境内分析报告

• 钢铁行业：钢价上涨后回调，供给压力仍偏高－周报
  市场行情：本周钢铁指数下跌 1.51%，跑赢大盘。本周 Wind 钢铁指数相对上证、深成、沪深 300 指数的收益分别为 0.12、0.54、0.15 个百分点。主要上市钢企中八一钢铁、柳钢股份、新兴铸管涨幅居前，分别为 30.4%、 21.0%、 6.8%.
• 钢铁行业：供给侧改革落地，钢企经营好转－2016年年报总结及2017年一季报总结
  22 家普钢企业营业收入合计 8432.14 亿元，同比增长 12%，营业成本合计 7566.88 亿元，同比增长 4%；行业毛利率改善，同比增长 6.91 个百分点，达到 10.26%；利润总额合计 170.88 亿元，同比增加 628.20 亿元；扣非后净利为 90.25 亿元，同比增加 631.13 亿元；归属于母公司股东净利润合计 121.36 亿元，同比增加 565.84 亿元。2016 年钢铁产能严控，叠加房地产、基建同比增长是行业需求改善、吨钢利润好转的主要原因，2016年，房地产投资、基建投资分别同比增长 6.88%、15.71%。
• 钢铁行业：供需格局主导定价体系，需求见顶而供给扩张，中长期存下行压力－铁矿石专题...
  国际通用铁矿石的定价机制是由长协定价逐渐发展为更为灵活多变的指数定价。（1）长协定价机制：1980-2010 年国际铁矿石主要采用长协定价机制，矿石三巨头和亚洲、欧洲企业代表确定公开价格，其余厂商跟随。（2）指数定价机制：铁矿石长期协议定价机制在 2010 年彻底破裂后，定价方式进入更为灵活、多样和短期的指数定价阶段，目前国际主流定价指数为普氏指数、 TSI 指数和 MBIO 指数，四大矿山主要参考普氏指数进行定价。
• 钢铁行业：回暖难掩钢企盈亏分化，关注重债暂停潜在违约风险－第59期（2017.0...
  上周，铁矿石价格同比下行，普氏价格指数大幅下跌8.77%至61美元/吨水平。铁矿石港口库存周同比上升2.05%至13,606万吨，供给压力不断加大，而在需求端难有明显拉动的预期下，铁矿石价格未来仍面临较大下行压力。
• 钢铁行业：监管风暴缓和反弹可期－周报
  本周上证综合指数下跌 0.63%，钢铁板块下跌 4.44%。周内钢价震荡盘整，同时铁矿等原材料价格低迷，整体钢铁企业盈利继续恢复，其中螺纹钢盈利基本重回前期高点水平。三月以来的钢价下跌始于 317 地产调控对下半年需求增长预期下修，产业链去库存所致。而近期的监管风暴的对商品市场进一步构成打击。但目前来看负面要素开始逐步退潮，央行周四发出安抚市场积极信号，标志着短期监管导致所有资产暴跌正逐步缓解，市场风险偏好有望重新回升。另一方面由于地产业库存偏低，今年销售回落不会对房地产投资造成很大冲击，下半年整体经济依然稳健。二季度库存超调后，行业盈利有望重新反弹，此外供给侧改革推进会进一步强化行业盈利弹性，版块具有阶段性机会，反弹标的如八一钢铁、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、三钢闽光等。
• 钢铁行业：冶炼价值与价格决定品位结构、长期高品矿更受益；产储量与价格决定国别结构...
  高炉炉料结构是烧结矿、球团矿、块矿等按一定比例进行的合理搭配，其基础是精料技术为基础，可概括为 7个字“高、熟、稳、均、小、净、少、好”等条件，因为精料技术水平对高炉生产指标的影响率占 70%，高炉操作和设备等因素只占 30%。另外从国家标准上来看，《高炉炼铁工程设计规范 GB 50427-2015》中要求高炉入炉原料应以烧结矿和球团矿为主， 高炉容积越大，对入炉铁矿石品位、平均燃料比、平均焦比要求均越高。
• 钢铁行业：4月粗钢日均产量创新高，供给压力明显－月报
  钢材价格：4 月 Myspic 钢材价格指数下跌 7.6%。Myspic 长材和扁平材价格指数月跌幅分别为 6.6%和 8.8%。4 月 28 日，螺纹期货主力合约收盘价 3115 元/吨，月涨跌幅-1.2%；螺纹现货 3380 元/吨，月涨跌幅-5.6%。热卷期货主力合约收盘 3149 元/吨，月涨跌幅-0.5%；热卷现货 3110 元/吨，月涨跌幅-6.0%。