增速快于3Q18，2H18 有7 个品类同比增速高于1H17。2H18有两个品类营收仍有双位数同比增长，且FY18 所有品类均价同比提升。预计4Q18 营收同比增速已经见底，19 年3 月或可最早见到同比增速反弹。

近几年生鲜领域一二级市场保持高热度，新兴业态如生鲜社区店、生鲜电商、社区拼团、创新型 O2O 生鲜超市等引发关注。但是目前生鲜渠道仍有 70%以上集中在最传统的业态——菜市场，而对菜市场的研究一直处于相对空白的状态，主要由于行业极度分散、统计资料少、从业人员相对素质也不高。我们认为菜市场行业还是有很强的研究价值，因为整个生鲜大盘是一个偏存量市场，多生鲜企业都有替代菜市场的逻辑。那么菜市场容易被替代么，他们目前生存状况如何，未来会朝着怎样的方向发展，我们带着这些问题进行了一线的草根调研，本篇报告主要分享在北京、上海两个一线城市的草根调研成果，供投资者和产业人士参考。

消费产业2018Q4在基金的重仓股持仓中占比为30.0%，其中食品饮料（11.6%）、医药（10.5%）占比最高；消费产业整体超配13.2%，其中仅纺织服装低配（-0.3%）。北上资金截至2018年底消费持仓占比32.7%，其中食品饮料（19.4%）、医药（8.4%）、餐饮旅游（2.5%）占比前三。2018Q2消费持仓占比最高，之后一路走低，主要由医药行业受政策冲击持仓大幅下降所致。

我们选取了社会消费品零售、主流电商 APP 用户、重点品牌天猫旗舰店、跨境电商流量四类月度频次更新数据，从宏观和微观角度来跟踪零售行业消费景气度、电商用户数量和行为变化趋势、品牌电商运营情况、跨境电商网站流量情况等指标。 

电商时代实现了全面的消费数字化。电商时代（1999年-2018年）两个核心关键词是流量和品牌的线上升级，但目前流量成本提升，平台在增加品类颗粒度上面临较高的成本。