“碳达峰、碳中和”目标下，我们认为支撑未来建筑业转型的双主线为“节能”和“产能”，以装配式建筑为主抓手的建筑工业化和BIPV（建筑光伏一体化）为具体实现路径，建议重点关注装配式板块，关注未来有望受益BIPV 的相关建筑类标的；根据当前时点统计，21 年省级重大项目投资金额同比高增13.6%，建议重点关注估值绝对底部、新签&在手订单充足的基建央企。

工作报告再强调碳中和，政策推动下将是大势所趋，中钢国际等顺周期制造业、东珠生态等生态园林、精工钢构等装配式将显著受益。

平板玻璃生产过程中的碳排放可以分为三部分：燃料排放，占比基本在60%-65%；其次是过程排放（原材料分解），占比20%-25%；间接排放（主要是电力热力消耗）占比在10%-15%。燃料排放是玻璃生产中碳排放的主要部分，未来煤/石油焦改气可能是主要降碳思路。

截至3 月15 日，建材板块共有41 家上市公司发布业绩预告/快报，其中33家预增，8 家预减；14 家超预期，18 家不及预期。2020 年板块表现总体向好。其中水泥、管材业绩下滑；减水剂小增但不及预期；玻璃、玻纤、防水、涂料业绩迎来快速增长。

近期由于美债收益率上行，市场波动较大，宏观属性使铜铝价格有所回调。但季度级别来看，美国1.9 万亿美元经济刺激法案已通过参议院审议，我们认为在大规模财政刺激和流动性宽松的条件下，通胀有望持续修复。考虑到通胀的持续修复有望对铜铝价格形成支撑，我们预计铜铝核心标的依然值得超配。能源金属受益于下游需求支撑，叠加供给偏紧影响，我们认为后市依然看涨。

截至3 月15 日，建筑板块55 家公司披露业绩预报/快报，35 家预增，20家预减；10 家超预期，15 家不及预期。行业业绩总体边际有好转，个股业绩分化明显，装配式建筑表现一枝独秀。

3 月12 日，住建部标准定额司发布了《关于2020 年度全国装配式建筑发展情况的通报》，我们总结要点如下。

固定资产同比高增，房地产投资持续拉动。1-2 月份，固定资产投资同比+35%，较2019 年1-2 月份同比+3.5%，两年平均增速为1.7%，1-2 月环比+2.47%，单2 月环比+2.43%。其中，基础设施投资、制造业投资、房地产开发投资同比+36.6%、+37.3%、+38.3%，两年平-1.6%、-3.4%、+7.6%。房地产投资为增长主要动力。1-2 月份，房地产开发企业到位资金30560 亿元，同比增长51.2%，较2019 年同比+24.7%，两年平均增速为11.7%。

我们认为装配式装修将驱使装修行业竞争格局从分散走向集中，开启建材流量入口端的第二次变革，功能性品牌建材成长再赋能且议价能力进一步提升。

根据国家统计局，2020 年经济社会发展主要目标任务完成情况好于预期。2021 年国民经济保持恢复性增长。2021 年1-2 月全国固定资产投资（不含农户）累计为4.52 万亿元，同比增长35.0%，增速比2019 年1-2 月份增长3.5%；从环比来看，2021 年2 月固定资产投资（不含农户）增长2.43%。固定资产投资恢复性反弹，投资结构持续优化。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）稳定恢复，2021 年1-2 月同比增长36.6%。

本周两会重提交运、水利投资与装配式建筑。建筑行业数据新近公布，基建投资数据稍显疲软，地产新开工稍不及预期，竣工保持韧性，拿地增速下滑，地产销售量价齐升。制造业投资回落，但工业建造央企订单增速大幅增长。

海通建筑月度跟踪系列报告，主要通过下游及前瞻数据指标、行业政策变化以及最新订单进展情况、上游指标等市场公开数据进行系统梳理分析，对行业趋势做研判。

2021 年3 月5 日，新华社，政府工作报告称扩大有效投资，今年拟安排地方政府专项债券3.65 万亿元，优先支持在建工程，合理扩大使用范围；中央预算内投资安排6100 亿元；继续支持促进区域协调发展的重大工程，推进“两新一重”建设，实施一批交通、能源、水利等重大工程项目，建设信息网络等新型基础设施，发展现代物流体系。

工艺效率的提升带来制品制造成本的快速下降，应用下游打开效益出口反向推动上游原丝加速进口替代，迎来碳纤维产业化元年。

投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达、北新建材、蒙娜丽莎、科达制造。

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玻璃纤维：市场前景可观，下游应用广泛。需求具备总量增长和结构优化的双重逻辑。国内经济持续复苏。汽车行业需求有望持续复苏。

《“十三五”主要部门和重点行业二氧化碳排放控制目标建议》核算数据显示，2015年建材行业能源活动二氧化碳直接排放量约为7.0亿吨（工业生产过程排放8.3亿吨），占全国能源活动二氧化碳排放总量的比重为7.0%，电力、钢铁、化工、建材四大行业占据93亿吨二氧化碳直接排放量的75%。

本周水泥沿江熟料迎来第三轮上涨，玻璃单周均价快速提升4.2 元/重箱，库存跌至年前低位，玻纤本周价格维持高位。近期防水材料与石膏板等建材也陆续提价。成本提升驱动下，多品种建材轮番提价，在竣工需求持续改善下，建材龙头有望迎来量价齐升行情。