Q3汽车行业全面复苏 ，产批零同比增速均为正 。随国内疫情逐渐被控制，汽车消费逐步进入复苏轨道。

根据第一商用车网数据，10 月重卡行业预计销量12.9 万辆，同比+41%，环比-14%，再创历史当月新高，1-10 月累计销量约为137 万辆，同比+39%。

投资建议：新能源汽车产业发展规划的发布，为国内未来15 年的新能源汽车发展明确了方向，行业前景毋庸置疑，建议重点关注汽车电动化、智能化、网联化中核心技术企业，投资方向：1）新能源汽车产业链中如动力电池与管理系统、电机电控等掌握核心技术的头部企业；2) 在新能源汽车的基础上，重视汽车智能化、网联化发展，建议重点关注车载操作系统、智能驾驶、车联网等领域的核心零部件供应商;3) 基础设施，如快充、智能网联路侧单元、加氢设施等设备供应商。个股建议关注：广汽集团、宁德时代、当升科技、璞泰来、德赛西威、伯特利、拓普集团、保隆科技等。

3Q20 汽车行业盈利加速恢复，超过此前行业预期。三季报至此披露完毕，诸多汽车上市公司录得超市场预期的业绩增长，这主要体现了汽车行业超预期的销量恢复、超预期的利润率弹性。

国内Q3 业绩环比明显恢复，拐点确定，21 年恢复高增。20 年Q1-3 国内和海外电动车分别销73.4/166.3 万辆，同比-18%/+15%；20Q3 国内和海外分别销34.5/45.4 万辆，同比+41%/+95%。我们所选取的93 家企业20 年Q1-3 总体营收5092 亿元，同比+6%，归母净利润199 亿元，同比+2%。

大众将充分发挥其品牌号召力、上规模后将取得较好盈利能力。大众发布 ID 4 售价，长续航后驱版本补贴后价格不超过 25 万，定位紧凑型 SUV，大小对标 一汽大众探岳，车内空间对标途观 L，将在上汽大众和一汽大众分别投产。电池 容量为 83.4kWh，综合工况续航里程（NEDC）达 555km，未来推出搭载更低电 池组容量估计 63KWH 的低续航版本，预计售价会进一步下探，动力驱动将会采 用后驱+四驱 2 种平台。

2020年10月30日，华为首发智能汽车解决方案品牌HI，旨在通过华为全栈智能汽车解决方案，以创新的模式与车企深度合作，打造精品智能网联电动汽车，为消费者提供极智、愉悦、信赖的出行体验。HI 全栈智能汽车解决方案包括1个全新的计算与通信架构和5 大智能系统，智能驾驶，智能座舱、智能电动、智能网联和智能车云，以及激光雷达、AR-HUD等全套的智能化部件。既代表华为在智能汽车领域的技术创新，也代表了商业模式的创新，继承华为三十年的技术积累，和汽车行业深度融合，并追求跨越式技术发展，实现领先与超越。

11 月 2 日，国务院办公厅正式公开发布了《新能源汽车产业 发展规划（2021-2035）》（以下简称“规划”）。规划坚持电动 化、网联化、智能化发展方向，以融合创新为重点，突破关键核 心技术，优化产业发展环境，将有效推动未来我国新能源汽车产 业的高质量可持续发展。

11月2日，国务院办公厅发布《关于印发新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，明确新能源汽车产业发展总体部署及发展愿景，要求提高技术创新能力，规划要求：1、加大关键技术攻关，鼓励车用操作系统、动力电池等开发创新。支持新能源汽车与能源、交通、信息通信等产业深度融合，推动电动化与网联化、智能化技术互融协同发展，推进标准对接和数据共享。2、加强充换电、加氢等基础设施建设，加快形成快充为主的高速公路和城乡公共充电网络。对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。鼓励开展换电模式应用。3、鼓励加强新能源汽车领域国际合作。4、加大对公共服务领域使用新能源汽车的政策支持。2021 年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆，新能源汽车比例不低于80%。

华为不造车，聚焦 ICT 技术，帮劣车企造好车，要做面向智能网联汽车的增量部件供应商。汽车智能化所带来的增量主要是不汽车数字化、智能化相关的硬件、云服务等。未来，电子部件、软件、服务，会在汽车价值体系里占据越来越大的份额。

作为全球汽车龙头的大众依托其强大的模块化平台能力在传统燃油车领域与竞争对手拉开较大差距。行业层面新能源是不可逆的产业趋势，格局层面大众面临造车新势力崛起带来的竞争压力。MEB 平台是大众打造的新能源独立平台，我们认为大众基于MEB 平台可复制其在传统车领域的研发制造优势以及市场基础，后期MEB 将承担旗下所有子品牌的大部分纯电车型，而基于MEB 平台大众将生产5000 万辆纯电车型。

行情回顾：2020 年1 月至今汽车板块上涨31.7%，SW 乘用车板块涨幅较大，同期沪深300 指数上涨16.6%。细分板块来看，乘用车板块涨幅最大，上涨55.17%，商用载货车、零部件、客车、汽车服务分别上涨38.61% 、22.32% 、11.98% 和3.23%。个股来看，新能源和重卡产业链领涨行业。

事件：1）2020 年11 月2 日，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》（以下简称《规划》）。2）头部新势力车企公布2020 年10 月交付数据：蔚来交付5055 辆，成为首家月交付量超5000 辆的新势力车企；理想交付3692 辆；小鹏交付3040 辆；威马交付3003 辆。上述4 家合计交付1.479万辆，相当于9 月国内新能源乘用车销量的11.8%（10 月统计数据未发布）。

三季度以来随着终端需求的逐步恢复，我们预计全年新能源汽车销量在110-120 万辆之间，2021~2022 年有望保持30%复合增速。从竞争格局角度来看，自主、合资与造车新势力进入百家争鸣的阶段，产品更加多样化且更为成熟，供给端完善有望带动销量提升。同时随着供应链成本下探，新能源车型与传统燃油车价差的逐步缩近。我们认为，多因素促进新能源汽车中长期趋势，相关标的值得长期关注。建议关注：比亚迪。

根据中汽协数据，Q3 国内电动车销量 34.5 万， 同比增 41%。前三季度累计 73.4 万，同比增长-17.7%，由于国内经济社会恢复， 三季度电动车销量实现反转。

国务院印发《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，从销量目标、关键技术、 基础设施等多个维度指引和定调未来15年国内新能源汽车发展的方向和基调。新规划 在电动化之外，对智能网联化有了更大力度推动。