The root of the queueing principle dates back to the 19th century. Queues date back to primitive times, some historians say. Everyone had to wait for their turn as hunters brought fresh meat. Quite possibly, these "waiting lines" resembled animal queuing, where the order is decided by tribal hierarchy. With time, waiting lines formed. They became a social phenomenon only in the early 19th century. The first use of the term "queue" dates back to 1837 and comes from a tail, an old French "cue." Urbanization, or migration to cities that are highly populated, brought together millions of people – more than what manufacturing and stores could accommodate. Also, people leave their jobs at the same time. This added to peak hours at supermarkets, and the need to line up in an organised fashion.

最新观点摘要 2 月23 日，国家广播电视总局发布视音频内容分发数字版权管理标准体系。该标准体系框架分为基础、业务集成、测试、系统实施等四大类，共12 项标准。

投资建议1. 新模式：建议关注具有私域属性的平台腾讯控股（0700.HK）、 哔哩哔哩（BILI.O）、即将在港交所上市的快手(1024.HK)等。2. 新业态：建 议关注具备完善产品矩阵且研发能力优异的祖龙娱乐（9990.HK）、腾讯控股 （0700.HK）、网易（NTES.O）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ） 等。3. 新消费：建议关注垂直医美平台新氧（SY.O）、综合生活服务平台美 团-W（3690.HK），生活圈媒体分众传媒(002027.SZ)、三人行(605168.SH)及 头部院线万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）和内容制作龙头光 线传媒（300251.SZ）等。

本文我们从产品内容、用户、社交关系、场景、流量分发、商业化、运营等角 度，对快手、抖音、视频号平台进行对比分析。主要观点有：1）短视频赛道 是目前移动互联网重要一极，三个平台产品内容、用户、社交关系/流量机制 各有特色与基本盘，同时现阶段功能、定位正在相互渗透；2）均有较大的商 业化潜力；3）流量红利趋弱背景下，预计下一阶段更加比拼内力，平台后端 运营体系愈发重要。我们看好三个平台未来潜力，维持腾讯控股“买入”评级， 快手-W“增持”评级。

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中长期重点推荐：1）社交：腾讯控股；2）视频：快手、芒果超媒、哔哩哔哩；3）游戏： 网易、心动公司、吉比特、三七互娱、完美世界；4）IP 运营：泡泡玛特、阅文集团、光 线传媒；5）新入口：分众传媒；6）电商SaaS：微盟集团。

上周市场整体下行，传媒行业（申万）下跌5.53%。春节档保持强势后 劲，《你好，李焕英》和《唐人街探案3》分别升至中国影史票房第三名 和第五名，并有望向更高名次冲击。疫情防控下的春节档热度超预期， 验证观影市场的复苏力度，若定档影片充足，则全年票房高增可期，后 续关注进口片定档情况。春节节后市场大幅调整，特别是此前涨幅较多 的龙头个股，关注超跌龙头，继续推荐关注低估值的游戏板块。

CTR 公布2020 年广告市场（不含互联网）数据：全媒体广告刊例花费同比下降11.6%。其中电梯LCD/电梯海报/影院视频刊例花费同比增长23.8%/28.9%/-62.6%。