隆众资讯跟踪调研了解到，截止 11 月底，国内建成加氢站 435 座。 10 月，氢燃料电池汽车产销分别完成 491 辆和 563 辆，同比分别增长 20%和 20%。 11 月高纯氢全国均价 2.55 元/方，较 10 月下调 0.01 元/方。

中美欧增长施势明确，新兴市场开启1- 10 新征程，预计25 年全球新增装机261GWh，同此增长41%。2024 年储能产 业链价格持续走低，为下游需求释放创造良好条件，全球储能装机实现高速增长，展望2025 年，随着各国缘色能源转 型推进，新能源发电占比持续提升背景下，预计全球储能装机仍将保持较高增速。我们预计24/ 25 年全球储能新增装机

2025年规划确认时点将近，国家层面规划燃料电池汽车推广的保底量，即到2025年之前不低于5万辆，截至2024年10月，燃料电池汽车保有量约为 2.5万辆，近半目标缺口需完成。同时，行业已具备商业化潜力，示范、补贴、降本三重因素将推动燃料电池汽车放量落地，对应带动系统、电堆、 储氢瓶，价值量高的燃料电池零部件率先受益。

• Ultrapure water (UPW) is necessary when fabricating devices in the semiconductor industry. The device fabrication process involves multiple steps, most of which use ultrapure water. For instance, solvent processing, wafer cleaning, chemical mechanical planarization, and wet etching are all processes that rely on ultrapure water. • While many aspects of device manufacturing use ultrapure water, the chemical mechanical planarization process consumes more ultrapure water than most processes. High volumes of ultrapure water are necessary for slurry production that is used in this process.

Traffic lights are signaling devices placed at intersections of roads, pedestrian crossings, and other sites to control traffic flow. In addition to providing useful information to drivers, these lights lessen the requirement for police presence in traffic control.

氢能、燃料电池行业月报：M1-10 FCV上险达5705辆

Jack-up rigs are becoming increasingly popular. Traditionally used in shallow water, they have evolved into robust innovations – stretching to subsea limits, these rigs operate in up to 575 feet (175 metres) of water and drill up to 35,000 feet. Jackup rigs market value is anticipated to increase at a faster rate in the coming future. It owns to the rise in the level of urbanization and offshore industrial activities. Jackup rigs are MODUs, which means mobile offshore drilling units. It provides a stable and movement-free platform to carry on certain operations. They can provide a landing area for the helicopters, unloading the deck for various hulls, crew stations for several activities, and also enable drilling and extraction activities. Jackup rigs are fixed in the ocean bed. They can easily work in water that is up to 490 feet deep. They also help in exploration and extraction activities which are carried in offshore regions. Jackup rigs market share is increasing because of the increasing industrial operations. Research & Development projects of oil and gas industries are carried out in distant offshore regions which are, in turn, increasing the demand for jackup rigs as they are self- elevating and motion free.

Managed Pressure Drilling Market Research Report Data By Technology (Constant Bottom Hole Pressure (CBHP), Mud Cap Drilling (MCD), Dual Gradient Drilling (DGD), Return Flow Control Drilling (RFCD)), By Tool (Rotating Control Device

肮 空 业 为 全 球 经济 贡 献 3 , 5 万 亿 美 元 ， 占 | 轨 迹 中 ， 本 报 告 基 于 燃 料 发 展 历 程 中 的 里 程 GDP总量的4.1%，而其二氧化碳排放量占全 碑 事件，总结了可 持续航空 燃料从2009年到 球总排放量的2%~3%。若要保障航空业的稳 定发展，实现净零排放至关重要。作为碳减 再 到全球化阶段具体三个时期的发展历程 排 实现困难的行业，可持续航空燃料被认定 为 航空业降低碳排放的有效解决方案。根据 国 际 民 航 组 织 ( I C A O ) 的 定 义 ， 可 持续 航 空 燃 料 (SAF)是指符合可持续发展标准的可 再 生或废物衍生航空燃料1。目前，可用的 国际航空远输协会(IATA) 预估21，到 2050 年SAF可以为航空业实现净零排放贡献 约 6 5 % 的 减 排 量 ， 这 需 要 大 幅 增 加 S A F 产 量 以 满足需求。预计在本世纪30年代，随著全 S AF全生命周期可减少80%的二氧化碳排 球 化的政策支 持、相较于化石燃料的优势显 现 以 及 补贴 政 策 调 整 ， S A F 产 量 将 出 现 较 大 能达到100%。在追溯可持续航空燃料的发展 提 升。

锂电:1)美国 QS 发布下一代产线设备 Cobra，有望使其在 2025 年实现更高的 QSE-5 样品产量。2)振华新材与国内电池前驱体头部企业中伟股份联合斩获 1000 吨钠电材 料订单，标志着振华新材在钠电产业化和商业化道路上迈出了重要一步。3)据高工 锂电，结合最新 2025 年价格谈判、市场均价、散单价格跟踪等多重迹象来看，锂电 材料中磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等紧缺、亏损环节已在年底先行启动涨价。3 季 度业绩环比向上，25 年有望出现供需拐点。行业进入 2-3 年上行周期。展望未来两年， 业绩、估值均有大幅提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬 锂能】;材料建议关注【尚太科技】【科达利】【湖南裕能】【天赐材料】;建议关 注【黑猫股份】【天奈科技】【瑞泰新材】等

锂电:1)新宙邦拟 3.52 亿元增资石磊氟材料，完善关键原材料产业布局。2)宁德 时代在玻利维亚新建两座碳酸锂工厂。3)特斯拉宣布供应链付款周期缩短至 90 天， 中国供应链本地化率超 95%。4)宁德时代正式推出了专为重型商用车设计的 4 款“天 行”系列电池。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】;材料建议关注【尚太科技】【科达利】 【湖南裕能】【天赐材料】;看好快充渗透率提升带来的迭代机会，推荐信德新材， 建议关注【黑猫股份】【天奈科技】;看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建 议关注【瑞泰新材】等。  储能:全球大储需求多点开花，有望戴维斯双击。展望未来，光储发货加速叠加海外 比例提升，龙头业绩继续加速释放，叠加在手订单支撑估值逐步切 25 年，板块有望 迎来戴维斯双击，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股 份】【禾望电气】【通润装备】等;户储板块，欧洲进入冬季需求相对偏弱，后续阳 台光储起量+部分国家政策支持+库存逐步回归合理水位，需求有望回暖，新兴市场在 战争、频繁限电、高电价背景下有望多点开花，整体保持较高增速。标的【德业股份】 【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。

24 年光伏行业围绕反内卷发布多项政策，通过 限制产品最低价、降低出口退税税率等方式引导 价格逐步回归健康发展，资本开支放缓，行业供 需逐步改善，25 年行业出清有望加速，盈利能 力得到修复。海外市场，东南亚四国双反调查影 响组件出口美国，但电池产能出口或影响不大。 储能方面，系统成本进一步下滑，刺激装机高增， 政策积极推进建设新型电力系统，中美大储装机 将提速，欧洲户储或将放缓，看好逆变器环节

近期，风电制造环节众多厂商不断就抵制低价竞争提出倡议，并得到下游业主 的积极响应，11 月 22 日国电投 8.4GW 风电项目投标中，主力整机机型报价涨 幅约 10-15%。在招标放量的背景下，国内招标价格有望逐步回升。同时，经过 多年积累后，国内头部整机制造商也在加快参与海外市场，这些市场竞争有序， 盈利贡献也有望不断加大。整体看，风电行业价格拐点大概率已经出现，制造 环节盈利有望修复;随着大型化推进，部分零部件也有提价空间。

本周行情回顾:本周(11.25-11.29)上证指数报 3326.46 点，增长 1.81%，沪深 300 指数报收 3916.58 点，增长 1.32%。中信电力及公 用事业指数报收 2840.39 点，增长 0.19%，跑输沪深 300 指数 1.13pct， 位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 26 位。

基于可再生能源所制备的绿色甲醇是理想的替代燃料。甲醇是一种重要的大 宗基础化工产品，全球每年消费量达到 1.26 亿吨，行业产值超过 3000 亿元， 近年来甲醇在替代燃料领域应用也日益增加。传统甲醇以煤炭或者天然气等 化石能源为主要原料，碳排放量较高，尤其是我国甲醇生产以煤制甲醇为主。 随着全球推行远期净零排放政策，甲醇行业面临重大转型。基于可再生能源 制备的绿色甲醇产业开始加速发展。绿色甲醇是指基于可再生能源如生物 质、捕获的二氧化碳和绿氢生产的甲醇，其全生命周期可实现近零排放，环 境效益显著。 绿色甲醇技术路线丰富，降本空间较大。绿色甲醇技术路线包括电制甲醇、 生物质气化制甲醇、生物质耦合绿氢制甲醇等，其中电制甲醇有望成为未来 主流技术路线。电制甲醇路线基于绿氢和捕获的二氧化碳生产甲醇，目前成 本超过 4500 元/吨，该技术路线所需要的绿氢和二氧化碳均可轻易实现大规 模供应，未来有希望下降 40%以上，届时将具备大规模替代当前传统甲醇市 场的可能性。远期假设我国甲醇消费全部甲醇电制供应，对应绿氢需求量 为 2100 万吨左右，相当于目前我国绿氢产量的 41 倍，对应绿电的需求 可能超过 1 万亿千瓦时，相当于 2023 年全国新能源发电量的 68%。

国内24年开始加大支持力度，全固态电池产业化节奏加快。国内液态电池技术大幅领先于海外，海外加码全固 态电池希望弯道超车，频繁宣传后续量产计划，引发国内危机意识，24年政府加大相关研发和支持力度，国内 全固态电池产业化节奏加快。产业端看，全固态电池的材料体系基本定型，主流路线为高镍+锂磷硫氯+锂金 属体系，安全性大幅提升，能量密度400-500wh/kg，但由于工艺、设备并不成熟，目前电芯尺寸较小(不超 过20Ah)，循环次数不够(600-700次)，快充性能有限(低于2C)，成本较为昂贵(4-5元/wh)，制约全 固态电池商业化进程。节奏方面，半固态电池技术先行，23-24年开启小批量装车发布，全固态电池预计27年 开启小批量量产，主要以示范运营为主，规模在0.5GWh左右，目标成本降至2元/wh，随着规模效应释放，成 本的持续下降，30年规模有望达3-5GWh，35年规模有望突破300GWh。  硫化物路线未来潜力最大，头部电池厂商均重点布局，其中前驱体硫化锂为降本关键。固态电解质是实现全固 态电池性能的关键，其中硫化物发展潜力最大，因为其离子电导率最高，质地软容易加工，成为主流厂商的重 点布局路线。硫化物电解质中，锂磷硫氯具备成本优势，成为量产主流选择，目前报价1-4万元/公斤，降本的 关键在于前驱体硫化锂，多因素导致其价格昂贵，目前报价在500万元/吨以上，后续随着工艺、设备突破后， 成本有望大幅降低。此外，全固态电池的工艺难点在于前道成膜环节，对固态电解质膜的厚度、材料分散的均 匀性和负极的平整度的控制要求大幅提升，要求为微米甚至纳米级别，目前生产设备仍不成熟，无法达到量产 要求，需要定向开发相关设备和技术，才能保证电池性能的一致性。整体看，全固态电池量产需解决两大问题， 持续降低固态电解质的成本，提升生产设备的精度和能力，未来突破后有望开启商业化进程。

近期，国家统计局发布全国规模以上工业企业利润情况。2024 年 1- 10 月，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 66 1 2 亿 元，同比增长 11.5%;具体来看，电力、燃气和供水行业分别实现 利润 5497.1、701.2 和 413.7 亿元，同比变化+13.8%、-2.2%和 +7.1%。单 10 月份来看，我们测算电力、燃气和供水行业分别实现 利润 523.9、45.4 和 49.9 亿元，同比变化+13.80%、-37.06%和- 6.61%。燃气行业方面，我们认为主要系天然气价格波动导致当期 营业成本增长拉低当期利润。整体来看，目前动力煤供需偏向宽 松，叠加下游电厂库存的相对高位水平，年内动力煤大幅上涨可能 较小，电力行业盈利能力年内有望维持。

风电:成长属性突出，供给格局向好。2025 年国内海上风电发展节奏有 望加快，包括风机吊装、风机招标、项目竞配等层面;预计 2024 年国内 海上风电新增吊装规模达到 8GW 及以上，2025 年有望实现同比 50%及 以上的增 长;深远 海风电 开发有 望获得实 质性进 展，打 开海上风 电成长 空间。2024 年海风整机出海实现订单层面的重大突破，产业趋势逐步确 立，未来出海步伐有望加快。2024 年前三季度国内陆上风机招标量 111.5GW，同比增长约 100%，陆风风机招标价格呈现企稳回升，盈利 水平拐点逐步显现。2024 年漂浮式海上风电供给端和项目端取得重大进 展，我们判断 2025 年有望提速发展。

光 伏 & 储 能:东南亚双反初裁税率在预期范围内落地，海外稀缺产能优势提升，观望订单或开始逐步释放;光伏玻璃 库存连续第三周小幅下降，同时年底冷修继续加速，库存拐点基本确认;电池片价格连续两周小涨，测算盈利修复 1 分/W 以上;重申 2025 年度策略中重点看好玻璃与电池片盈利修复时点与弹性的观点，同时继续重点看好技术迭代与 去银化降本新技术方向。 风 电 :中广核发布帆石一风机中标公告，基本表明开工阻碍已彻底消除，帆石一、二项目或已进入排产阶段，预计年 底有望开工启动;公告显示项目仍将执行 2022 年开标价格，扣除塔筒成本后中标价仍较今年其他开标项目高 500-700 元/kW，预计项目盈利较好，中标企业有望受益。近期国内海风催化密集，2025 年国内海风装机高增确定性持续提升。 电网:国家电网计量设备 3 批中标公示，总计中标金额 80 亿元，环比增长 77%，2024 年累计中标 249 亿元，同比增 长 7%;《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》正式发布，提出的统一电力市场“三步走”战略:2025 年初步建成、2029 年全面建成、2035 年完善提升。 氢能与燃料电池:2024 年是氢能行业准备年，在政策推广、示范效应和产业降本三重驱动下，明年将迎放量，带动产 业迈向商业化。从 2025 年国家目标看，绿氢项目缺口在 9-10 万吨(保有量 11 万吨)、燃料电池汽车缺口在 2.5 万辆 (保有量 2.5 万辆)，绿氢项目和燃料电池汽车的爆发量均看向翻倍起步。把握绿氢一体化项目和燃料电池两大主线: 1)项目量级爆发和一体化带来的上游制氢设备和绿色运营商机会;2)目标+补贴+示范下燃料电池汽车零部件 机 会 。

“疆煤进宁”大武口区公铁联运物流项目启动(央广网) 2. 全国统一电力市场发展“路线图”和“时间表”出炉(中国新闻网)  风险提示:传统能源行业属于产业链上游行业，经济增长放缓将影响行业整体需求;各重 要产业政策推动和执行低于预期;价格持续高频波动大幅影响行业运行。