2020 年雖受惠於宅經濟效應發酵、中國政府力推 5G 新基建以及5G手機銷售規模漸趨放大，但受到伺服器應用需求下半年轉趨疲弱、中國主力電信商 5G 基地台標案採購需求顯著降溫，加上華為受美國出口禁令影響而出貨明顯衰退，衝擊廠商下半年出貨表現，故我國印刷電路銅箔基板 製造業 2020 年生產值、銷售值呈現微幅衰退，但由於產品組合漸趨改善有助於推升廠商毛利率表現，全年景氣呈現微幅成長態勢 。

日前，美国市场调研机构KD Market Insights发表报告指出，2019年，全球医药中间体市值达到273.561亿美元，预计到2024年，这一数值将达到384.572亿美元。在这一预测期内，其市场价值预计将以6.1%的复合年增长率增长。原料药产量不断增长正在提高市场对医药中间体的需求。此外，高科技新型疗法不断涌现，创新型给药系统开发以及个性化医学创新发展，进一步推动原料药市场需求增长，这对全球医药中间体市场来说是个好兆头。随着优质原料药需求增加，原料药生产研发投资也在不断增长，这将导致医药中间体需求增加。

细胞基因治疗黄金时代来临，行业进入“快车道”。从需求端看，“一次治疗、终身痊愈”，CGT 疗法有望实现从根源上治疗疾病，是癌症和遗传病治疗的新领域，也是目前生物医药领域最具前景的发展方向；从政策端看，2016 年，美国Juno Therapeutics 的CAR015 临床2 期试验出现三个病例死亡，以及中国魏则西接受未经监管审批的免疫疗法之后去世，中美都相继发布CGT 疗法相关政策，更加清晰的监管规定以及行业质量标准规范推动CGT 行业的繁荣；从发展历程看，CGT 疗法逐步从基础科学研究转化到工业应用，得到市场的广泛认可和重视。

药用玻璃作为药包材种类之一应用广泛，可按材质和生产工艺两种方式进行分类。药包材按材料可分为玻璃、塑料、橡胶、金属、陶瓷、纸及其它材料。药用玻璃作为药包材的一种，具有优异的化学稳定性和抗震抗热性，应用广泛。药用玻璃按材质可分为硼硅玻璃和钠钙玻璃，硼硅玻璃可分为低硼硅、中硼硅和高硼硅玻璃；按生产工艺可分为模制瓶和管制瓶，管制瓶在重量、透明度等方面均优于模制瓶，但制作难度也高于模制瓶；模制瓶则适用于做大容量的输液瓶。

6 月2 日，国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2021-2）》，第五批国家药品集采目录公布，将于6 月23 日开标。

2021H1医药行业一波三折，震荡回落后强力反弹；年初以来（截止2021年6月1日），申万医药指数涨幅为11.14%，跑赢沪深300指数9.74个百分点，跑赢创业板综指 3.93个百分点，在全行业中排名第七。疫情反复下的预期变化成为医药行情的主导因素。

人口老龄化、少子化成为目前的重要的人口结构问题，将在一定程度上影响未来经济和需求的走势。国家正在积极改善低生育率、高老龄化率的问题，但调整仍需一定时间。在这个确定性趋势的基础上，我们认为医药板块将持续保持高景气度。人口老龄化、可支配收入提升、健康意识、服务要求提升等大背景下，多数医疗板块都有所受益：辅助生殖、康养、民营医疗服务、儿童相关药品和器械、创新药物器械等领域。

连续血糖监测助力血糖控制，有效性显著。糖尿病是全球健康的严重威胁，也是21 世纪发展最快的健康问题之一。血糖监测可以帮助糖尿病患者更好地掌握血糖变化。而与传统指血检测相比，连续血糖监测不仅可以有效减轻患者痛苦，而且可持续提供数天的全天血糖信息，从而及时发现不易被传统血糖检测探测到的隐匿性高/低血糖，全面了解血糖波动，助力患者血糖水平的控制。

康复医学是现代医学的重要组成部分，覆盖人群广泛。近年来受到人口老龄化、国家政策鼓励、康复医疗观念逐渐普及等因素推动，康复治疗行业迅速发展，康复器械和康复医疗服务市场持续高景气度。康复器械领域，重点推荐伟思医疗，建议关注翔宇医疗、普门科技；康复医疗服务领域，建议关注三星医疗。

从2020年1月至2月的中国地区疫情高暴发，到2月至4月的美国、意大利、西班牙等欧美国家疫情高暴发，到4月至8月的以美国、印度、巴西、俄罗斯为代表的大国主导疫情发展，到8月开始欧洲等地区的疫情二次暴发，海外疫情持续发酵；12月以来进入冬季（气候更利于病毒传播），欧美疫情反复，新增确诊再创新高；2021年初随着各国防控加强以及疫苗陆续接种，海外新增确诊数量趋势下降，3月至今又有反弹，印度地区再度明显爆发，全球新增确诊整体仍处于较高水平。

本报告期（2021.5.24-2021.6.4）医药生物行业指数涨幅为1.60%，在申万28 个一级行业中位居第19，跑输沪深300 指数（2.89%）。从子行业来看，医药生物三级行业中，医疗服务、中药、医药商业行业涨幅居前，涨幅分别为6.36%、6.29%、1.21%。

一次性内窥镜能够解决内窥镜感染问题。传统内窥镜因其成本较高，多以反复使用产品为主，但传统的内窥镜内部的结构复杂、系统集成度高且使用的材料特殊，导致其使用后的消毒与灭菌难度较大。一次性内窥镜因其不需要洗消的特点，避免了由于重复使用导致的感染问题，所以一次性可视化产品的未来可应用范围宽广，对于现有产品市场格局预计将产生颠覆性的改变。

创尔生物具备渠道、技术、资质（批文）优势，解决动物源胶原病毒灭活和免疫原性控制两大痛点，拥有全国首款无菌Ⅲ类胶原贴敷料，旗下拥有品牌“创福康”、“创尔美”两大品牌。锦波生物、巨子生物、暨源生物，则聚焦重组胶原蛋白，其中巨子生物为重组胶原蛋白龙头，旗下拥有“可丽金”、“可复美”等品牌整体利润规模最大。

品类梳理：再生材料是能够刺激人体纤维细胞和胶原蛋白再生的新型材料，注射后起到结构重塑和容积填充作用，达到抗衰目的，效果通常比玻尿酸更加持久。目前玻尿酸、肉毒在注射医美占比约为2/3、1/3。随着国内童颜针、少女针等胶原再生刺激剂陆续获批，有望替代部分水货及玻尿酸市场份额，开启轻医美“再生时代”。

肉毒素终端需求旺盛、规模增速较快且竞争格局相对较好，是较好的医美发展赛道，2020H2 以来入局者逐渐增多。我们预计，精准定位、具有独特优势或营销能力突出的品牌有望攫取更大的市场份额，推荐代理Hugel 乐提葆肉毒素且有望于今年放量的四环医药以及代理Huons 肉毒素并正在临床试验的爱美客。