Establishments described in this report are primarily participating in the squalene market. Squalene is an organic compound. With the formula (C₅H₈)₆, it is a triterpene. It is a colourless oil although impure samples appear yellow. It was originally obtained from shark liver oil. All plants and animals produce squalene as a biochemical intermediate.

Goat milk cosmetics are a small but growing component of the worldwide cosmetics industry. Despite the fact that market concentration is steadily rising as more small firms enter the market, big global cosmetic brands have yet to gain market dominance. Premium skincare products with no dangerous chemical components are becoming increasingly popular among consumers. As a result, indigenous brands are rapidly hitting the market with a variety of natural components that claim to have medicinal characteristics. These items are more likely to catch the attention of customers.

Establishments described in this report are primarily participating in the wax emulsion market. A wax emulsion is a stable mixture of one or more waxes in water. Waxes and water are normally immiscible but can be brought together stably by the use of surfactants and a clever preparation process. Strictly speaking a wax emulsion should be called a wax dispersion since the wax is solid at room temperature.

Polyalphaolefins are the most prevalent synthetic base oils used in industrial and automotive lubricants. It's a synthetic hydrocarbon (SHC) that replicates hydrocarbons since it is available in a branched structure. There are no ring structures, double bonds, sulfur, nitrogen components, or waxy hydrocarbons in polyalphaolefins. Due to the lack of these structures and materials, a non-polar base oil with a high viscosity index, excellent low-temperature flow and pour-point characteristics, strong oxidation stability, and compatibility with mineral oils, paints, and seals that are usually found in lubricating oil systems is produced. PAOs do not contain lighter, more volatile (small) hydrocarbons due to their regulated structure. This reduces their volatility and hydrocarbon emissions from tailpipes and elevates the flash point.

2022年以来国内外磷化工价格大涨：2022 年以来，磷矿石及下游磷 化工板块均有大幅上涨。截至7 月1 日收盘，SW 基础化工33 个三级 子行业中，SW 磷肥及磷化工年涨跌幅达38.24%，位居行业第二。从 价格来看，截至7 月1 日，国内磷矿石市场均价为1010 元/吨，创下 近三年新高，较2022 年初上涨57%，海外磷矿石均价255.17 美元/ 吨，较2022 年初上涨65%，而与2019 年均价相比，国内磷矿石价格 涨幅达到147%，海外磷矿石均价上涨138%。在磷矿石价格上涨的基 础上，相关磷化工产品的价格均出现显著上涨，7 月1 日磷酸一铵、磷 酸二胺国内价格分别为4690 元/吨和4250 元/吨，较2022 年初分别 上涨63%和23%，而海外，磷酸一铵和磷酸二胺价格分别为1020 美 元/吨和980 美元/吨，较2022 年初分别上涨21%和19%。

铁铬液流电池是大规模储能技术的首选技术之一。液流电池具有安全性高、循环寿命长、电解液可循环利用、生命周期性价比高、环境友好等优势，被认为是大规模储能技术首选之一，其中铁铬液流以原料丰富且价格相对低廉的铁离子和铬离子为活性物质，根据房茂霖等2022 年发表的《铁铬液流电池技术的研究进展》，铁铬电解液成本仅占系统的9%，具有成本优势，可应用于太阳能、风能等发电侧以及智能微网、用户侧等多个领域，具有较好发展前景。

2022年初至6月30日，申万美容护理指数下降1.56%，超沪深300指数约7.24pcts，22H1监管加速医美/化妆品市场中不合规的中小机构/企业出清，叠加高线城市疫情散发，医疗美容相对承压，化妆品强于医疗美容。

结合强监管政策影响以及行业整体趋势，我们认为未来化妆品企业的竞争将围绕产品功效，把握消费者对于功效喜好的趋势尤为重要。因此，新品研发能力强或已经具备热门功效明星产品的公司有望在当下激烈的竞争中突围。核心推荐：具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道，加速布局植物提取技术的贝泰妮；主打大单品策略，不断进行大单品系列拓展，同时高度重视活性成分研发，加大与海外企业进行活性成分合作共研的珀莱雅；建议关注：产业链一体化布局，活性成分技术走在最前沿的华熙生物；业务主要涉及防晒剂和合成香料，产能持续拓展的科思股份。

据新华网消息，俄罗斯天然气工业股份公司近来接连减少“北溪-1” 天然气管道对欧洲的供应量，输气量从每日1.67 亿立方米降至每日 不超过6700 万立方米，降幅约60%；而7 月11 日开始，“北溪-1” 管道开始年度维护，管道输气将暂停。俄罗斯是欧洲天然气主要供应 国，据BP 发布的《世界能源统计年鉴（2022）》，2021 年欧洲天然 气消费量达5711 亿立方米，其中从俄罗斯进口的管道气和LNG 合 计达1844 亿立方米，占消费量的比例高达32.29%。“北溪-1”作为 俄罗斯向欧洲输气的主要管道，年输气能力约550 亿立方米，占欧 洲2021 年消费量的9.63%，管道输气暂停后，将进一步加剧欧洲天 然气短缺。

2022 年6 月份中信基础化工行业指数上涨11.30%，在30 个中信一级行业中排名第9 位。子行业中，锂电化学品、有机硅和碳纤维行业表现居前。主要产品中，6 月份化工品大幅回落，涨跌情况弱于上期。上涨品种中，碳酸二甲酯、涤纶工业丝、磷矿石、硝酸和异丁烯涨幅居前。7 月份的投资策略上，建议关注磷化工和农药板块。

甜味剂替代趋势的必然性：随着全球糖尿病人数量的增长，公众的健康意识和各国控糖措施的升级，甜味剂在用糖领域的渗透率持续提升。2020年全球人工甜味剂市场规模约20亿美元，下游应用领域包括饮料、烘焙、奶制品、糖果等领域，以工业化食糖消费的替代为主。

短期疫情扰动下化妆品行业景气度有所承压。截至 2022 年 5 月 末，我国限额以上企业化妆品类零售额累计同比下降5.2%。长期中国 化妆品行业仍处于高成长阶段。2015-2021 年，中国化妆品行业市场规 模由3188 亿元增长至5726 亿元，CAGR 为10.3%，高于全球同期 CAGR2.7%。中国化妆品人均消费额仍有提升空间，2020 年达58 美 元，仅为美、日人均消费额的20.9%、21.3%。Euromonitor 预计2026 年市场空间为8443 亿元，与我们预测的8184 亿元接近。从产业链角 度看，品牌商最为强势。

2022H1 海外能源价格快速冲高后区间震荡，化工行业成本优势显著，但疫情导致国内下游开工下滑， 影响部分子行业盈利能力。2022 年以来，受地缘政治及供需格局影响，布伦特油价快速提升，2022H1 均价106.36 美元/桶，同比上涨71.26%，单季度Q2 均价114.08 美元/桶，环比继续上行14.95%。 目前海外油气价格维持高位，国内能源套利趋势增强，出口需求维持高位。但Q2 受下游受疫情影响， 开工率不及往年，国内需求同环比下滑。根据我们跟踪的58 家主流化工公司2022H1 的盈利预测，预 计2022H1 加权平均EPS 0.89元，同比增长15.16%，其中Q2加权平均EPS 0.45 元，同比提升4.65%， 环比提升2.32%，业绩符合预期。预计2022H1 净利润同比增幅较大的子行业主要是氮肥及煤化工、 磷复肥及磷化工、钾肥、农药、氟化工等。其中，预计Q2 环比增幅较大的子行业主要是磷复肥及磷化 工、钾肥、粘胶、氯碱、纯碱、氟化工、轮胎等。

全球经济增速预期与上月持平，原油预期平均日需求较2021年同比上升3.47%，与经济增速相近。OPEC7月报预期2022年全球经济增速为3.5%，与上月预期持平。全球原油需求保持稳定，为10029万桶/天，不过该数值超越疫情前2019年单日10020万桶/天。经合组织欧洲及亚太区域2022年日均需求较二季度环比下滑，预计三、四季度会有所反弹。